此前有知情人士表示，小紅書(shū)計(jì)劃在港股上市

文 《財(cái)經(jīng)》記者 鄭可書(shū) 劉以秦

編輯 劉以秦

近日，內(nèi)容社區(qū)平臺(tái)小紅書(shū)CFO楊若離職，加入復(fù)星集團(tuán)。對(duì)此，小紅書(shū)回應(yīng)《財(cái)經(jīng)》稱，楊若辭職是家庭原因。

公開(kāi)資料顯示，楊若畢業(yè)于加州伯克利大學(xué)，曾任花旗集團(tuán)TMT投資銀行部亞太區(qū)董事總經(jīng)理，并曾在安永舊金山分所、普華永道中國(guó)工作。

他于2021年3月加入小紅書(shū)，當(dāng)時(shí)，外界普遍猜測(cè)，楊若加盟是小紅書(shū)在為上市做準(zhǔn)備。對(duì)此，小紅書(shū)曾回應(yīng)媒體稱，楊若將負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定、財(cái)務(wù)管理及內(nèi)控等工作；公司暫無(wú)IPO計(jì)劃。

此次楊若離職，再次引發(fā)了小紅書(shū)是否還要IPO的討論。一位關(guān)注小紅書(shū)的資本市場(chǎng)人士告訴《財(cái)經(jīng)》，與楊若類似背景的CFO們通常不會(huì)在一個(gè)IPO項(xiàng)目上持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，選擇離職說(shuō)明他在短期內(nèi)看不到小紅書(shū)的上市通路。但也有接近小紅書(shū)的人士表示，CFO離職并不能直接說(shuō)明公司在IPO策略上有變化。

關(guān)于是否有IPO計(jì)劃或變化，截至發(fā)稿，小紅書(shū)未有回應(yīng)。

小紅書(shū)成立于2013年，是目前中國(guó)頭部?jī)?nèi)容社區(qū)平臺(tái)。小紅書(shū)已完成七輪融資，最新的E輪發(fā)生在2021年11月，由騰訊、淡馬錫等機(jī)構(gòu)領(lǐng)投，阿里巴巴等機(jī)構(gòu)跟投，融資金額為5億美元。此輪融資后，小紅書(shū)估值達(dá)200億美元。

而D輪與E輪之間，還有一輪發(fā)生在2021年上半年的、未對(duì)外披露的融資。一位投資人曾告訴《財(cái)經(jīng)》，當(dāng)時(shí)，小紅書(shū)估值60億美元。也就是說(shuō)，去年這半年時(shí)間內(nèi)，小紅書(shū)的估值翻了兩番。

2021年8月，一位知情人士曾向《財(cái)經(jīng)》透露，小紅書(shū)原計(jì)劃赴美上市，但受《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》出臺(tái)等監(jiān)管要求影響，計(jì)劃暫停；2021年10月，另一位知情人士表示，小紅書(shū)會(huì)在半年內(nèi)港股上市。前述資本市場(chǎng)人士也提到，小紅書(shū)曾計(jì)劃上市，港股、美股都曾納入考慮范圍。

但是，受國(guó)內(nèi)外監(jiān)管政策影響，現(xiàn)在中國(guó)公司的上市之路，依然存在不確定性。

2020年底，美國(guó)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》生效，規(guī)定在美上市公司，需要向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提供審計(jì)底稿，以供審查；若公司連續(xù)三年無(wú)法提供，PCAOB（美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)）可令其退市。

在美上市的中國(guó)公司因此出現(xiàn)一波“退市潮”，包括阿里巴巴、拼多多、京東、網(wǎng)易在內(nèi)的超半數(shù)中概股公司被列入“預(yù)摘牌”名單，其中也包括與小紅書(shū)同為內(nèi)容社區(qū)的B站和知乎。如今，百度、愛(ài)奇藝等公司已經(jīng)進(jìn)入“確定預(yù)摘牌”名單。部分公司選擇回港上市，比如2018年3月在美股上市的B站，于2021年3月港股上市；2021年美股上市的知乎，于今年4月在港交所上市。

此外，上述資本市場(chǎng)人士透露，美股自本周開(kāi)始叫停小型IPO，這是“不成文的規(guī)定”。原因是，證券經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)Network 1承銷的上市公司股票（其中很多是中國(guó)公司）持續(xù)的大范圍波動(dòng)，引起了美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意。

《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》生效以來(lái)，中美兩國(guó)持續(xù)就此協(xié)商，已有進(jìn)展。今年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部與美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議。協(xié)議顯示，審計(jì)監(jiān)管的直接對(duì)象是會(huì)計(jì)師事務(wù)所，而非其審計(jì)的上市公司；美方須查看的審計(jì)工作底稿等文件通過(guò)中方監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)助調(diào)取并提供。同時(shí)，合作協(xié)議對(duì)于審計(jì)監(jiān)管合作中可能涉及敏感信息的處理和使用作出了明確約定，針對(duì)個(gè)人信息等特定數(shù)據(jù)設(shè)置了專門的處理程序。

而在國(guó)內(nèi)，2021年7月，國(guó)家網(wǎng)信辦發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》對(duì)部分中國(guó)公司赴美上市提出了要求?！掇k法》規(guī)定，掌握超過(guò)100萬(wàn)用戶個(gè)人信息的運(yùn)營(yíng)者赴國(guó)外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報(bào)安全網(wǎng)絡(luò)審查。

除了外部環(huán)境，小紅書(shū)作為內(nèi)容營(yíng)銷社區(qū)，與其他社區(qū)型平臺(tái)類似，在內(nèi)容與廣告，垂直與“破圈”，用戶、博主與廣告主之間的平衡上，依然有挑戰(zhàn)。

在2021年底的小紅書(shū)商業(yè)生態(tài)大會(huì)上，小紅書(shū)CMO之恒透露，截至2021年11月，小紅書(shū)月活用戶數(shù)達(dá)到2億；平臺(tái)用戶中，72%是90后，50%的用戶在一、二線城市。

“內(nèi)容”及其帶來(lái)的“種草能力”是小紅書(shū)的優(yōu)勢(shì)，這是抖音等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手想要學(xué)習(xí)的。一位前抖音人士曾研究過(guò)小紅書(shū)用戶的決策鏈路，他告訴《財(cái)經(jīng)》，小紅書(shū)用戶群基礎(chǔ)好，內(nèi)容創(chuàng)作能力強(qiáng)；其對(duì)普通用戶的流量?jī)A斜也是其他平臺(tái)無(wú)法比擬的。這會(huì)鼓勵(lì)更多用戶專注內(nèi)容創(chuàng)作。

但“精致”的內(nèi)容同樣加大了審核壓力。此前，小紅書(shū)曾多次因內(nèi)容的真實(shí)性問(wèn)題陷入爭(zhēng)議。2021年10月，因景區(qū)實(shí)景與博主發(fā)布的“寶藏景點(diǎn)”照片嚴(yán)重不符，小紅書(shū)陷入“濾鏡景點(diǎn)”風(fēng)波。官方發(fā)布聲明，向用戶“真誠(chéng)道歉”，稱此后會(huì)對(duì)“避坑”內(nèi)容做更多展示。

內(nèi)容的真實(shí)性會(huì)影響用戶的購(gòu)物決策，進(jìn)而影響小紅書(shū)吸引廣告的能力。當(dāng)前，廣告仍為小紅書(shū)營(yíng)收的主要來(lái)源?！敦?cái)經(jīng)》此前曾撰文（附鏈接：《小紅書(shū)啟動(dòng)新融資，三大挑戰(zhàn)待解》），小紅書(shū)在廣告、電商、內(nèi)容生態(tài)等三條商業(yè)化通路上均面臨挑戰(zhàn)。