佩洛西事件后，市場發(fā)生了一些變化，半導(dǎo)體、軍工、軟件方向先后異動，之前說的，資金抱團(tuán)在光風(fēng)儲車的賽道板塊中，由于估值略高，所以有些資金嘗試著去切換其他板塊。我們逐個梳理一下這些板塊的邏輯和邊際變化，看看是否有一些新的觀點產(chǎn)生。

光伏、戶儲：

目前主要的點還是看歐洲，近期歐洲高溫，能源危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵，多國電價破紀(jì)錄，英國倫敦甚至出現(xiàn)局部電網(wǎng)中斷。

屋漏偏逢連夜雨，原先送西門子檢修的北溪管道渦輪機(jī)因制裁原因無法按期交付，俄羅斯近期宣告另一臺渦輪機(jī)也要開始檢修導(dǎo)致送氣量下降到20%。歐洲能源問題短期難以緩解。

光伏儲能將繼續(xù)爆發(fā)，多家逆變器企業(yè)明年儲能逆變器銷量都呈幾倍增長，錦浪22年儲能逆變器出貨預(yù)計30萬臺，23年預(yù)計在120~150萬臺+，固德威22年儲能逆變器出貨預(yù)計25萬臺，23年預(yù)計在50萬臺，陽關(guān)電源儲能明年預(yù)計翻5倍（當(dāng)然，陽光的儲能大概只占10%多），德業(yè)禾邁昱能23年預(yù)計均翻多倍。

這個板塊仍然是邏輯最順、景氣度最高的板塊，而且是立刻就能見到業(yè)績的，但也同樣是最難有大幅回調(diào)的板塊，也是回調(diào)后最值得配置的板塊。

海風(fēng)：

近期風(fēng)電板塊調(diào)整了不少，而吸波材料炒作了一波，據(jù)說海上風(fēng)電風(fēng)機(jī)葉片可能影響雷達(dá)波的發(fā)射接收，要求葉片涂覆吸波材料，已經(jīng)安裝的要停機(jī)涂覆。

此外還有說法如果包圍常態(tài)化，對福建的風(fēng)電也有影響，新能源運營商會對海風(fēng)更加謹(jǐn)慎。

我覺得看準(zhǔn)大趨勢就好，市場上噪音太多，短期特殊事件很難逆轉(zhuǎn)大勢。海風(fēng)今年增速不會很高，高增應(yīng)該會從明年開始，也許還有機(jī)會。格局較好的仍然是海纜和大絲束碳纖維。

軍J：

中美關(guān)系更加緊張，日本也在叫囂，福建東南更不必說，軍J板塊景氣度有望繼續(xù)維持，雖然比不上賽道股，但這個板塊整體估值不高，也一直認(rèn)為值得適當(dāng)配置。

軍J有兩個問題，一個是方向比較多比較雜，研究難度高，研究資料少，這個可以考慮分散持倉、多買龍頭、買etf等；再一個是由于業(yè)績不透明，機(jī)構(gòu)一直不太認(rèn)可軍工板塊，漲多了就有資金砸，跌多了又有資金接。這個沒必要考慮那么多，只要高景氣能維持，業(yè)績持續(xù)較快增長，賺業(yè)績增長的錢就夠了。

半導(dǎo)體：

市場擔(dān)心美國的制裁，加上估值處于低位，半導(dǎo)體板塊連續(xù)大漲。

總的來說半導(dǎo)體仍處于去庫存周期，既然是周期，就要持續(xù)一定時間，除非臺積電發(fā)生什么意外，加速了去庫存周期的進(jìn)程，不然這樣的上漲很難持續(xù)，邏輯不順，資金就沒有信仰。

至于估值低，景氣度向上才有看估值的必要，景氣向下，則要提防價值陷阱。舉個極端一點的例子，卓勝微業(yè)績開始下滑，股價越跌估值越高，那談低估還有什么意義？

另外，今天看到張圖感覺很形象，順道分享給大家。

軟件：

由于擔(dān)憂美國對國內(nèi)EDA軟件的制裁，最近上市的國內(nèi)EDA軟件龍頭企業(yè)華大九天被連翻熱炒，今天更是20cm封盤，帶起了整個軟件板塊。

除了華大九天之外，軟件其他板塊大多景氣度一般，但我一直比較關(guān)注，這個板塊悲觀的時候看市盈率，樂觀的時候可能又要看市銷率，彈性非常大。

總體來看，佩洛西事件就目前而言，并未對各板塊產(chǎn)生太多實質(zhì)影響，更多是情緒在擾動，基本上沒有新的觀點，也建議大家能緊抓核心邏輯，忽略市場噪音吧。

市場消息：

1、聊聊綠電板塊。綠電，其實就是原本的電站運營商，包括火電、水電、核電站的運營，現(xiàn)在開始做新能源電站的運營，主要是五大（大唐、華能、華電、國家能源、國家電投）+四?。▏峨娏?、國華電力、華潤電力、中廣核）+地方，他們運營電站，將發(fā)出來的電賣給兩大電網(wǎng)（國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)），電網(wǎng)再負(fù)責(zé)輸送配電銷售。

綠電有兩個問題，第一，現(xiàn)階段還是不掙錢，尤其是還要強(qiáng)制配儲，收益就更差了，從全球經(jīng)驗來看，需要推進(jìn)電力市場的交易機(jī)制，才有可能漸漸摸索出可行的商業(yè)模式；

第二，以華能為例，買10塊錢的華能，大概只有1塊錢的綠電業(yè)務(wù)，9塊錢的還是火電業(yè)務(wù)被強(qiáng)行搭售，我就不樂意。

綠電的邏輯不是新能源發(fā)電真的有多高的收益率，而是原本火電盈利能力完全取決于煤價，呈現(xiàn)出周期性，而新能源發(fā)電如果可以盈利，盈利會穩(wěn)定很多，有可能按照水電估值，估值體系從周期股轉(zhuǎn)向價值股，估值中樞可能會提高。

我個人的話還是喜歡賺業(yè)績的錢，拔估值的錢賺起來不踏實，還是那個終極問題：他要是就不拔估值你又能怎樣呢。

2、固德威交流稱明年預(yù)計利潤15~20億，預(yù)計儲能10億，并網(wǎng)逆變器3億，電池3億。此前有賣方給錦浪明年利潤到26億。逆變器是輕資產(chǎn)模式，跟重資產(chǎn)模式相比，不依賴設(shè)備，擴(kuò)產(chǎn)能比較簡單，基本建個廠房產(chǎn)能就擴(kuò)出來了，工人來個兩班倒、三班倒，實際產(chǎn)能就又比名義產(chǎn)能翻倍了，并網(wǎng)逆變器和儲能逆變器的產(chǎn)能也比較容易互相轉(zhuǎn)化。

所以只要IGBT不缺貨，明年儲能高需求，這個業(yè)績不是不可能。需要始終關(guān)注供求關(guān)系，提防競爭格局惡化，打價格戰(zhàn)，當(dāng)然明年可能比較難看到。

3、傳三星越南手機(jī)工廠減產(chǎn)，一周只上3天班。消費電子反彈了幾天，前面確實跌的比較慘，但也難言反轉(zhuǎn)。

4、前兩天有個朋友說我持倉穩(wěn)，其實只是短期市場風(fēng)格原因，整體持倉偏成長，一旦真遇到流動性收緊殺估值，就不會覺得穩(wěn)了。要客觀評價自己的持倉，不要受短期市值波動影響，這樣當(dāng)遇到波動，我們也更能理性分析應(yīng)對。

我是“零基礎(chǔ)投資”，邏輯、觀點、實盤，期待你的關(guān)注。

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實盤（僅供參考，不構(gòu)成投資建議）

2018年底~2021年底盈利44萬，復(fù)合年化35%。

今日無操作。虧2萬，倉位110%，22年賺46萬。