汽油價(jià)格飆升至創(chuàng)記錄水平正危及今年11月的美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉前景，美國(guó)總統(tǒng)拜登似乎達(dá)成“妥協(xié)”，決定本月訪問其稱為“賤民國(guó)家”的沙特，會(huì)見王儲(chǔ)穆罕默德?本?薩勒曼。

拜登曾因2018年沙特記者賈邁勒·卡舒吉被殺事件而稱呼沙特為“賤民國(guó)家”，其在競(jìng)選時(shí)承諾要讓沙特王室成為“社會(huì)棄兒”。

而今，他希望修復(fù)同沙特的關(guān)系，因?yàn)樗档陀蛢r(jià)、讓國(guó)際社會(huì)孤立俄羅斯。

01

拜登向現(xiàn)實(shí)妥協(xié)了

拜登上臺(tái)早期回避王儲(chǔ)、直接與老國(guó)王薩勒曼·本·阿卜杜勒-阿齊茲·阿勒沙特交流的嘗試沒有結(jié)果；

與王儲(chǔ)穆罕默德?本?薩勒曼的電話溝通也對(duì)被對(duì)方直接掛電話；

美國(guó)原油增產(chǎn)的呼吁被沙特直接無視，兩國(guó)關(guān)系似乎進(jìn)入最令人擔(dān)憂和最不確定的時(shí)期。

這使得拜登方面“壓力山大”。隨著美國(guó)汽油價(jià)格飆升至創(chuàng)記錄水平，美國(guó)11月中期選舉也漸漸臨近?，F(xiàn)實(shí)的壓力正逼迫拜登軟化立場(chǎng)，與沙特達(dá)成妥協(xié)，實(shí)現(xiàn)石油增產(chǎn)。

為中期選舉“攢分”，推進(jìn)以色列與沙特關(guān)系正常化也是拜登“妥協(xié)”之行的重要議題。

媒體報(bào)道稱，美方意在敲定埃及向沙特“歸還”紅海蒂朗、塞納菲爾兩島事宜，這將是沙以關(guān)系正常化的重要一步。如果雙方關(guān)系正常化最終實(shí)現(xiàn)，將是拜登在中東外交的重大成就，有望為其11月中期選舉增加外交上的籌碼。

02

油價(jià)不停上漲

拜登的“妥協(xié)”出訪正值國(guó)際油價(jià)可能因在西方加大對(duì)俄制裁而進(jìn)一步上漲。

就在本周四，歐盟27個(gè)成員國(guó)正式批準(zhǔn)第六輪對(duì)俄制裁方案，其中包括對(duì)俄石油的部分禁運(yùn)以及關(guān)鍵性的油輪保險(xiǎn)禁令。

由于歐洲公司為世界上大多數(shù)石油貿(mào)易提供保險(xiǎn)，禁止提供保險(xiǎn)的制裁措施也將限制俄羅斯對(duì)亞洲和其他地區(qū)買家的出口，阻礙俄羅斯將原油客戶向亞洲轉(zhuǎn)移的努力。

另據(jù)央視報(bào)道，美國(guó)一邊向歐洲盟友施壓不要購買俄羅斯石油，一邊卻在私底下狂購俄石油：3月俄羅斯從美國(guó)第九大石油供應(yīng)國(guó)攀升至第六位，月石油供應(yīng)量近乎翻倍，達(dá)到421.8萬桶。

03

一切皆交易

這使得OPEC+產(chǎn)油國(guó)將面臨更大的增產(chǎn)壓力。

OPEC+已在周四宣布，7月和8月將增產(chǎn)64.8萬桶/日，遠(yuǎn)超6月增產(chǎn)幅度43.2萬桶/日，也超過市場(chǎng)預(yù)期。這意味著OPEC+將其石油供應(yīng)增加幅度擴(kuò)大約50%。

協(xié)議發(fā)布后，白宮方面表示歡迎，稱贊沙特在OPEC+達(dá)成共識(shí)和促進(jìn)增產(chǎn)方面起到的作用。

有評(píng)論稱，OPEC+的擴(kuò)大增產(chǎn)被拜登政府官員視為美國(guó)和沙特外交關(guān)系的重大突破。一名官員稱，將近一年來，即便油價(jià)曾逼近歷史最高位，沙特也斷然拒絕美國(guó)的增產(chǎn)呼聲，這次是沙特的“重大轉(zhuǎn)變”。

考慮到各國(guó)產(chǎn)能限制，沙特有望此次增產(chǎn)的重大贏家。

加拿大皇家銀行（RBC）資本市場(chǎng)的全球大宗商品策略主管Helima Croft表示，目前阿聯(lián)酋經(jīng)充分利用了自身閑置的產(chǎn)能，該國(guó)自去年三季度以來一直達(dá)到生產(chǎn)配額水平。即使是一些之前增產(chǎn)的國(guó)家，可能現(xiàn)在也面臨近期出口限制，比如OPEC第二大產(chǎn)油國(guó)伊拉克。倒是沙特7月和8月有望增產(chǎn)至1100萬桶/日（較該國(guó)5月產(chǎn)量增產(chǎn)約50萬桶/日），OPEC+增加供應(yīng)協(xié)議落實(shí)任務(wù)最終將落到沙特肩上。

Croft表示，目前美國(guó)政府官員擔(dān)心，俄羅斯可能通過今年夏季削減出口，在今年底以前有序推升油價(jià)，以此對(duì)歐洲給予盡可能大的經(jīng)濟(jì)打擊?？紤]到目前石油庫存量處于令人警惕的極低水平，而且煉油產(chǎn)能稀缺，俄羅斯先發(fā)制人減產(chǎn)可能今年夏季對(duì)經(jīng)濟(jì)造成極大的破壞。而OPEC+（或者說沙特）增產(chǎn)將有效緩沖這種傷害。

對(duì)于會(huì)前部分OPEC+成員國(guó)試圖暫停俄羅斯參與生產(chǎn)協(xié)議的媒體報(bào)道，Croft評(píng)論認(rèn)為，即便OPEC+改變協(xié)議，實(shí)際能夠釋放出的原油產(chǎn)能也相當(dāng)有限?？紤]到目前協(xié)議期限只剩下4個(gè)月，作為與美國(guó)“大交易”的一部分，沙特極有可能在到期之前“取消”協(xié)議，從而在市場(chǎng)情緒上給油價(jià)降溫（反手再和俄羅斯達(dá)成新協(xié)議？）。

04

OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)，油價(jià)為何不跌反漲？

上文提到OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)，但市場(chǎng)卻令人看不懂：消息過后，油價(jià)不跌反漲，布倫特原油幾個(gè)小時(shí)內(nèi)從當(dāng)日低點(diǎn)112.51美元一路竄至118.45美元，漲幅高達(dá)5%。

為何會(huì)這樣？華爾街見聞綜合媒體報(bào)道和分析師評(píng)論，總結(jié)以下幾個(gè)原因：

1、沙特增產(chǎn)消息提前泄露，市場(chǎng)在“買消息賣事實(shí)”。

早在6月1日，就有媒體傳出OPEC+領(lǐng)導(dǎo)人正在考慮在全球制裁威脅下向俄羅斯提供生產(chǎn)目標(biāo)的豁免。此舉可能為沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和其他產(chǎn)油國(guó)大幅增加原油開采量鋪平道路。受此消息影響，美布兩油下挫逾3美元。

6月2日，又有媒體報(bào)道沙特同意增產(chǎn)，且俄羅斯也可能同意OPEC+擴(kuò)產(chǎn)方案，以彌補(bǔ)俄油產(chǎn)量下降。當(dāng)天油價(jià)又繼續(xù)下挫。

等到6月3日OPEC+正式宣布超預(yù)期增產(chǎn)時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)醞釀了2天，布油已經(jīng)從5月31日的高點(diǎn)120.79美元下跌了近7%，早已將增產(chǎn)計(jì)入定價(jià)。所謂的“意外增產(chǎn)”對(duì)市場(chǎng)而言，其實(shí)一點(diǎn)也不意外。

2、市場(chǎng)并不相信OPEC+真的有能力大幅增產(chǎn)。

正如新加坡資管公司ING Groep NV商品策略主管Warren Patterson所說，紙面上宣布的增產(chǎn)數(shù)字看起來挺大，但現(xiàn)實(shí)中OPEC+很難實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。俄羅斯由于遭到制裁，產(chǎn)能受限，而其他國(guó)家的限制產(chǎn)能也有限。

此次增產(chǎn)的配額將按照通常的方式，在成員國(guó)之間按比例分配。對(duì)于無法提高產(chǎn)量的國(guó)家，如安哥拉、尼日利亞和最近的俄羅斯，仍將獲得更高的配額。這可能意味著實(shí)際的供應(yīng)增長(zhǎng)小于OPEC+官方公布的數(shù)字，最近幾個(gè)月經(jīng)常出現(xiàn)這種情況。

當(dāng)前，OPEC+國(guó)家中，只有沙特、阿聯(lián)酋擁有大量可以迅速增加的閑置產(chǎn)能。昨日華爾街見聞網(wǎng)站文章提到，調(diào)查顯示OPEC在5月的產(chǎn)油略有增長(zhǎng)，而沙特仍低于目標(biāo)。沙特5月產(chǎn)油1043萬桶/日，還沒能達(dá)到自身目標(biāo)水平，比其正式目標(biāo)低11萬桶/日。

最新OPEC+決議，將意味著沙特的產(chǎn)量比原計(jì)劃提前增加——8月份的產(chǎn)量為每天1095.7萬桶。

信達(dá)證券在OPEC+宣布擴(kuò)大增產(chǎn)前就曾測(cè)算，今年下半年 OPEC 額外增產(chǎn)疊加印度進(jìn)口增加也很可能無法彌補(bǔ)俄羅斯出口原油的下降額度。

根據(jù) 2022 年 5 月新基準(zhǔn)，沙特和阿聯(lián)酋將在未來 4 個(gè)月每月增加 11.4 萬桶/天和 3.5 萬桶/天，增產(chǎn)完畢后兩國(guó)剩余產(chǎn)能分別為 48 萬桶/天和 101 萬桶/天，若沙特和阿聯(lián)酋考慮俄羅斯受制裁影響而計(jì)劃增產(chǎn)，則目前來看兩國(guó)在下半年能夠釋放的最大極限產(chǎn)量為 209 萬桶/天。

另外，考慮印度 6 月俄油進(jìn)口較 5 月增加 13 萬桶/天，5 月較 4 月增加 56 萬桶/天，進(jìn)口增幅放緩。我們認(rèn)為，今年下半年 OPEC 額外增產(chǎn)疊加印度進(jìn)口增加也很可能無法彌補(bǔ)俄羅斯出口原油的下降額度。

3、OPEC+依然很團(tuán)結(jié)，沒有分裂的跡象。

此前市場(chǎng)有傳言稱俄羅斯將被踢出OPEC+聯(lián)盟，但目前來看沙特和俄羅斯之間的盟友關(guān)系依然牢固。本次增產(chǎn)方案同時(shí)也受到了俄羅斯的支持，而且媒體稱OPEC+的部長(zhǎng)們只開了11分鐘會(huì)議，就通過了決議，完全看不出內(nèi)部有任何分歧。

同時(shí)，“全球第一大產(chǎn)油國(guó)”美國(guó)國(guó)內(nèi)的頁巖油企業(yè)“就是不愿增產(chǎn)”，拜登拿他們一點(diǎn)辦法都沒有。于是OPEC+對(duì)于當(dāng)前全球油價(jià)有著舉足輕重的地位。一個(gè)團(tuán)結(jié)、步調(diào)一致的OPEC+對(duì)于飽受高能源價(jià)格、高通脹煎熬的歐美來說，絕對(duì)是“災(zāi)難性的”。

本次拜登迫于中期選舉壓力，不得不“屈尊紆貴”，拉攏其稱為“賤民國(guó)家”的沙特，正是為了修復(fù)兩國(guó)的“傳統(tǒng)戰(zhàn)略關(guān)系”，離間沙俄能源聯(lián)盟。

但拜登此行是否能成功，仍然值得懷疑。

?星標(biāo)華爾街見聞，好內(nèi)容不錯(cuò)過?

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