這家中國智能手機(jī)制造商的IPO本應(yīng)獲得極高估值，但其境內(nèi)上市計(jì)劃已被推遲，1000億美元的目標(biāo)估值也已減半。
更新于2018年6月20日 FT中文網(wǎng)
太多的籌備可能會(huì)搞砸一場派對(duì)。中國智能手機(jī)制造商小米(Xiaomi)的首次公開發(fā)行(IPO)本應(yīng)獲得極高的估值，并成為境內(nèi)資本市場的一個(gè)范例。然而，其在境內(nèi)上市的計(jì)劃已被推遲，1000億美元的目標(biāo)估值也已減半。這讓小米和中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)都很尷尬。
問題在于，企業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目標(biāo)很少吻合。中國希望展示一項(xiàng)新的計(jì)劃，讓境外上市的科技集團(tuán)在境內(nèi)上市。然而，中國存托憑證(CDR)的規(guī)則過于繁瑣。
理論上，中國的科技集團(tuán)歡迎這些改革。如果允許中國的散戶投資者通過CDR投資境外上市企業(yè)，那就等于默許這些不透明的結(jié)構(gòu)。對(duì)初創(chuàng)企業(yè)而言，在中國境內(nèi)上市是一條新的融資途徑，其額外好處是，在中國，IPO后的市場估值往往比其它地方高。任何放寬內(nèi)地上市規(guī)則的措施，都對(duì)企業(yè)家有利，特別是小米等正在虧損的企業(yè)。
但是，控制CDR并試圖保護(hù)境內(nèi)投資者，與企業(yè)盡可能多地籌集資金的目標(biāo)是有抵觸的。小米可以推進(jìn)在香港上市的計(jì)劃。其原本打算在境內(nèi)籌資50億美元的計(jì)劃將會(huì)落空。
該集團(tuán)目前還必須向投資者們解釋，政府為何對(duì)其宣布的估值感到不滿。如果小米日后再考慮CDR（屆時(shí)其在香港上市股票的價(jià)格已經(jīng)確立），它很可能不得不降低目標(biāo)以安撫監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
這場爭斗不僅對(duì)小米來說意義重大，對(duì)百度(Baidu)、阿里巴巴(Alibaba)及騰訊(Tencent)等公司也是如此，這些企業(yè)都宣布了在境內(nèi)上市的計(jì)劃，現(xiàn)在可能要三思而后行。相比之下，不關(guān)心市場新手賺錢能力的海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)看上去就像開派對(duì)。
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蘇婭：盡管目前中國倉儲(chǔ)機(jī)器人領(lǐng)域發(fā)展迅速，與以Kiva為代表的國外倉儲(chǔ)機(jī)器人相比，中國機(jī)器人仍有一定差距。
Lex專欄是由FT評(píng)論員聯(lián)合撰寫的短評(píng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與商業(yè)進(jìn)行精辟分析
譯者/何黎
