財(cái)聯(lián)社（上海，編輯 瀟湘）訊，本周一，就在標(biāo)普500指數(shù)再度刷新歷史高位之際，一則噩耗震驚了華爾街。業(yè)內(nèi)享有盛名的價(jià)值投資人、International Value Advis(IVA)聯(lián)合創(chuàng)始人沃克斯(Charles de Vaulx)跳樓自殺，享年59歲。
據(jù)紐約警方透露，臨近當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一下午1點(diǎn)時(shí)，沃克斯進(jìn)入了位于第五大道717號(hào)中城豪華大廈的10層，那里一直是14年前成立的投資公司International Value Advisers的辦公所在地，幾分鐘后跳樓慘案發(fā)生。目前紐約警方正在調(diào)查沃克斯的自殺原因，并基本已排除謀殺嫌疑。
IVA隨后在其官網(wǎng)上發(fā)布的聲明中寫道，“我們懷著沉重的心情宣布董事長兼首席投資官沃克斯已不幸去世。在這個(gè)困難的時(shí)刻，整個(gè)IVA社區(qū)向他的家人表達(dá)最深切的同情?！?/p>
傳奇一生——沃克斯究竟是何許人也？
今年59歲的沃克斯在華爾街圈內(nèi)絕非無名之輩。作為格雷厄姆的忠實(shí)信徒，沃克斯以秉持價(jià)值投資理念在業(yè)內(nèi)立身。在沃克斯漫長的職業(yè)生涯中， 他青睞于投資那些被低估和冷門的股票，并且從未偏離過自己的深度價(jià)值投資方法。
在2001年，這位來自法國的基金經(jīng)理，曾與其導(dǎo)師——傳奇投資人Jea Marie Eveillard共同被評(píng)為晨星公司的年度最佳國際股票經(jīng)理。
當(dāng)時(shí)，沃克斯已是First Eagle基金旗下四個(gè)基金和多個(gè)機(jī)構(gòu)賬戶的聯(lián)合投資經(jīng)理，甚至被指定為Eveillard的接班人。Eveillard于2004年12月退休，并提拔沃克斯于2005年1月成為了First Eagle的首席投資組合經(jīng)理。
不過，令整個(gè)行業(yè)感到意外的是，沃克斯在2006年12月獲得晨星公司年度國際股票經(jīng)理亞軍的幾周后，卻毅然選擇離開First Eagle，并在隨后以聯(lián)合創(chuàng)始人、首席投資官和投資組合經(jīng)理的身份創(chuàng)立了IVA。
IVA在2007年成立，隨后迅速成長為美國增長最快的基金之一。由于其主要傾向投資被市場(chǎng)低估的股票，在金融危機(jī)期間頗受歡迎，吸引了大量資金認(rèn)購。沃克斯和他的合伙人Chuck de Lardemelle一度將公司規(guī)模做到了逾200億美元的巔峰。
寧折不彎——自殺原因令人扼腕
然而在過去幾年，隨著價(jià)值股投資收益一直落后于成長股，IVA旗下基金的表現(xiàn)也急轉(zhuǎn)直下，尤其是自去年疫情爆發(fā)后，其價(jià)值投資策略更是元?dú)獯髠?/p>
就在沃克斯跳樓自殺事件發(fā)生前的一個(gè)半月，IVA突然宣布將清算其資金并關(guān)閉，因投資者紛紛大批撤回現(xiàn)金。在客戶贖回潮下，其管理的資金而一度跌至不到10億美元。根據(jù)IVA官網(wǎng)披露的信息顯示，該公司的清算工作已經(jīng)在4月19日完成。
事實(shí)上，早在去年，IVA內(nèi)部的分裂就已經(jīng)開始醞釀。沃克斯與其一同創(chuàng)業(yè)的合伙人de Lardemelle，在應(yīng)該如何運(yùn)營的問題上存在根本分歧，甚至在諸如分析師應(yīng)該向誰報(bào)告以及如何組織工作流程等日常細(xì)節(jié)方面，都爭(zhēng)論不休。
而幾乎將IVA視為人生全部意義的沃克斯，顯然也不愿將任何控制權(quán)或責(zé)任讓給Lardemelle。
最終，Lardemelle在去年7月正式宣布從IVA離職，IVA的分裂顯然令投資者倍感失望。隨著投資者紛紛贖回，IVA的基金規(guī)模在隨后的6個(gè)月時(shí)間里迅速縮水，截至2020年底，該公司管理的凈資產(chǎn)總額僅剩8.63億美元。
據(jù)了解沃克斯的人稱，盡管沃克斯依然擁有數(shù)億美元身價(jià)，但一些投資者不再信任他，這對(duì)他來說是最大的打擊。紐約郵報(bào)援引一位與沃克斯關(guān)系密切的人士的話稱，“這從來不是錢的問題，沃克斯是一個(gè)有很多狂妄自大的復(fù)雜人，他覺得他沒有完成價(jià)值投資的使命，失去了存在的理由?！?/p>
時(shí)代悲劇——價(jià)值投資真的過時(shí)了嗎？
沃克斯在資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)歷了三十多年的風(fēng)雨，卻最終未能扛過一次基金清盤，這不得不讓人感嘆資本市場(chǎng)的殘酷。
“沃克斯縱身一躍，歸于自己的宿命，但價(jià)值已開始回歸”——對(duì)于沃克斯的悲劇，巴倫周刊如此寫到。
從某種意義上說，沃克斯的確是用“生命”踐行了其價(jià)值投資的理念。晨星公司的高級(jí)分析師Gregg Wolper不無感慨地表示，“他之所以堅(jiān)持這點(diǎn)，并不是因?yàn)樗虉?zhí)。而是他認(rèn)為，價(jià)值投資是保護(hù)股東們免受虧損的最佳投資方式。這是他在行使他的義務(wù)。”
“沃克斯踐行著自下而上的投資策略，他對(duì)公司進(jìn)行深入的研究，并對(duì)這些公司的價(jià)值熱情辯護(hù)。全球積累了十分高企的債務(wù)水平，無論是公司還是個(gè)人，而這些困擾著他。另外，眼下市場(chǎng)上公司估值普遍很高，這使得沃克斯在股市瘋狂上漲時(shí)，寧愿繼續(xù)持有現(xiàn)金，”Wolper稱。
令沃克斯的自殺更加增添了幾分悲劇色彩的是，隨著價(jià)值股在過去兩個(gè)月重新獲得市場(chǎng)青睞，IVA的清算似乎更像是“倒在了黎明前”。一位知情人士透露說，“這在很大程度上是莎士比亞的悲劇……具有諷刺意味的是，他擁有的許多股票在過去幾個(gè)月中已經(jīng)大幅升值?！?/p>
而沃克斯的不幸，也在華爾街迅速掀起了新一輪的探討：價(jià)值投資的理念真的過時(shí)了嗎？在年初“散戶抱團(tuán)股”的瘋狂過后，又有多少人還能堅(jiān)持價(jià)值投資的初心？也許這一切，我們唯有從本周末奧馬哈“先知”、股神巴菲特的股東大會(huì)中，找到更多答案。
最后，不妨讓我們?cè)賮砘仡櫼幌挛挚怂乖?014年接受媒體采訪時(shí)，他對(duì)于價(jià)值投資給出的定義：
“價(jià)值投資的理念在于，由于市場(chǎng)具有短視性，所以市場(chǎng)整體或其中的個(gè)別股票會(huì)被錯(cuò)誤地定價(jià)。也許市場(chǎng)并不能反映一家公司與其競(jìng)爭(zhēng)者之間的細(xì)微差別。結(jié)果是股票被錯(cuò)誤地定價(jià)，這意味著股價(jià)可能與公司內(nèi)在價(jià)值之間有很大的差別。
因此就價(jià)值投資而言，投資者要堅(jiān)信可能會(huì)偶爾有市場(chǎng)無效現(xiàn)象。如果投資者堅(jiān)信這點(diǎn)，以低于真實(shí)價(jià)格的20%，甚至30%的價(jià)格購買很多股票，支付價(jià)格越低于真實(shí)價(jià)格，獲得越高的安全系數(shù)。這將會(huì)是非常美好的事情，因?yàn)橐环矫婺軌蚪档惋L(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以完全根據(jù)投資者的喜好調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率?！?/p>
