4月28日，元宇宙板塊整體跌幅2.86%，但板塊多只龍頭股表現(xiàn)出抗跌性，甚至還出較大幅度上漲，包括環(huán)旭電子、歌爾股份、德必集團、完美世界、捷成股份，漲幅分別為10.03%、10.00%、8.36%、5.19%、3.45%。
漲幅領(lǐng)先的環(huán)旭電子為元宇宙、智能穿戴、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈熱股，4月27日，公司剛剛接受幾十家機構(gòu)調(diào)研，包括中金、中信證券、廣發(fā)證券、Sinopac、Morgan Stanley等。
4月29日，環(huán)旭電子強勢反彈漲6.13%。
通訊類業(yè)務(wù)增長遇瓶頸
環(huán)旭電子是全球EMS/ODM領(lǐng)導(dǎo)廠商，現(xiàn)為日月光半導(dǎo)體(全球最大的半導(dǎo)體封裝與測試公司)成員之一。
日月光身處上游，主要提供功能級的標(biāo)準封測產(chǎn)品，而環(huán)旭電子則主抓下游系統(tǒng)級封裝，公司主要承接板上IC后段封裝部分，包括SMT與SIP，既有代工業(yè)務(wù)，也有ODM業(yè)務(wù)。
SMT即表面貼裝技術(shù)，為新一代電子組裝技術(shù)，將傳統(tǒng)的電子元器件壓縮成為體積僅為幾十分之一的器件，可實現(xiàn)電子產(chǎn)品組裝的高密度、高可靠、小型化、低成本，以及生產(chǎn)的自動化。
SIP則是一種半導(dǎo)體封裝技術(shù)，其將多種功能晶圓，包括處理器、存儲器等功能晶圓根據(jù)應(yīng)用場景、封裝基板層數(shù)等因素，集成在一個封裝內(nèi)，從而實現(xiàn)一個基本完整功能的封裝方案。
公司是SiP微小化技術(shù)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，行業(yè)地位突出。
半導(dǎo)體封裝技術(shù)經(jīng)歷了DIP、SOP、PLCC、PGA、CSP等演進，可以說SiP是目前最先進的半導(dǎo)體封裝技術(shù)。
環(huán)旭電子在SiP和模組化產(chǎn)品領(lǐng)域領(lǐng)先，主要產(chǎn)品應(yīng)用在智能穿戴、手機通訊、電腦及存儲等領(lǐng)域。公司因承接蘋果手表的SIP模組封裝業(yè)務(wù)，成為蘋果供應(yīng)鏈概念股。
不局限于蘋果，公司主要產(chǎn)品還廣泛應(yīng)用于聯(lián)想、Zebra、霍尼韋爾、美光、法雷奧等客戶的核心產(chǎn)品。
一般電子類ODM廠商技術(shù)門檻并不高，容易被競爭對手所復(fù)制，并且在市場產(chǎn)能過剩的競爭下。而環(huán)旭電子一路走來，業(yè)績規(guī)模逐年增長，與生產(chǎn)設(shè)備、材料壁壘，以及日月光集團在整個產(chǎn)業(yè)鏈積攢的資源和經(jīng)驗不無關(guān)系。
從主營業(yè)務(wù)看，通訊類產(chǎn)品是公司最大下游應(yīng)用之一，也就是智能手機。2018年，受智能手機出貨量下滑影響，通訊類產(chǎn)品收入表現(xiàn)不是很好，營收一改往年的增長態(tài)勢，同比下滑5.63%。
近三年，手機出貨量疲軟已是不爭事實。
據(jù)研究機構(gòu)Strategy Analytics最新報告表示，全球智能手機2021年全年出貨量則達13.58億部，同比小幅增長5%。而2021年第四季度出貨量為3.65億部，同比下降3%。
行業(yè)天花板臨近，2021年，環(huán)旭電子通訊類和消費電子類產(chǎn)品占營業(yè)收入的比重同比下降，相比之下，工業(yè)類、電腦及存儲類和汽車電子類產(chǎn)品占營業(yè)收入比重均有所提升。
元宇宙概念熱股
雖然面臨通訊品類增速天花板，但平板電腦、智能電視、智能可穿戴設(shè)備、AR/VR、智能家居等下游行業(yè)的快速發(fā)展，帶動了精密電子零組件、智能聲學(xué)整機和智能硬件行業(yè)的快速發(fā)展。
智能穿戴產(chǎn)品不斷趨向“輕、薄、短、小”，系統(tǒng)級封裝（SiP）技術(shù)成為提供高度集成化和微小化設(shè)計的關(guān)鍵技術(shù)。
自2013年起，公司就已開始致力于可穿戴式產(chǎn)品相關(guān)SiP模組的微小化、高度集成化的開發(fā)，具備局域間隔屏蔽、選擇性塑封、薄膜塑封技術(shù)等新型先進封裝技術(shù)，成為業(yè)界領(lǐng)先的智能穿戴SiP模組制造服務(wù)廠商。
目前，公司智能穿戴SiP模組產(chǎn)品涵蓋智能手表SiP模組、真無線藍牙耳機(TWS)模組、光學(xué)心率模塊等。
除智能穿戴SiP模組外，公司還涉及視訊產(chǎn)品、連接裝置等產(chǎn)品領(lǐng)域，主要包括LED燈條、時序控制板、源級驅(qū)動板、智慧手寫筆、電磁感測板、除毛機等。
智能穿戴被視為物聯(lián)網(wǎng)時代的入口，通往元宇宙的鑰匙，復(fù)盤元宇宙概念發(fā)展，其實際就是從智能穿戴和虛擬現(xiàn)實發(fā)展起來的。
毫不夸張得說，智能穿戴產(chǎn)業(yè)可以視為是元宇宙的一部分。目前，可穿戴設(shè)備以智能腕表和基本腕表組成的腕表品類的復(fù)合年增長率最高。
市場調(diào)研機構(gòu)Canalys最新數(shù)據(jù)顯示，2021年全球可穿戴腕帶設(shè)備出貨量達到1.93億臺，同比增長4.3%。
具體到各大廠商來看，作為全球智能手表的領(lǐng)軍者，蘋果憑借著AppleWatch Series7、Apple Watch SE等產(chǎn)品收獲了眾多消費者的喜愛，蘋果以11.8%的增長率和超3900萬臺出貨量穩(wěn)坐全球第一。
此外，5G應(yīng)用帶動寬帶基建，科技巨頭云業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長驅(qū)動云基建投入保持高強度，服務(wù)器、交換機、存儲等相關(guān)電子產(chǎn)品需求加快成長。
隨著智能穿戴等消費電子、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，作為業(yè)界領(lǐng)先的智能穿戴SiP模組制造服務(wù)廠商，環(huán)旭電子發(fā)展前景一片大好。
汽車電子放異彩
在全球推行“碳中和”大背景下，新能源電動車銷售大幅增加，未來電動車占全球新車銷量的比例仍將持續(xù)較快成長，與電動車相關(guān)汽車電子產(chǎn)品需求激增，智能駕駛艙、智能導(dǎo)航等技術(shù)升級加速，制造服務(wù)外包比例提升。
著眼于智能汽車的發(fā)展趨勢，車用功率模塊及功率電子等產(chǎn)品成為環(huán)旭電子另一個發(fā)展策略重點。
公司在車電業(yè)務(wù)已經(jīng)深耕三十多年，其前身環(huán)隆電氣起家于汽車電子行業(yè)電壓調(diào)節(jié)器制造服務(wù)。
公司汽車電子產(chǎn)品主要涉及穩(wěn)壓器、整流器、電池管理系統(tǒng)、充電功率模組、液壓控制模組、電機控制器、外部LED照明、IEPB（集成電動駐車制動）、車載信息及娛樂訊息的控制單元或控制面板等。
目前，公司已經(jīng)切入功率半導(dǎo)體國際大廠的電源模塊的組裝生產(chǎn)與測試，預(yù)計在2022年正式量產(chǎn)電動車用逆變器(Inverter)使用的IGBT與 SiC電源模塊。
2021年全球經(jīng)濟恢復(fù)增長，電動汽車、智能制造、新能源產(chǎn)業(yè)帶動相關(guān)業(yè)務(wù)板塊需求增長，帶動公司汽車電子類產(chǎn)品銷售量同比增加15%。
2022一季度，公司汽車電子類產(chǎn)品增速更是同比增長52.64%，成為下游應(yīng)用增長最快的細分領(lǐng)域。
通過導(dǎo)入生產(chǎn)自動化，并持續(xù)強化電動車相關(guān)動力生產(chǎn)及測試技術(shù)，環(huán)旭電子預(yù)計汽車電子板塊未來5年將持續(xù)快速成長。
尾語
雖然作為一家EMS/ODM廠商，但環(huán)旭電子在研發(fā)上的投入值得制造業(yè)很多企業(yè)參考。
2019-2021年，公司研發(fā)投入的金額分別為13.73億元、15.76億元、16.41億元。不斷對“智能制造”的投入，也鞏固了其在電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的穩(wěn)固地位，成為二十年長盛不衰的秘密。
不過隨著電子產(chǎn)業(yè)參與者向上下游延伸，SiP領(lǐng)域也涌現(xiàn)了不少實力競爭者，例如下游組裝廠商立訊精密積極布局SiP封裝，試圖切入系統(tǒng)級封裝環(huán)節(jié)。
公司在蘋果手表的SiP封裝業(yè)務(wù)上，也面臨來自歌爾股份的競爭。2020年，歌爾股份透露，其SIP團隊初具規(guī)模，已經(jīng)具備批量生產(chǎn)能力，并已與部分客戶展開業(yè)務(wù)合作。
如果說競爭對手是長期的，那么眼下處于上海疫情中的環(huán)旭電子，其生產(chǎn)運營更牽動投資者的心。
公司在近日調(diào)研中表示，預(yù)計2022第二季度會受到防疫管控影響及原物料短缺等外部因素的影響，而產(chǎn)生出貨延遲的效應(yīng)，預(yù)計第二季第的一部分業(yè)績將會遞延至下半年。
目前，預(yù)估今年第二季度營業(yè)收入與去年第二季度同比仍有20-25%的增長；今年第二季度單季營業(yè)利潤率同比仍會有所提升。
盡管有防疫管控及供應(yīng)鏈緊張的不確定因素，2022全年的營業(yè)收入的成長幅度仍有機會超過去年全年成長幅度。
本文源自財華網(wǎng)
