記者丨曉敏 見習生丨 君平

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

2022年過去大半，游戲行業(yè)整體表現(xiàn)依然低迷。

中國音數(shù)協(xié)游戲工委發(fā)布的《2022年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，今年上半年，中國游戲市場實際銷售收入為1477.89億元，同比減少1.80%；游戲用戶規(guī)模為6.66億，同比減少0.13%。

A股中的游戲企業(yè)則處于更尷尬的地位，鰲頭財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，8月16日ios游戲暢銷榜前三十名中僅有5款來自A股上市公司，其中吉比特（603444.SH）的《一念逍遙》、《問道》、《奧比島》分列第11、第20和第21名，三七互娛（002555.SZ）旗下的《斗羅大陸：魂師對決》則排名第30位。

即便拋開常年占據(jù)前幾位的騰訊（00700.HK）和網(wǎng)易（09999.HK），A股游戲旗下產(chǎn)品的排名仍不及米哈游、莉莉絲等后起之秀，就連其中“最能打”的吉比特，也面臨著增長下滑，盈利能力下降的窘境。

盈利能力下降 “游戲茅”遭棄

近期，吉比特公布了2022年上半年財報。財報顯示，報告期內吉比特營收25.22億元，同比增加5.71%，凈利潤則為6.88億元，同比回落23.59%。對于凈利潤的下滑，吉比特表示“主要受到上年同期轉讓青瓷數(shù)碼部分股權產(chǎn)生2.33億元收益、本期對聯(lián)營企業(yè)確認的投資收益下降及匯率波動影響。

為更好地反映公司主營業(yè)務經(jīng)營表現(xiàn)，公司將投資業(yè)務和匯率波動對利潤的影響進行剔除，調整后歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.56億元，同比增長1.03%?！?/p>

單季度來看，吉比特從去年二季度開始凈利潤增速就呈現(xiàn)下滑趨勢，歷史財報顯示，2021年Q2至Q4其凈利潤同期增長率分別為135.06%、24.54%和4.48%，到了今年一季度，其凈利潤出現(xiàn)了倒退，同比下跌4.27%，二季度其凈利潤更是同比下降了36.77%。

從另一個維度的數(shù)據(jù)看，吉比特的銷售凈利率也在不斷下降，去年二季度至今，其銷售凈利率分別為44.09%、41.19%、37.94%、36.88%和35.61%。吉比特的盈利能力在不斷下降。

“銷售凈利率下降是整個行業(yè)面臨的問題，一方面隨著國家對于游戲行業(yè)的監(jiān)管加強，游戲產(chǎn)品面臨更為嚴峻的市場環(huán)境，另一方面游戲行業(yè)流量紅利不在，廠商不得不付出更高的營銷成本和買量費用，這就壓縮了利潤空間?！庇螒蛐袠I(yè)分析人士向鰲頭財經(jīng)表示。

中報不及預期，資金也紛紛逃離被譽為“游戲茅”的吉比特，8月16日吉比特下跌7.8%，收盤報價312元/股，盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，滬股通專用席位買入3257.35萬元并賣出1.58億元，2家機構專用席位凈買入3065.49萬元，3家機構專用席位凈賣出1.08億元。

營收依賴老游戲 新游后勁不足

從吉比特旗下的產(chǎn)品來看，近兩年其盡管出品了不少“小爆款”，但大多后勁不足，營收的主要來源仍然依賴老游戲。

2021年，《鬼谷八荒（PC版）》和《摩爾莊園》的推出在業(yè)界引發(fā)不小關注，業(yè)內紛紛預測其將成為爆款，然而這兩款游戲的生命周期比人們想象中的短。

吉比特在財報中表示，《鬼谷八荒(PC版)》本期營業(yè)收入相比上年同期明顯下降；《摩爾莊園》于2021年6月上線，上線首月新增用戶及流水較高，本期流水相比上年同期大幅下降，本期確認營業(yè)收入相應下降，但因收入確認政策影響，營業(yè)收入下降幅度小于流水下降幅度。

實際上，吉比特目前的營收主要依靠《問道手游》和《一念逍遙》兩款游戲，其中《一念逍遙》去年2月上線，《問道手游》2016年上線，已經(jīng)運營了8年，能否繼續(xù)長期運營對于吉比特而言是個考驗。

吉比特也在財報中表示，“如果大量的游戲玩家對《問道手游》《一念逍遙》的喜好發(fā)生改變或選擇市場上其它的網(wǎng)絡游戲產(chǎn)品，同時公司未來又不能準確把握游戲產(chǎn)品的發(fā)展趨勢，不能提前預測游戲玩家的喜好變化，未能適時對現(xiàn)有產(chǎn)品進行版本更新或系統(tǒng)優(yōu)化以保持其對游戲玩家的持續(xù)吸引力，將導致游戲產(chǎn)生的收益下降，對公司的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況均造成重大不利影響。”

結語

當下的游戲行業(yè)面臨著更為嚴峻的外部環(huán)境，從供應端來看，盡管版號恢復常態(tài)發(fā)放，但數(shù)量較之前大幅減小，不過吉比特在這一點上不用太擔心，根據(jù)中報的披露，吉比特目前有9款新游戲處于籌備過程中，其中有5款已經(jīng)取得了版號。

真正的問題在于需求端，移動互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的消失殆盡，讓手游市場回歸到了正常的商業(yè)秩序下，誰家的游戲產(chǎn)品更好，誰就能獲得玩家，《原神》的爆紅便是例子。

“兩年之前游戲行業(yè)還比較受到青睞，許多產(chǎn)品在上線之前便不計成本的（地）砸錢推廣堆流水，但去年游戲行業(yè)經(jīng)歷了一系列的監(jiān)管加強措施后，資本對于游戲行業(yè)謹慎了起來，廠商也更加看重利潤而不是流水，留住玩家擺在了比獲取玩家更高的位置?！鼻笆龇治鋈耸勘硎?。

對于吉比特而言，守住玩家比守住A股游戲企業(yè)的門面更加重要。