核心觀點(diǎn)

3000點(diǎn)“保衛(wèi)戰(zhàn)”即將打響之際，“國(guó)家隊(duì)”再進(jìn)場(chǎng)，大盤走出“V”形上漲走勢(shì)，“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)的“常態(tài)化”也將制約大盤下行空間，讓12月第一個(gè)交易日紅盤報(bào)收，更讓市場(chǎng)對(duì)12月的行情充滿預(yù)期，市場(chǎng)信心有望真正得到提振，A股跨年行情有望繼續(xù)演繹，而“國(guó)家隊(duì)”所增持的ETF又是科技成長(zhǎng)，這又將有望將A股正在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)行情得到深化，風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，中小市值科技成長(zhǎng)股有望繼續(xù)得到資金青睞。

盤面分析

上周大盤的結(jié)構(gòu)分化仍然較大，先抑后揚(yáng)的“V”形走勢(shì)，周五大盤低開之后一路震蕩，在網(wǎng)絡(luò)游戲等板塊帶動(dòng)下午后觸底回升，北向資金午后進(jìn)場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒、教育指數(shù)全天走強(qiáng)領(lǐng)漲，最終大盤以上漲0.06%收盤，創(chuàng)業(yè)板上漲0.19%，北證50繼續(xù)回調(diào)以下跌4.01%報(bào)收，兩市總成交量較前一交易日上升7.84%，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)略有回升，市場(chǎng)信心得到增強(qiáng)。

量能有所增加，個(gè)股活躍度升高，結(jié)構(gòu)分化依舊，盤中熱點(diǎn)有所持續(xù)，北向資金全天流出49.97億元。周五，滬深京三市有52家個(gè)股漲停，6家個(gè)股為20%漲停板，一家個(gè)股為30%漲停板，漲幅超過10%漲停板之上的個(gè)股有45家，2家個(gè)股跌停，2家個(gè)股的跌幅超過10%，有194家個(gè)股漲幅超過5%，有138家個(gè)股跌幅超過5%。

內(nèi)外消息面對(duì)A股影響較多，上周漲幅居前的為煤炭、社會(huì)服務(wù)、傳媒、通信、電子、計(jì)算機(jī)等，表現(xiàn)較弱的為房地產(chǎn)、美容護(hù)理、建筑材料、電力設(shè)備、家用電器、銀行、非銀金融等。量能有所萎縮，結(jié)構(gòu)分化較大，小票強(qiáng)于大票、成長(zhǎng)強(qiáng)于藍(lán)籌，賺錢效應(yīng)降低，虧錢效應(yīng)增加，是上周盤面主要特征。

技術(shù)面分析

從技術(shù)上看，上周大盤走出了先抑后揚(yáng)的“V”形走勢(shì)，最終仍以小幅回落收盤，并呈價(jià)跌量縮的態(tài)勢(shì)。5周線失守，價(jià)跌量縮的量?jī)r(jià)關(guān)系，加之周K線組合的“揉搓線”態(tài)勢(shì)，周線MACD指標(biāo)的即將金叉，短線大盤有望走出反彈走勢(shì)。

日線技術(shù)指標(biāo)顯示，上周五大盤低開之后，盤中一度加速探底，午后逐步收復(fù)失地，以上漲報(bào)收，并呈價(jià)漲量增的態(tài)勢(shì)（滬市價(jià)漲量增，深市價(jià)跌量增），5日線收復(fù)，30日線得而復(fù)失，日線SKD指標(biāo)金叉，K線組合形態(tài)為底部“穿頭破腳”線，短線大盤有望走出探底回升走勢(shì)。

分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，5分鐘MACD即將死叉，短線盤中有反復(fù)，15分鐘、30分鐘、60分鐘的MACD指標(biāo)連續(xù)底背離，30分鐘SKD指標(biāo)連續(xù)三次底背離，60分鐘SKD指標(biāo)連續(xù)底背離，60分鐘K線組合為“穿頭破腳”線，短線大盤有望走出較為強(qiáng)勁的反彈走勢(shì)。

上證50價(jià)跌量增，5日線反壓，所有均線空頭排列，K線組合為“單針探底”，日線MACD指標(biāo)繼續(xù)底背離，60分鐘MACD指標(biāo)底背離且金叉，短線盤中有望走出反彈走勢(shì)。

科創(chuàng)50價(jià)漲量增，5日線收復(fù)，中長(zhǎng)期均線空頭排列，價(jià)漲量增的量?jī)r(jià)關(guān)系，加之K線組合形態(tài)的“穿頭破腳”線，短線還將繼續(xù)沖高，有望挑戰(zhàn)30日線附近壓力。

創(chuàng)業(yè)板價(jià)漲量縮，5日線收復(fù)，中長(zhǎng)期均線空頭排列， K線組合形態(tài)的“穿頭破腳”線，加之價(jià)漲量增的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線盤中還將繼續(xù)沖高，有望挑戰(zhàn)10日線及30日線壓力。

綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，由于上周五大盤探底回升，量能得到了一定的釋放，意味著有場(chǎng)外資金流入，短線大盤還將繼續(xù)沖高，走出繼續(xù)挑戰(zhàn)3053點(diǎn)附近壓力，量能依舊決定著大盤的運(yùn)行節(jié)奏，若兩市成交量能夠得到釋放，無論大盤漲跌，蓄勢(shì)周期將縮短，走出向上突破走勢(shì)，若量能仍難以有效釋放，則大盤繼續(xù)繞3053點(diǎn)蓄勢(shì)運(yùn)行。

基本面分析

上周大盤低開低走，萎靡不振，價(jià)格重心小幅下移，盤中逼近3000點(diǎn)關(guān)口，當(dāng)市場(chǎng)又在擔(dān)心3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)再度打響之時(shí)，上周五大盤卻峰回路轉(zhuǎn)，走出了盤中“V”走勢(shì)，不但收復(fù)當(dāng)日失地，還以上漲報(bào)收，滬深兩市量能超越，K線組合形態(tài)更是呈現(xiàn)出“穿頭破腳”態(tài)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)特征明顯，與此同時(shí)，午后大盤在走出上漲走勢(shì)的過程中，量能也一改常態(tài)得到了釋放，央企科技ETF及央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF放量大漲，成交量較前一交易日分別大幅增長(zhǎng)了超700%與500%。

大盤之所以能夠走出盤中“V”上漲走勢(shì)，并能夠引發(fā)市場(chǎng)情緒提升的是，中國(guó)證券報(bào)盤中發(fā)表一篇報(bào)道，報(bào)道稱“有國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司于今日進(jìn)場(chǎng)買入多家公募基金公司旗下ETF產(chǎn)品，所購(gòu)入的ETF產(chǎn)品多為跟蹤央企指數(shù)產(chǎn)品”，“國(guó)家隊(duì)”再度進(jìn)場(chǎng)是市場(chǎng)信心得到提振，大盤能夠走出盤中“V”型上漲走勢(shì)，量能能夠得到釋放的關(guān)鍵，“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)是行情“指揮棒”的邏輯再次得到驗(yàn)證。

上周五收市后，中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司發(fā)布公告，公告中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司旗下國(guó)新投資有限公司今日增持中證國(guó)新央企科技類指數(shù)基金，并將在未來繼續(xù)增持，公告證實(shí)了媒體有關(guān)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)場(chǎng)增持公募基金公司旗下ETF產(chǎn)品的報(bào)道，其“將在未來繼續(xù)增持”的表態(tài)給了市場(chǎng)以期許，“國(guó)家隊(duì)”隨時(shí)進(jìn)場(chǎng)有望成為市場(chǎng)的“常態(tài)化”，必將能夠進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心，讓市場(chǎng)多頭思維占上風(fēng)。

今年以來，A股走出了“先揚(yáng)后抑”的走勢(shì)，市場(chǎng)信心不足是A股萎靡不振的關(guān)鍵，為了維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，為了能夠“活躍資本市場(chǎng)”，“國(guó)家隊(duì)”開始發(fā)揮出其在資本市場(chǎng)上的“穩(wěn)定器”作用，先是10月12日四大行紛紛宣布匯金公司增持了“四大行”，其后是10月23日匯金公司宣布增持ETF，此次國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司增持中證國(guó)新央企科技類指數(shù)基金，就是“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)常態(tài)化的具體表現(xiàn)，除了匯金公司、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司外，為了維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，未來還會(huì)有各類“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)來維護(hù)A股穩(wěn)定，“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”是既定方針。

我們注意到，“國(guó)家隊(duì)”以增持ETF的方式進(jìn)場(chǎng)，對(duì)大盤走勢(shì)及結(jié)構(gòu)行情所產(chǎn)生的影響效果要好于對(duì)個(gè)股的增持，就如今年10月12日匯金增持“四大行”，大盤并未走出上漲，而是繼續(xù)走出回落走勢(shì)，但10月23日匯金增持ETF后，A股走出了震蕩盤升走勢(shì)，大盤從低點(diǎn)2923點(diǎn)回升至高點(diǎn)3089點(diǎn)，中小市值成長(zhǎng)股表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大市值藍(lán)籌股，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較好，上周五國(guó)新投資有限公司增持中證國(guó)新央企科技類指數(shù)基金，大盤走出盤中“V”型上漲走勢(shì)，不但賺錢效應(yīng)得到維護(hù)，而且滿屏漲幅居前的都是科技成長(zhǎng)股。

那么，為什么“國(guó)家隊(duì)”增持個(gè)股對(duì)大盤走勢(shì)及結(jié)構(gòu)行情影響較小，難以引起市場(chǎng)共鳴，相反增持ETF對(duì)大盤走勢(shì)及結(jié)構(gòu)行情影響較大，能夠引起市場(chǎng)共鳴，提振市場(chǎng)信心？

其一、10月12日匯金增持“四大行”，大盤并未走出上漲走勢(shì)，相反走出了下調(diào)走勢(shì)，內(nèi)在原因就是四大行股價(jià)處于歷史高位，尤其是農(nóng)業(yè)銀行及中國(guó)銀行股價(jià)年內(nèi)創(chuàng)出了歷史新高，但大盤卻處于低位，這種大市值藍(lán)籌股股價(jià)與大盤所處位置的差異性，讓“四大行”的股價(jià)彈性變低，匯金加之增持的僅是個(gè)股，未有普惠性，更未有賺錢效應(yīng)，難以引發(fā)市場(chǎng)共鳴，這是匯金增持“四大行”，大盤繼續(xù)回落的原因所在。

其二、10月23日匯金增持ETF，大盤走出了探底回升走勢(shì)，上周五國(guó)新投資有限公司增持中證國(guó)新央企科技類指數(shù)基金，大盤再度走出探底回升走勢(shì)，這兩次的“國(guó)家隊(duì)”增持，不但推升了大盤，也引發(fā)了市場(chǎng)共鳴，那就是中小市值科技成長(zhǎng)股走強(qiáng)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)大增，普惠性的增持是市場(chǎng)信心得到了提升的關(guān)鍵，更為關(guān)鍵的是，這兩次“國(guó)家隊(duì)”的增持，增持的ETF處于底部，大盤也處在“政策底”下方，大盤與ETF能夠形成共振。

3000點(diǎn)“保衛(wèi)戰(zhàn)”即將打響之際，“國(guó)家隊(duì)”再進(jìn)場(chǎng)，大盤走出“V”形上漲走勢(shì)，“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)的“常態(tài)化”也將制約大盤下行空間，讓12月第一個(gè)交易日紅盤報(bào)收，更讓市場(chǎng)對(duì)12月的行情充滿預(yù)期，市場(chǎng)信心有望真正得到提振，A股跨年行情有望繼續(xù)演繹，而“國(guó)家隊(duì)”所增持的ETF又是科技成長(zhǎng)，這又將有望將A股正在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)行情得到深化，風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，中小市值科技成長(zhǎng)股有望繼續(xù)得到資金青睞。

操作策略

我們預(yù)計(jì)，由于“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)鼓舞，上周末外盤在美聯(lián)儲(chǔ)“鷹”聲中也走強(qiáng)，人民幣兌美元繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，本周A股有望走出上漲走勢(shì)，大盤繼續(xù)挑戰(zhàn)3053點(diǎn)上方壓力，結(jié)構(gòu)行情依舊在科技成長(zhǎng)。操作上，輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注券商、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、電子、AI、軍工、光伏、智能制造、次新股、創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)ETF、中證2000ETF及“二低一高”股，回避短期漲幅過高股的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

擇時(shí)模擬股票組合

圖表1：2023模擬股票組合

數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所 WIND資訊

圖表2：組合相對(duì)滬深300收益圖

數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所 WIND資訊

來源：券商研報(bào)精選