事件：4月11日，國家新聞出版署下發(fā)新一批共計45個國產(chǎn)網(wǎng)絡游戲版號，此輪系2021年7月版號停發(fā)后首批發(fā)放版號，主要包括雷霆互動《盒裂變》《塔獵手》、三七互娛《夢想大航?！?、心動公司《派對之星》、創(chuàng)夢天地《小心火燭》、游族網(wǎng)絡《少年三國志：口袋戰(zhàn)役》、友誼時光《零號遺跡》、西山居《劍網(wǎng)3緣起》等。
點評：對比2018年、2021年兩次游戲版號停發(fā)，分別倒逼游戲行業(yè)精品化、大出海。1）2018年3月暫停版號發(fā)放-2018年12月版號恢復審核：此輪重點在于重整游戲行業(yè)秩序，調(diào)控新增游戲數(shù)量，政策導向為鼓勵精品游戲，帶來的結(jié)果是游戲行業(yè)大幅出清，進入重視產(chǎn)品質(zhì)量的精品化階段，行業(yè)競爭格局更向頭部集中。2）2021年7月暫停版號發(fā)放-2022年4月版號重啟發(fā)放：此輪重點在于落實未成年人保護，加強對未成年人游戲時長（防沉迷）和內(nèi)容（健康）的管控。監(jiān)管層面肯定精品游戲的文化價值，同時鼓勵游戲出海。版號停發(fā)期間，出海成為國內(nèi)中小游戲廠商的標配型自救動作，國產(chǎn)游戲整體出海收入規(guī)?？焖僭黾?。版號重啟發(fā)放，游戲板塊有望迎來戴維斯雙擊。1）估值：當前游戲板塊估值位于過去2-3年的低位水平，2021年8月游戲版號實質(zhì)性停發(fā)后一直處于估值壓制狀態(tài)，版號恢復后有望啟動首輪反彈，逐步修復板塊估值水平。2）業(yè)績：版號恢復發(fā)放后，游戲公司新產(chǎn)品上線節(jié)奏將加快，游戲行業(yè)有望迎來新一輪的業(yè)績驅(qū)動。投資建議：頭部優(yōu)質(zhì)游戲公司產(chǎn)品儲備豐富，版號恢復發(fā)放進一步增厚產(chǎn)品預期，當前游戲板塊估值具有性價比。推薦世紀華通、三七互娛、吉比特、完美世界、心動公司、網(wǎng)易。風險提示：新游上線不及預期，出海業(yè)務不及預期。各項聲明請參見報告尾頁。來源：安信證券研報
