一、車(chē)型周期和產(chǎn)能周期完美共振，決戰(zhàn)2025智能車(chē)超級(jí)周期。
2022H2至2025年中國(guó)乘用車(chē)進(jìn)入新一輪車(chē)型密集投放周期。同時(shí)，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)新一輪車(chē)朱格拉周期（約10年）啟動(dòng)，智能化有望接力電動(dòng)化成為核心驅(qū)動(dòng)力?；诿裆?chē)投資時(shí)鐘系統(tǒng)，一輪車(chē)型周期大約40個(gè)月左右，2022-2032年的產(chǎn)能周期將經(jīng)歷三個(gè)庫(kù)存周期。2022-2025年的第一庫(kù)存周期下電動(dòng)化智能化呈雙螺旋發(fā)展，L3智能車(chē)滲透率有望復(fù)刻過(guò)去幾年電動(dòng)化的普及曲線，進(jìn)入快速導(dǎo)入期。
二、產(chǎn)業(yè)融合嬗變，中國(guó)的智能車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈研究需要跨產(chǎn)業(yè)的專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)。
美國(guó)SAE和NHTSA對(duì)自動(dòng)駕駛有相應(yīng)的分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，而IHSMarkit對(duì)于L2-L4滲透率的預(yù)測(cè)支撐我們對(duì)“決戰(zhàn)2025”的判斷。但由于L3-L4級(jí)別無(wú)人駕駛的進(jìn)一步清晰化界定、相關(guān)的檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)以及配套的法律法規(guī)有待完善，且L3級(jí)別無(wú)人駕駛的商業(yè)化目前處于產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期，相關(guān)的數(shù)據(jù)研究體系有待完善。因此為了更好地跟蹤汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在智能化浪潮中的微觀變化，我們首次對(duì)L2及L3的過(guò)渡階段做顆粒度更細(xì)的劃分：將L2+定義成L2疊加變道等錯(cuò)車(chē)道場(chǎng)景功能；L2++定義為L(zhǎng)2疊加高精度地圖，并對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈做了梳理，前瞻地搭建了專(zhuān)業(yè)的數(shù)據(jù)庫(kù)。
三、智能化產(chǎn)業(yè)盛宴關(guān)鍵詞：反哺電動(dòng)、自主崛起、品牌上攻。
電動(dòng)化和智能化為雙螺旋關(guān)系，未來(lái)隨著電動(dòng)車(chē)滲透快速提升，智能車(chē)有望快速放量，同時(shí)智能駕駛及智能座艙帶來(lái)的極致體驗(yàn)帶來(lái)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品力的進(jìn)一步提升，有望反向促進(jìn)電動(dòng)化滲透的進(jìn)一步提升?，F(xiàn)階段合資品牌標(biāo)配L2滲透率較高。而中國(guó)相較于歐洲、美國(guó)在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型過(guò)程中擁有更為優(yōu)異的行業(yè)紅利和企業(yè)紅利，且自動(dòng)駕駛涉及核心數(shù)據(jù)自主可控，未來(lái)隨著中國(guó)自主品牌份額和ASP的全面提升，中國(guó)企業(yè)有望在智能化的產(chǎn)業(yè)盛宴中充分受益。中國(guó)汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，作為高端制造業(yè)的重要分支，行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)為通過(guò)智能化升級(jí)實(shí)現(xiàn)存量硬件的替換，而智能化對(duì)行業(yè)均價(jià)的提升有望帶動(dòng)車(chē)企品牌上攻，價(jià)值重塑。
四、自動(dòng)駕駛：根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)配L2（含L2+、L２ ）功能的乘用車(chē)22M4終端滲透率提升至30%左右，L2（含L2+、L２ ）級(jí)自動(dòng)駕駛迎來(lái)加速普及期。
特斯拉產(chǎn)能受限導(dǎo)致22M4美系L2（含L2+、L2++）車(chē)型銷(xiāo)量大幅下滑，日系、中系下滑幅度相對(duì)較小。1）感知層：環(huán)視攝像頭搭載率較高；毫米波雷20萬(wàn)以上車(chē)型為主力車(chē)型；激光雷達(dá)拐點(diǎn)已至；2）決策層：高精地圖滲透率為0.51%左右；以L2+級(jí)別的HWA功能滲透率來(lái)表征芯片配置情況，目前歐系、中系車(chē)HWA搭載率較為積極。3）執(zhí)行層：制動(dòng)系統(tǒng)自主品牌搭載率推動(dòng)IBS快速滲透，利好本土供應(yīng)商；空氣懸架滲透率較低，提升空間較大，歐系和自主車(chē)系滲透率領(lǐng)先，整車(chē)配置價(jià)格帶逐漸下沉。
五、智能座艙：多模態(tài)交互場(chǎng)景需求持續(xù)升級(jí)。
1）多模態(tài)交互：高端車(chē)型助力多模態(tài)交互場(chǎng)景加速落地，其中抬頭顯示滲透提速。2）網(wǎng)聯(lián)升級(jí)：萬(wàn)物互聯(lián)助力汽車(chē)網(wǎng)聯(lián)持續(xù)升級(jí)，其中2022年4月OTA滲透率超過(guò)40%。3）車(chē)身場(chǎng)景化：個(gè)性化配置滲透率快速提升，其中氛圍燈20萬(wàn)以上車(chē)型標(biāo)配趨勢(shì)明顯；全景天窗：30萬(wàn)以上車(chē)型搭載率超80%。
汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：
1）【資產(chǎn)最重環(huán)節(jié)&匯率改善下的出口鏈】外幣升值+下游修復(fù)后盈利反彈力度較大：文燦股份（一體化壓鑄+大眾供應(yīng)鏈+華為供應(yīng)鏈）、福耀玻璃（座艙智能化+最強(qiáng)貝塔）、愛(ài)柯迪（輕量化）、廣東鴻圖（一體化壓鑄）。
2）【智能化】伯特利（吉利&奇瑞產(chǎn)業(yè)鏈）、華陽(yáng)集團(tuán)（長(zhǎng)城&長(zhǎng)安產(chǎn)業(yè)鏈）、上聲電子（大眾產(chǎn)業(yè)鏈）、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)。
3）【乘用車(chē)座椅國(guó)產(chǎn)化】前期超跌中長(zhǎng)期空間大：上海沿浦（比亞迪&華為產(chǎn)業(yè)鏈）、繼峰股份（大眾產(chǎn)業(yè)鏈）。
4）【特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈】后續(xù)產(chǎn)銷(xiāo)補(bǔ)回較確定：新泉股份（也是吉利&長(zhǎng)城供應(yīng)鏈）+拓普集團(tuán)（也是吉利&通用供應(yīng)鏈）。
