本周三OPEC+會議一致同意，今年11月和12月，沙特和俄羅斯等主要產油國將聯(lián)合減產200萬桶/日，成為新冠疫情爆發(fā)兩年來這些產油國的最大幅度減產。

不過，在華爾街機構眼中，這次OPEC+減產的實際規(guī)模遠沒有看上去那么大。高盛還在上周大幅下調原油預期價后上調了油價預期。

首先需要明確的是，減產是根據OPEC+的產量基線做出的調整，也就是說，較基線減少200萬桶/日，而基線自身并未調整。伊朗石油部副部長Amir Hossein Zamaninia已表示，減產200萬桶/日的基準線與之前的OPEC+協(xié)議相同。因此，只有剔除那些產量已遠低于配額的OPEC+協(xié)議國，才能判斷OPEC+合計減產的真正影響。

高盛能源研究主管兼大宗商品高級策略師Damien Courvalin估算指出，俄羅斯目前產油已經比產油配額低約130萬桶/日，因此需要讓俄羅斯豁免此次200萬桶/日的減產。而且俄羅斯不可能允許配額遠低于自身產能。同時，在其他產量低于配額的國家，產能被侵蝕的程度也沒有像其他OPEC+國家表現的那么大。

從這個角度看，高盛預計，根據基線做出的調整實際只大約減產了150萬桶/日，這還是不包括俄羅斯重新定位的產量。高盛認為，200萬桶/日的OPEC+聯(lián)合減產相當于，在這種基線調整的基礎上，配額只進一步減少了50萬桶/日。

相比高盛對OPEC+協(xié)議國的9月27日凈產量估算值，本次OPEC+決定的今年11月和12月有效凈減產規(guī)模將只有40萬到60萬桶/日，主要來自沙特、伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋這類波斯灣地區(qū)的OPEC產油國。這和高盛預計OPEC+宣布配額減少100萬桶/日情況下的結果類似。

對于此次OPEC+減產，能源業(yè)信息公司Energy Intelligence的首席OPEC報道記者Amena Bakr確認了高盛的推算無誤。

Bakr認為，從11月起，在今年8月所需產量的基礎上，OPEC+總產量減少200萬桶/日意味著，實際減產略低于100萬桶/日。

華爾街見聞注意到，本周三OPEC+聯(lián)合減產公布后，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲?本?薩勒曼表示，將實際減產100萬到110萬桶/日。投行Jefferies的分析師預計，實際減產90萬桶/日。

華爾街見聞稍早文章提到，因為有幾個國家的產油量已遠低于其配額，所以他們不必再減少產量。本次減產在OPEC+成員國之間按比例分攤，只需要八個國家控制實際產量。有分析計算，實際減產規(guī)模約為88萬桶/日。

高盛上周大幅下調布油預期后 又因OPEC+減產上調油價預期

同在本周三，OPEC+減產公布后，高盛上調了油價預期，將今年第四季度的布倫特原油預期價升至110美元/桶，升幅10美元、即10%。高盛認為，本次OPEC決定11到12月減產“非常利好”油市。

就在上周，高盛剛剛將四季度的布油預期價從125美元/桶降至100美元/桶，降幅20%，同時將2023年、即明年的布油預期價從125美元/桶降至108美元/桶，降幅13.6%。

當時高盛認為，“美元走強和需求預期下降仍將是年底前（油價）的強勁阻力”，“需要經濟硬著陸來證明持續(xù)的價格下跌是合理的”。不過，高盛指出，油市的供應依然“相當緊張，原油價格將可能較當前水平上漲。

”由于缺乏投資，閑置產能與庫存較低，結構性看漲的供應格局只會變得更加強勁，這將不可避免地需要高得多的油價。“

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