記者 | 馮賽琪

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近日，廣州中級(jí)人民法院公布了一則證券投資咨詢糾紛的二審民事判決書。

年過七旬的徐先生，有著多年的炒股經(jīng)驗(yàn)，因不滿此前花費(fèi)30多萬元購買的投資顧問服務(wù)，稱該項(xiàng)服務(wù)使自己投資虧損超210萬元，遂將投資咨詢公司告上法庭。

經(jīng)兩次審理，法院僅要求投資咨詢公司退回部分服務(wù)費(fèi)，法院為何如此判決？投資者重金購買投顧服務(wù)，買的到底是有關(guān)投資配置的建議還是零風(fēng)險(xiǎn)的保證？

投資者花30多萬元購買投顧服務(wù)，自稱因此虧損超210萬元

徐先生自2010年退休后，便開始開戶炒股。

2017年7月，他向北京中方信富投資管理咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中方信富”）購買了一項(xiàng)證券投資咨詢服務(wù)，產(chǎn)品名稱廣東證券投資顧問服務(wù)協(xié)議，項(xiàng)目名稱決策天機(jī)至尊季度版，服務(wù)費(fèi)為9999元，服務(wù)期限3個(gè)月。

后經(jīng)中方信富營(yíng)銷人員推薦，徐先生又購買了服務(wù)費(fèi)均為15.6萬元的兩個(gè)證券投資咨詢服務(wù)產(chǎn)品，服務(wù)期限從2017年8月至2019年2月，共計(jì)支付31.2萬元。

徐先生用自己和妻子的證券賬戶在華泰證券進(jìn)行證券股票買賣。

接受中方信富相關(guān)人員的投資建議后，徐先生自己的賬戶買賣了黔源電力、文山電力、三星新材、科斯伍德、九鼎投資等11只股票，共虧損190.09萬元；妻子賬戶買賣了金圓股份、黔源電力、赤峰黃金等9只股票，共虧損22.73萬元。

但中方信富稱，公司僅對(duì)徐先生提供證券投資咨詢服務(wù)，其妻子的證券賬戶買賣證券股票與公司無關(guān)。并且，公司建議徐先生買賣的股票只有金圓股份、赤峰黃金、三星新材、有研新材、科斯伍德及九鼎投資6只股票，根據(jù)交易記錄，徐先生并沒有依據(jù)投資建議進(jìn)行操作。

2018年7月，徐先生向廣東證監(jiān)局投訴及舉報(bào)中方信富下屬的中方信富廣東分公司。

經(jīng)調(diào)查，廣東證監(jiān)局認(rèn)定中方信富廣東分公司存在對(duì)服務(wù)能力不實(shí)、誤導(dǎo)性的營(yíng)銷宣傳等4項(xiàng)違規(guī)行為，并于2018年11月作出決定對(duì)該分公司采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施等。

隨后，徐先生起訴至廣州天河區(qū)法院，要求法院認(rèn)定雙方簽訂的服務(wù)合同無效，判令中方信富退回投資顧問費(fèi)32.19萬元、賠償賬戶本金損失210.17萬元及利息等。

法院表示，雖中方信富廣東分公司在向徐先生提供具體咨詢服務(wù)中存在違規(guī)行為，但并不代表雙方的證券投資咨詢服務(wù)合同無效；且徐先生已經(jīng)實(shí)際支付了相關(guān)服務(wù)費(fèi)用，說明合同已經(jīng)生效。

對(duì)于退還投資顧問費(fèi)的請(qǐng)求，鑒于中方信富實(shí)際提供咨詢服務(wù)的時(shí)限截止到2018年8月，而合同期限截止到2019年2月。法院認(rèn)為，中方信富應(yīng)退還剩余的咨詢服務(wù)費(fèi)用。

經(jīng)法院查明，在三次電話回訪中，中方信富客服人員向徐先生征詢公司服務(wù)代表有沒有承諾過產(chǎn)品投資收益及保證過投資本金等，徐先生均回答沒有。作為已經(jīng)進(jìn)入股市8年的老股民，徐先生理應(yīng)知道證券投資存在風(fēng)險(xiǎn)。

并且，他手中的兩個(gè)證券賬戶在2018年11月1日仍持倉，主張?zhí)潛p僅為自行計(jì)算所得，并非證券賬戶在2017年8月2日至2018年11月1日的股票交易的實(shí)際虧損。

因此，法院駁回徐先生關(guān)于投資本金210.17萬元及利息的索賠請(qǐng)求。法院一審判決，中方信富退還咨詢服務(wù)費(fèi)9.79萬元，駁回徐先生的其他訴訟請(qǐng)求。

法院二審改判退還服務(wù)費(fèi)金額，原因何在？

徐先生不服一審判決，上訴至廣州中級(jí)人民法院。

經(jīng)法院二審查明，從中方信富工作人員高某的授課視頻和廣東證監(jiān)局作出的相關(guān)決定書等證據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，該工作人員曾夸大過往投資收益和吹噓個(gè)人投資能力，存在對(duì)服務(wù)能力不實(shí)、誤導(dǎo)性營(yíng)銷宣傳等行為。

因此，除了退回未履行咨詢服務(wù)期間的費(fèi)用之外，依據(jù)《合同法》中“質(zhì)量不符合約定的，應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)事人的約定承擔(dān)違約責(zé)任”等規(guī)定，中方信富應(yīng)當(dāng)以減少咨詢服務(wù)費(fèi)的方式承擔(dān)違約責(zé)任，經(jīng)法院綜合考慮，酌定減少的金額為10萬元。

廣州中院認(rèn)為，證券投資屬于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資行為，即使是專業(yè)的投資咨詢機(jī)構(gòu)，也不可能完全準(zhǔn)確預(yù)測(cè)投資標(biāo)的將來的波動(dòng)情況。

“除非證券投資咨詢機(jī)構(gòu)存在與第三人惡意串通等行為，否則投資者不能僅以其按照證券投資咨詢機(jī)構(gòu)提供的投資建議操作發(fā)生虧損為由要求賠償?！?/p>

法院二審判決稱，一審法院認(rèn)定事實(shí)基本清楚，但適用法律錯(cuò)誤，二審撤銷天河區(qū)法院部分判決，改判中方信富向徐先生退還咨詢服務(wù)費(fèi)19.79萬元，駁回徐先生其他上訴。

界面新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，目前有關(guān)投資顧問服務(wù)的案件判決，投資者對(duì)投顧服務(wù)的期待與投顧提供的核心服務(wù)出現(xiàn)錯(cuò)位，往往是雙方對(duì)簿公堂的主要原因。

有業(yè)內(nèi)人士表示，一般來說，投顧之所以要收費(fèi)，是因?yàn)樘峁┝俗稍兎矫娴姆?wù)。但是投資者對(duì)于投顧的定位，一般還是定位在產(chǎn)品，即投顧帶來的收益以及減少波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而鮮少注重投顧的陪伴服務(wù)和建議。

如何做好投顧服務(wù)？業(yè)內(nèi)人士建議，要對(duì)客戶有明確的細(xì)分。“當(dāng)投資者投資水平超過行業(yè)平均水平的時(shí)候，應(yīng)該提供更多的證券咨訊、證券咨詢、決策參考，甚至是交易數(shù)據(jù)，包括行業(yè)分析數(shù)據(jù)，甚至是一些交易工具。但如果客戶投資常年低于行業(yè)平均水平，就應(yīng)該給他提供更多穩(wěn)健型的服務(wù)。”另外，還要善用金融科技，利用大數(shù)據(jù)做好客戶投資畫像，通過實(shí)時(shí)的投資變化動(dòng)態(tài)，讓客戶增強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的掌控感。

除了傳統(tǒng)的投資顧問服務(wù)之外，基金投顧業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)創(chuàng)新型業(yè)務(wù)也備受行業(yè)關(guān)注。在這一領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)頭部券商已經(jīng)開始發(fā)力，并開拓出一片領(lǐng)地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有30家券商獲得基金投顧業(yè)務(wù)資格，正式對(duì)外展業(yè)的券商有20家。