眾所周知，今年以來國際國內(nèi)影響經(jīng)濟發(fā)展的因素更加復(fù)雜嚴峻，俄烏沖突，全球通脹，美聯(lián)儲暴力加息，讓全球經(jīng)濟蒙上了衰退的陰影；國內(nèi)疫情出現(xiàn)新的反彈和多發(fā)散發(fā)的趨勢，各種不利影響明顯加大，超預(yù)期突發(fā)因素對中國經(jīng)濟帶來了極其嚴重的沖擊。
特別是二季度，上海等地疫情的爆發(fā)對中國經(jīng)濟帶來了明顯的下行壓力，二季度經(jīng)濟下行壓力明顯增大，一些重要的指標深度下跌。盡管我們采取了一系列穩(wěn)經(jīng)濟的舉措，二季度GDP增速同比增長0.4%，但考慮到國際國內(nèi)各種因素的復(fù)雜性，要確保中國經(jīng)濟在下半年運行在合理區(qū)間，宏觀政策還需有針對性地繼續(xù)加碼。
從目前對中國經(jīng)濟的預(yù)期和看法來看，相對悲觀的情緒比較濃厚。筆者認為，從今年的趨勢判斷，中國經(jīng)濟最難的時期肯定已經(jīng)過去，下半年中國經(jīng)濟向上向好的趨勢基本是確定的，但仍然面臨著一系列不確定因素的沖擊和對中國經(jīng)濟的預(yù)期過于悲觀的問題。
要穩(wěn)定對中國經(jīng)濟的預(yù)期，首先要對經(jīng)濟大勢本身有個正確的研判，導(dǎo)致中國經(jīng)濟下行的因素究竟是國內(nèi)的，還是國外的，是長期的，還是短期的，只有把問題和面臨的形勢分析透了，把機遇和挑戰(zhàn)分析到位，政策才能更加精準發(fā)力，才能采取有效的措施穩(wěn)定預(yù)期，確保中國經(jīng)濟向上向好的趨勢不致于逆轉(zhuǎn)。
筆者認為，今年全球經(jīng)濟之所以復(fù)雜嚴峻，除了疫情的沖擊，以及疫情沖擊之下全球個別大國不負責(zé)任的保護主義和逆全球化的舉動，還要看到這些舉動的背后的一些必然因素。
就全球目前的周期而言，筆者認為，全球目前處在一個由疫情和逆全球化的思潮左右的“五期疊加”的周期下，這是導(dǎo)致全球經(jīng)濟極其復(fù)雜的主要原因。
具體而言，“五期疊加”指：
一是全球貨幣政策的收縮期，特別是以美聯(lián)儲為代表的央行暴力加息，勢必引發(fā)全球金融和資本市場的動蕩；
二是逆全球化的沖動期，逆全球化的一些做法在疫情以前已經(jīng)出現(xiàn)，疫情加劇了全球的逆全球化潮流；
三是史詩級的通脹期，本輪以發(fā)達國家為代表的高通脹是過去40年來最嚴重的一次，美、歐等經(jīng)濟體的通脹指標都創(chuàng)下40多年來的新高，而且因素多元，治理的難度很大；
四是全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重構(gòu)期，在疫情的沖擊下，全球供應(yīng)鏈體系面臨重構(gòu)的沖擊；
最后是新的經(jīng)濟冷戰(zhàn)的形成期。
我們看到，全球治理的情緒非常脆弱，一些地緣政治沖突不僅導(dǎo)致了政治上站隊，也導(dǎo)致經(jīng)濟層面的互相脫鉤和站隊，這無疑是對全球經(jīng)濟最大的打擊。
與全球的“五期疊加”對應(yīng)，中國經(jīng)濟也處在一個“五期疊加”的周期中：
一是經(jīng)濟大周期的轉(zhuǎn)化期，中國經(jīng)濟正在從高速度向高質(zhì)量轉(zhuǎn)換；
二是“三重壓力”的沖擊期，需求減弱、供給減少、預(yù)期弱化是長期的；
三是新經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)的迷惘期，在經(jīng)歷高增長后，包括新能源、數(shù)字經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展面臨方向性的選擇和迷惘；
四是產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的瓶頸期，短期內(nèi)，產(chǎn)業(yè)離開中國的概率不大，但長期看，隱憂凸顯，留給我們應(yīng)對的時間不多；
最后是疫情的長尾效應(yīng)，疫情對中國經(jīng)濟的影響可能是長期的。
這“五期疊加”之下，我們看到，對于中國經(jīng)濟而言，挑戰(zhàn)和機遇并存，但挑戰(zhàn)并非完全是疫情等短期因素，而是結(jié)構(gòu)性的長期性的，這意味著，在應(yīng)對的策略上，要長短結(jié)合。
“五期疊加”之下，宏觀政策如何應(yīng)對？
筆者認為，從中國經(jīng)濟的基本面而言，盡管中國經(jīng)濟面臨的沖擊和挑戰(zhàn)是空前的，但中國經(jīng)濟長期向好的趨勢，中國仍然處在戰(zhàn)略機遇期的基本面沒有改變，這是我們扭轉(zhuǎn)預(yù)期的關(guān)鍵，一定要把中國經(jīng)濟的機遇說清楚，分析透，讓大家堅定對中國經(jīng)濟好的預(yù)期。
其次，對于中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，對于結(jié)構(gòu)性改革，對于“三重壓力”的應(yīng)對，既然都并非短期可以一蹴而就，在政策應(yīng)對上一定要有耐心，對行業(yè)升級和產(chǎn)能治理，一定不能短期化，要給企業(yè)時間，要給行業(yè)時間。
就短期而言，筆者認為，7月28日中央政治局會議對今年下半年宏觀政策的定調(diào)非常關(guān)鍵，務(wù)必落到實處。研究中國宏觀政策，對中國經(jīng)濟稍有了解的人都知道，中央政治局每個季度都會召開會議研究分析經(jīng)濟形勢，其中兩次會議特別重要，一是每年7月份的會議，總結(jié)上半年，部署下半年；二是每年年底的政治局會議，為12月召開的中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)。
因為這兩次會議要么涉及每年下半年宏觀政策的調(diào)整，要么涉及下一年經(jīng)濟政策的定調(diào)問題，因而受到廣泛的關(guān)注。特別是今年7月份的政治局會議，是在中國經(jīng)濟受到疫情二次沖擊，中國經(jīng)濟受到“超預(yù)期”影響，二季度的經(jīng)濟增速下滑至0.4%的情況下，宏觀政策進行調(diào)整是必然的，特別是，今年兩會確立的5.5%的目標是否還要堅守，這都是大家極為關(guān)注的問題。
在筆者看來，這次重要的會議有三大看點：
第一，關(guān)于2022年確定的經(jīng)濟增長5.5%的目標，這次會議似乎透露出了靈活的姿態(tài)，有兩個措辭值得關(guān)注：
一是在談及下半年工作總基調(diào)的時候，提出“鞏固經(jīng)濟回升向好趨勢，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)最好結(jié)果”。力爭實現(xiàn)最好結(jié)果，在我看來，這是一種比較靈活的措辭。
二是提出“經(jīng)濟大省要勇挑大梁，有條件的省份要力爭完成經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標?！庇袟l件的省份要力爭完成經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標，這意味著，今年有一些省份在沒有條件的情況下可以不完成經(jīng)濟社會目標，這是一種務(wù)實的姿態(tài)，畢竟今年超預(yù)期的因素太多了。
第二，關(guān)于宏觀政策，特別強調(diào)“要在擴大需求上積極作為?！?/p>
提出財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足。用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務(wù)限額。貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。要提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和國際競爭力，暢通交通物流，優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈布局，支持中西部地區(qū)改善基礎(chǔ)設(shè)施和營商環(huán)境。
筆者認為，在疫情的影響之下，要穩(wěn)住中國經(jīng)濟，重心在于穩(wěn)住“需求”，包括投資需求和消費需求，投資需求已經(jīng)部署了一些大項目，但隨著中國經(jīng)濟高增長的結(jié)束，投資對經(jīng)濟的拉動效應(yīng)已經(jīng)極為有限，主要依靠投資帶動經(jīng)濟增長的周期已經(jīng)結(jié)束，把主要精力放在投資拉動上，中國經(jīng)濟又會陷入過去產(chǎn)能過剩，效率低下的循環(huán)。當下能夠真正拉動中國經(jīng)濟的最大希望是消費，最大空間也在消費，而且消費是具有長久拉動力的。
筆者呼吁中央財政通過發(fā)行特別國債，比如，4萬億，專門用于拉動消費，對于中等收入群體和部分高收入群體發(fā)放消費券，對于低收入群體給予現(xiàn)金補貼，這種消費最終帶來的乘數(shù)效應(yīng)是客觀的。最近一些地方推出的消費券已經(jīng)證明了這一點。如果中國經(jīng)濟還需要第二個“四萬億”的話，08年的四萬億，主要是投資拉動，我希望這一次主要通過刺激消費推動中國經(jīng)濟走出困局。
第三，會議強化風(fēng)險意識，提出要全方位守住安全底線。
毋庸諱言，在今年各種因素的疊加之下，中國經(jīng)濟的一些風(fēng)險因素在凸顯。會議除了提及糧食安全問題，還特別談到房地產(chǎn)市場和地方村鎮(zhèn)銀行的風(fēng)險問題。筆者在這里特別談?wù)劮康禺a(chǎn)市場，在經(jīng)歷最近的一系列事件之后，很多人對房地產(chǎn)市場穩(wěn)定的重要性終于算有了認識，房地產(chǎn)的穩(wěn)定對于中國經(jīng)濟的穩(wěn)定至關(guān)重要。
這次會議提出“要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生?！?/p>
筆者認為，目前的房地產(chǎn)市場雖然預(yù)期低迷，有一些風(fēng)險，但如果政策到位，解決當下的房地產(chǎn)市場問題仍然有解，房地產(chǎn)仍然不會“硬著陸”，保交樓的問題可以在更高層面分門別類來解決，需求的問題下半年可以著重從改善型需求突破，過去那些限制改善型需求的政策應(yīng)該盡快取消。比如，一些地方對二套房的認定偏于嚴苛，影響了改善型需求，一些地方的金融政策規(guī)定二套房的首付比例高達80%，全球從來沒有見這么高的首付比例。下半年，務(wù)必要清理過去嚴厲調(diào)控時期的不符合支持合理需求的政策，并適當減免稅費。
第四，會議明確提出“要發(fā)揮企業(yè)和企業(yè)家能動性，營造好的政策和制度環(huán)境，讓國企敢干、民企敢闖、外企敢投”。
筆者認為，“三個敢”解決的是預(yù)期問題！這是當下迫切需要改變的，經(jīng)濟學(xué)的邏輯一再證明，預(yù)期是非常重要的，沒有一個良好的發(fā)展預(yù)期和政策預(yù)期，企業(yè)家就會畏手畏腳。筆者特別希望能夠在改變預(yù)期上有更大的更具體的舉措，比如，如何解決“民企敢闖”的問題，一定要下功夫搞清楚民企為什么不敢闖了，要把他們在發(fā)展上的顧慮打消掉。
筆者在前段時間提出穩(wěn)住中國經(jīng)濟的三支利箭：一是穩(wěn)預(yù)期，二是穩(wěn)消費，三是穩(wěn)地產(chǎn)。這次政治局會議部署的下半年的重點可以說筆者之前提出的三點不謀而合。主要這幾點真正落實到位，中國經(jīng)濟下半年向好的趨勢就不會逆轉(zhuǎn)。
