畫風(fēng)變幻太快了！

周五晚間，本周上半段表現(xiàn)不錯的歐美股市突然跳水。歐洲斯托克50指數(shù)從略微上漲直線跳水超過1%，納斯達(dá)克期指亦是從小幅上漲，直線跳水近2%。而這些發(fā)生在一個利空之后：即美國非農(nóng)就業(yè)報告。

據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，該國9月失業(yè)率降至3.5%，就業(yè)市場保持強勁，就業(yè)人數(shù)增加26.3萬人。在此報告發(fā)布之后，聯(lián)邦基金利率顯示，11月美聯(lián)儲加息75個基點的可能性為92%，高于9月非農(nóng)就業(yè)報告公布之前的85.5%。隨后，美債、美股和歐股全線殺跌。

值得注意的是，美國芯片巨頭和美國金融業(yè)也同時遭遇利空。華爾街集體調(diào)低7100億芯片巨頭AMD的目標(biāo)價，該股盤中一度暴跌超9%。另據(jù)外媒報道，美國最大的幾家大行將于下周五開始陸續(xù)公布三季報業(yè)績，市場預(yù)計大行的凈利潤將下滑。

歐美股市集體跳水

周五晚間，歐美股市再度出現(xiàn)跳水行情。首先來看歐洲市場，歐洲斯托克50指數(shù)從微漲直落1%以上。

美股盤前期指亦一度上漲，但隨后跳水。納指期貨一度跳水近2%。

國債亦開始?xì)⒌绹鴩鴤找媛首吒撸?0年期國債收益率上漲6.80個基點，報3.892%。英國20年期國債收益率升至9月28日以來的高點4.537%。非美貨幣普遍走低，歐元兌美元EUR/USD短線走低50點，現(xiàn)報0.9765，英鎊兌美元GBP/USD短線走低80點，現(xiàn)報1.1149。美元指數(shù)走出3連陽的趨勢。那么，究竟發(fā)生了什么？

美國非農(nóng)報告或是市場調(diào)整的最直接因素。據(jù)勞工部周五報告，本月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加26.3萬人，而道瓊斯估計為27.5萬人。失業(yè)率為 3.5%，而預(yù)期為3.7%，因為勞動力參與率小幅下降至62.3%，勞動力規(guī)模減少5.7萬人。9 月份的就業(yè)人數(shù)數(shù)字較8月份的31.5萬人有所放緩，并與2021年4月以來的最低月度增幅相當(dāng)。在備受關(guān)注的工資數(shù)據(jù)中，平均時薪環(huán)比增長0.3%，符合預(yù)期，同比增長5%，仍遠(yuǎn)高于新冠肺炎疫情前的正常水平，但低于預(yù)期0.1個百分點。

這份報告意味著美國經(jīng)濟(jì)形勢依然不錯。因此，聯(lián)邦基金利率顯示，11月美聯(lián)儲加息75個基點的可能性為92%，這遠(yuǎn)高于市場預(yù)期。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，在上述報告公布之前，美聯(lián)儲11月加息50個基點至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為22.9%，加息75個基點的概率為77.1%，加息100個基點的概率為0%；到12月累計加息100個基點的概率為18.4%，累計加息125個基點的概率為66.6%，累計加息150個基點的概率為14.9%。

華爾街突然暴擊

其實，美股三季報披露也在臨近。市值約1000億美元（折合人民幣達(dá)7100億元）的芯片巨頭AMD開盤后股價一度大跌超9%。此前，該公司公布的第三季度業(yè)績預(yù)報遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，公司警告PC業(yè)務(wù)需求大幅放緩。而華爾街也對公司做出了反應(yīng)：集體下調(diào)目標(biāo)價。

高盛將AMD的目標(biāo)價從88美元下調(diào)至84美元，并表示下調(diào)對AMD和英特爾的前瞻性估計。雖然AMD的客戶部門收入明顯萎縮（2022年第三季度環(huán)比-53%）可能會促進(jìn)對PC需求正?；倪M(jìn)一步討論，但仍然保持對該股的建設(shè)性觀點。

Susquehanna將AMD的目標(biāo)價從95美元下調(diào)至85美元。他們表示，上周在最新個人計算機(jī)行業(yè)報告中強調(diào)了風(fēng)險，下調(diào)了英特爾、AMD和英偉達(dá)的預(yù)期/目標(biāo)價。然而，AMD這份業(yè)績預(yù)報可能意味著情況會更糟。接下來，英特爾也可能會交出令人失望的第三季度和/或第四季度成績單。

瑞穗銀行將AMD目標(biāo)價從125美元下調(diào)至102美元。他們認(rèn)為，AMD預(yù)先公布了其9月份的業(yè)績，收入和毛利潤率分別為56億美元和50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于之前的指引。隨著PC/服務(wù)器市場走軟，AMD甚至比人們擔(dān)心的還要疲軟。

Stifel將AMD的目標(biāo)價從122美元下調(diào)至100美元。他們現(xiàn)在預(yù)計第三季度AMD非美國通用會計準(zhǔn)則EPS為0.69美元，而之前的估計是1.06美元。但他們預(yù)計新產(chǎn)品推出和市場份額持續(xù)增長將推動2023年下半年的收入同比增速重新加快。

金融股也遭突襲

值得一提的是，美股三季報披露也即將開啟。此前，一些預(yù)期也陸續(xù)釋放出來。

格隆匯引述外媒消息，美國最大的幾家銀行將于下周五開始陸續(xù)公布Q3業(yè)績，市場預(yù)計銀行業(yè)績將顯示凈利潤下滑，因為市場動蕩抑制投行活動，銀行撥出更多應(yīng)急資金，以彌補借款人拖欠還款造成的損失。

Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計摩根大通利潤將下降24%，而花旗集團(tuán)和富國銀行的凈利潤預(yù)計將分別下降32%和17%。另外預(yù)計摩根士丹利利潤將下降28%，而其競爭對手高盛利潤將大幅下降46%，原因是企業(yè)對并購和IPO的興趣減弱；預(yù)計美國銀行三季報利潤將下降近14%，預(yù)計其消費者部門的強勁增長將部分抵消咨詢費的下降。

從目前全球的整體經(jīng)濟(jì)情況來看，數(shù)據(jù)上并不是一個樂觀的趨勢。有兩個數(shù)據(jù)可以佐證：

一是根據(jù)彭博社統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，全球外匯儲備今年以來縮水約1萬億美元至12萬億美元，降幅為7.8%，創(chuàng)下彭博社2003年開始匯編該數(shù)據(jù)以來的最大降幅；

二是美國財政部最新公布數(shù)據(jù)顯示，截至10月3日，美國未償聯(lián)邦政府債務(wù)余額約為31.1萬億美元，其中公眾持有的債務(wù)約24.3萬億美元，政府間債務(wù)約6.8萬億美元，已大大超過美國去年全年約23萬億美元的國內(nèi)生產(chǎn)總值。

在這種背景之下，美聯(lián)儲的縮表導(dǎo)致離岸美元的緊縮可能是一個確定性較高的事件，而且所需時間比較長。而隨著縮表和離岸美元緊縮，市場的估值也會繼續(xù)尋找與之相適應(yīng)的新的平衡點。

責(zé)編：林根

校對：祝甜婷