運(yùn)營商財(cái)經(jīng)網(wǎng) 實(shí)習(xí)生張楊/文
作為摩拜B輪投資方和董事會(huì)成員，熊貓資本創(chuàng)始人李論，不僅參與了那次美團(tuán)收購摩拜的重要會(huì)議，還投出了場上唯二的一張反對票。這是怎么回事呢？運(yùn)營商財(cái)經(jīng)網(wǎng)幫您回顧下。
熊貓資本成立于 2015 年。
這一年，李論決定離開合力投資，他先后找到三位合伙人，四人共同創(chuàng)立了熊貓資本，李論任創(chuàng)始合伙人。
自此，一家典型的 VC2.0 宣告成立。
2016 年，在摩拜單車的“千萬級(jí)美元”B輪融資中，此時(shí)尚名不見經(jīng)傳的熊貓資本成為了其領(lǐng)投方。隨著摩拜此后估值的一路飆升，這家年輕的基金也因此在一眾VC中脫穎而出。
投資摩拜與李論個(gè)人有很大關(guān)系。李論很早就認(rèn)識(shí)王曉峰，2016年，王曉峰組織進(jìn)行的摩拜融資不太順利，李論卻對摩拜項(xiàng)目非常感興趣，最終做出了投資決定。
摩拜一度是熊貓投資項(xiàng)目里投入金額最高的：在B輪領(lǐng)投后，緊接著又跟投三輪，前后砸下950萬美元——這甚至超過了“單個(gè)基金規(guī)模15%”的內(nèi)部風(fēng)控線，李論不得不臨時(shí)又找了一些LP，組建專項(xiàng)基金追投。
但如今，再討論那場美團(tuán)收購會(huì)議，李論已經(jīng)不想再提。
當(dāng)談到當(dāng)初為什么會(huì)投出反對票，李論說：“為什么資本的不理性要讓那些擁有很好初心的創(chuàng)業(yè)者去承受呢？”
當(dāng)時(shí)的摩拜，在很多人眼里已經(jīng)走到瓶頸期，轉(zhuǎn)化利潤低引發(fā)質(zhì)疑。但李論認(rèn)為出現(xiàn)這樣的問題，很大程度上是過度競爭導(dǎo)致的，而過度競爭的背后其實(shí)是部分資本的不理性推動(dòng)的。
當(dāng)被問及，收益如何時(shí)，李論回答，“最后算下來還是滿意的?！?/p>
確實(shí)，2018年美團(tuán)以 27 億美元收購摩拜單車，為熊貓資本贏得了超過11倍的回報(bào)，這也是熊貓資本目前單筆回報(bào)最高的一筆。
2019年起，熊貓資本原來的 ” 四位合伙人 ” 體系，逐漸裂變成為兩個(gè)團(tuán)隊(duì)：李論獨(dú)立一支，以大消費(fèi)賽道為主；而梁維宏和李心毅聚焦技術(shù)、醫(yī)療和To B領(lǐng)域。作為原合伙人之一的毛圣博早已離開，加入了奇績創(chuàng)壇。
今后李論和熊貓資本將如何發(fā)展，運(yùn)營商財(cái)經(jīng)網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。
