重要觀點：
第三季度，比特幣在從歷史最高價下跌 72% 之后，很大程度上失去了其對沖通脹與價值存儲的敘事；
隨著對區(qū)塊空間需求的下降，比特幣交易量和交易費用分別下降了 3% 和 23%，日均結算價值環(huán)比下降 44%；
由于能源價格的急劇上漲、算力的歷史新高、比特幣價格的下跌以及交易費用的降低，礦工處境堪憂；
白宮科技政策辦公室（OSTP）對 PoW 阻礙美國應對氣候變化的努力以及能源密集型的挖礦可能對電網(wǎng)穩(wěn)定性和價格產(chǎn)生的負面影響表示擔憂；
除了對 PoW 的擔憂，OSTP 的報告也同時強調(diào)了比特幣挖礦如何幫助減少溫室氣體排放并幫助加速向可再生能源電網(wǎng)過渡上的作用。
關鍵指標
比特幣市場表現(xiàn)
第三季度亮點
最近的市場崩盤對比特幣而言既是一次敘事的崩壞又是一次真實屬性的測試。
對沖通脹：由于其固定的供應量與「貨幣政策」，比特幣應該作為對沖通脹的工具。然而實際情況是，即使美國的 CPI 達到數(shù)十年以來的高位，比特幣還是創(chuàng)下了這一輪周期的低點。
價值存儲：自 2021 年 11 月創(chuàng)下 6.9 萬美元的歷史新高以來，在避險的宏觀環(huán)境下，比特幣已下跌 72%。比特幣的價格走勢并非價值存儲，而是類似美國科技股股價走勢。隨著美聯(lián)儲轉向更加保守、流動性更低、利率更高的政策，比特幣價格同時遭受重創(chuàng)。
在熊市中表現(xiàn)亮眼：在本輪熊市的陣痛中，比特幣失去了主導地位，其原因是以太坊在向轉向 PoS 的過程中價格表現(xiàn)更加突出。
波動性較低的機構投資資產(chǎn)：許多機構在這一輪牛市中「投降」了，其中特斯拉在第二季度出售了持有的大部分比特幣，大型借貸平臺和基金的暴雷進一步加劇了波動性。因此，盡管比特幣確實吸引了一些機構，但風險仍然較高。
對于比特幣及其持有者來說，超過 70% 的回撤并不是什么新鮮事，很多人依然相信比特幣會從灰燼中涅槃。雖然用戶和交易的增長可能不再延續(xù)，但網(wǎng)絡活動并沒有像價格那樣下降。隨著價格處于多年低點，過客已經(jīng)離開，但網(wǎng)絡仍在繼續(xù)前進。熊市是 buidler 努力創(chuàng)造，以及積累信徒的時期。
市場指標
自流動性推動的牛市于 2021 年底結束以來，比特幣回報與美國科技股的相關性越來越高。在本季度，比特幣與納斯達克 100 指數(shù)之間的平均相關性為 0.6。令人驚訝的是，曾被稱為「數(shù)字黃金」的比特幣和實物黃金的相關性要低得多。兩種資產(chǎn)本季度的平均相關性為 0.2
比特幣價格在第三季度逐漸復蘇，波動性呈下降趨勢。8 月份的 30 天平均波動率為 60%，而 6 月份則超過 80%。較低的比特幣波動性導致更廣泛的加密市場的清算減少。8 月份的多頭清算總額為 50 億美元，不到 6 月份（108 億美元）的一半?？疹^清算總額也顯著降低，8 月份為 35 億美元，而 6 月份為 66 億美元。
網(wǎng)絡狀況
比特幣網(wǎng)絡的每日交易量全年基本保持不變，平均每天約為 25 萬筆。自 2021 年牛市以來，平均交易費用一直非常低。直到目前，每筆交易的平均費用僅為 1.4 美元，本季度下降 21%，全年下降 55%。
上一次費用飆升發(fā)生在 2021 年初，當時比特幣的價格創(chuàng)下新高。通常在牛市期間，用戶愿意支付更高的費用以確保盡早打包他們的交易
比特幣持幣地址數(shù)量增長放緩。在第三季度，持幣地址數(shù)僅增長了 1.1%，而 2022 年第二季度為 2.5%。在每月的時間范圍內(nèi)，持幣地址的數(shù)量在 10 個月的持續(xù)增長后于 2022 年 8 月首次下降。
與 2022 年第二季度相比，日均活躍地址為 89 萬個，下降了 4%。在 2021 年第四季度與價格一起達到頂峰之后，活躍地址似乎已恢復到正常水平。此外，一些網(wǎng)絡活動還轉移到了閃電網(wǎng)絡等二層解決方案，這也解釋了費用下降的原因。
閃電網(wǎng)絡
閃電網(wǎng)絡是基于比特幣的二層支付通道網(wǎng)絡。它旨在增加網(wǎng)絡的吞吐量，同時減少交易結算時間。閃電網(wǎng)絡的擴容方法于 2015 年首次推出，隨著時間的推移越來越受歡迎，現(xiàn)在被認為是比特幣常用的擴容解決方案。
閃電網(wǎng)絡在過去一年中一直處于「獨立牛市」中，不受整體市場低迷的影響。隨著代幣價格下跌，網(wǎng)絡使用和活動往往會隨之而來。然而，盡管比特幣的價格在過去一年中下跌了 57%，但閃電網(wǎng)絡的關鍵指標卻在穩(wěn)步增長。
此外，隨著網(wǎng)絡技術基礎的成熟，閃電網(wǎng)絡的采用率也在增加。此外，許多公司已經(jīng)構建了達到被主流采用所需的比特幣和閃電網(wǎng)絡工具和服務。例如， Voltage 為搭建在云上的比特幣和閃電節(jié)點提供托管服務
閃電網(wǎng)絡上公共渠道持有的比特幣容量在撰寫本文時達到 4828 枚比特幣左右的新高，價值約 9230 萬美元。采用率的增加和集成的增加導致容量在過去一年中急劇增加了 96%。一些在 2022 年采用閃電網(wǎng)絡的公司是 Cash App、Kraken、BitPay 和 Robinhood
閃電通道和節(jié)點數(shù)量也穩(wěn)步增長，分別同比增長 24% 和 14%。這種增長表明閃電網(wǎng)絡正在從一個技術愛好者網(wǎng)絡轉向一個成熟的金融支付網(wǎng)絡
