提起資本運作模式，大家都知道，有人問雄安資本運作模式，你知道這是怎么回事？其實雄安資本運作模式，下面就一起來看看資本運作模式，希望能夠幫助到大家！

資本運作的方式有幾種？

資本運營，又稱資本運營，是我國企業(yè)創(chuàng)造的一個概念，是指市場規(guī)律和對自有資本或自有資本的科學(xué)運作。簡而言之，正是商業(yè)活動通過利用資本市場買賣公司和資產(chǎn)來賺錢，資本運營分為資本擴張和資本收縮。

資本運營是指集團公司所擁有的一切有形和無形資產(chǎn)，通過流動、分割、組合、優(yōu)化配置等有效的經(jīng)告桐營方式實現(xiàn)最大的附加值。從這層意義上來說，我們可以把企業(yè)的資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。資本運營是指資本的保值增值管理，它以資本前高收益為管理核心，實現(xiàn)資本收益的最大化，資本管理的含義可以分為廣義和狹義。

1.資本橫向擴張

橫向資本擴張是指雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門為進行大襪悔坦規(guī)模經(jīng)營而進行的產(chǎn)權(quán)交易。橫向資本擴張不僅減少了競爭對手的數(shù)量，提高了企業(yè)在市場上的主導(dǎo)地位青島啤酒集團的擴張是一個典型的橫向資本擴張的例子，它不僅可以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，而且可以解決有限的市場與產(chǎn)業(yè)整體能力持續(xù)擴張之間的矛盾。

1.資本縱向擴張

資本縱向擴張是指處于不同生產(chǎn)經(jīng)營階段的企業(yè)之間，或不同行業(yè)、不同部門之間的交易。具有直接投入產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)之間的交易稱為資本的縱向擴張，資本的縱向擴張將關(guān)鍵的投入產(chǎn)出關(guān)系置于自己的控制范圍內(nèi)，通過控制商品、銷售渠道和用戶來加強企業(yè)對市場的控制。

3.混合資本擴張

兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間進行的產(chǎn)權(quán)交易稱之為混合資本擴張?；旌腺Y本擴張適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，跨越技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點在于分散風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境適應(yīng)能力。

資本運作的主要幾種方式是什么？

資本運作又稱資本運營、資本經(jīng)營、資本營運，是中國大陸企業(yè)界創(chuàng)造的概念，它指利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作或資本的科學(xué)運動，實現(xiàn)價值增值、效益增長的一種經(jīng)營方式。簡言之就是利用資本市場，通過買賣企業(yè)和資產(chǎn)而賺錢的經(jīng)營活動和以小變大、以無生有的訣竅和手段。資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。

所謂資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產(chǎn)，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)增值。從這層意義上來說，我們可以把企業(yè)的資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。

資本經(jīng)營是指圍繞資本保值增值進行經(jīng)營管理。把資本收益作為管理的核心，實現(xiàn)資本盈利能力最大化。資本經(jīng)營的涵義有廣義和狹義之分。

1、 橫向型資本擴張

橫向型資本擴張是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進行的產(chǎn)權(quán)交易。橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增者鍵強了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結(jié)構(gòu)，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴大的矛盾。青島啤酒集團的擴張就是橫向型資本宴掘擴張的典型例子?！?/p>

2、縱向型資本擴張?zhí)幱谏a(chǎn)經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間，有直接投入產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)之間的交易稱為縱向資本擴張?？v向資本擴張將關(guān)鍵性的投入產(chǎn)出關(guān)系納入自身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力。

3、 混合型資本擴張

兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間進行的產(chǎn)權(quán)交易稱之為混合資本擴張?；旌腺Y本擴張適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，跨越技術(shù)經(jīng)晌嫌核濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點在于分散風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境適應(yīng)能力。

資本運作是什么?有哪些運作方式？

資本運作是什么?有哪些運作方式？

大家知道資本運作是什么?有哪些運作方式嗎？那么，下面是我收集整理的資本運作和運作方式，歡迎閱讀與收藏。

一、資本運作是什么

資本運作是指利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作或按照資本的自有的規(guī)律運作，實現(xiàn)價值增值、效益增長的一種經(jīng)營方式。資本運作是中國大陸企業(yè)界的創(chuàng)造，在口碑相傳的演繹中已成為一種以小變大、以無生有的訣竅和手段。資本運作也叫資本經(jīng)營，就是利用資本市場，通過買賣(經(jīng)營)企業(yè)、資產(chǎn)或者其它各種形式的證券、票據(jù)，而賺錢的經(jīng)營活動。

二、常見的資本運作方式

1、發(fā)行股票、發(fā)行債券 (包括可轉(zhuǎn)換公司債券)、配股、增發(fā)新股、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、派送紅股、轉(zhuǎn)增股本、股權(quán)回購(減少注冊資本)等。

2、企業(yè)的合并、托管、收購、兼并、分立以及風(fēng)險投資等。

3、資產(chǎn)重組，對企業(yè)的資產(chǎn)進行剝離、置換、出售、轉(zhuǎn)讓。

4、為改善資本結(jié)構(gòu)或債務(wù)結(jié)構(gòu)為目標，進行企業(yè)合并、托管、收購、兼并、分立等。

三、企業(yè)發(fā)展模式

企業(yè)的發(fā)展分為內(nèi)向封閉型發(fā)展模式和外向開放型發(fā)展模式。其中內(nèi)向封閉型發(fā)展模式之指通過自身產(chǎn)品經(jīng)營不斷積累資本，逐步擴大經(jīng)營規(guī)模，擴展經(jīng)營領(lǐng)域，特點是傳統(tǒng)方式，發(fā)展速度慢。外向開放型發(fā)展模式是根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，積極引入外來資本，快速擴大規(guī)模，進入新領(lǐng)域，形成競爭優(yōu)勢，特點是現(xiàn)代方式，發(fā)展速度快、突顯整合能力。資本運作是企業(yè)集團加速發(fā)展、借力發(fā)展的必由之路。發(fā)展與資本的關(guān)系：越發(fā)展，就越需要錢，同時越有錢，越發(fā)展;資本，可以促進發(fā)展，而反過來發(fā) 展又促進了資本增長。

四、資本運作的作用

資本運作的介入在企業(yè)發(fā)展過程中起到杠桿作用、發(fā)揮倍增效應(yīng)。同樣的資源能力，一旦采取資本運作等超乎常規(guī)的方式，就會發(fā)揮出其杠桿作用和倍增效應(yīng)來，但是，一旦操作不當(dāng)，其破壞作用亦是如此。

五、資本運作的通道

打通資本運作通道是企業(yè)集團實現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標的重要條件。精干已有業(yè)務(wù)，營造新的利潤增長點，快速提升企業(yè)集團整體實力，形成自己的優(yōu)勢領(lǐng)域，是企業(yè)集團核心目標，自己的錢是有限的，用自己的錢只能是滾雪球式常規(guī)式發(fā)展。社會的錢是無限的，用社會的錢可以是倍增式膨脹式發(fā)展。

企業(yè)集團應(yīng)當(dāng)從整個金融業(yè)及企業(yè)的衡頌中實際問題出發(fā)探討建立資本運作的路徑。筆者經(jīng)歷的一個企業(yè)面臨的最主要的問題包括：1、資產(chǎn)負債率居高不下，導(dǎo)致融資成本高;2、存量資產(chǎn)閑置，不能有效發(fā)揮作用，企業(yè)集團整體盈利性水平低;3、現(xiàn)有的股份公司、企業(yè)控股等融資平臺基本閑置。

六、資本運作的主要思路

基于企業(yè)現(xiàn)況，研究企業(yè)集團資本運作的可行思路，首先明確將解決的核心問題。其中包括：企業(yè)集團具備哪些資本運作通道;企業(yè)集團資本運作活動如何開展;企業(yè)集團如何降低資本運作成本;企業(yè)集團如何控制資本運作風(fēng)險。據(jù)此問題，探索可涉及得主要思路：利用股權(quán)融資和債權(quán)融資的組合改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu);利用并購重組建立戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建核心競爭力;發(fā)揮資產(chǎn)管理作用，提高企業(yè)酒集團整體盈利能力。

七、資本運作方式研究

股權(quán)融資，可以重點考慮增發(fā)擴股和上市融資;債權(quán)融資，可以從優(yōu)化國內(nèi)長短貸款、發(fā)行債券上考慮;并購重組，主要以企業(yè)收購為中心，不相關(guān)產(chǎn)業(yè)采取企業(yè)托管;資產(chǎn)管理，可以酌情采取以下五種方式，開展工作。通過股權(quán)融資、債權(quán)融資、并購重組及資產(chǎn)管理的資本運作方式，支持集團戰(zhàn)略，達到提升業(yè)績，創(chuàng)造企業(yè)價值的目的。

八、資本運作的具體目標確定

筆者根據(jù)實際調(diào)研，發(fā)現(xiàn)企業(yè)集團三大具體目標為：建立融資平臺、降低融資成本、提升資產(chǎn)管理。

九、資本運作遵循的原則

資本運作要遵循先易后難、從熟悉的業(yè)務(wù)入手，對于不是擅長的領(lǐng)域首先需要進行研究，風(fēng)險與止損是首要考慮問題。

根據(jù)研究，筆者認為，首先應(yīng)該從債券融資開始，進行長期貸咐山款與短期貸款的優(yōu)化，然后是利用股份上市公司，進行股權(quán)融資，資產(chǎn)管理作為高級的部分，需要綜合考慮，并購重組更是可遇不可求。

拓展內(nèi)容：資本運作基本規(guī)律

金錢三部曲

人找錢，錢找人，錢找錢。

什么是櫻或資本運作

所謂資本運作，即利用有限的一切可以產(chǎn)生價值的資源，運用市場法則，通過資本本身的技巧性運作，達到資本創(chuàng)利的最大化!

研究最本質(zhì)的規(guī)律

1、資本的三種形態(tài)：

a、實物資本(變現(xiàn)能力強)

b、貨幣資本(變現(xiàn)能力強)

c、無形資本(最容易被忽略)

2、無形資本的三大形態(tài)

a、技能性資本

b、影響力資本

c、控制力資本

3、資本的三大來源

a、我的：與生俱來

b、我家的：法規(guī)約定的

c、別人的：天下財天下人取之

4、天下財天人取之的含義

a、天下人的錢都是自己的，只是目前別人幫自己代管而已

b、自己的錢也是天下人的，目前只是幫別人代管而已

c、自己的錢財多少跟自己的心胸和格局成正比

人生的三大資本

1、時間

a、別人的時間為你所用

b、提升你時間的濃度

c、善用別人：過去的時間、現(xiàn)在的時間、將來的時間

2、信用

信用好壞跟自己的表現(xiàn)無關(guān)，跟別人對你的評價有關(guān)

a、人的面子是別人給的

b、由你身邊的關(guān)鍵節(jié)點的質(zhì)量高低決定的

c、習(xí)慣性地優(yōu)化你的關(guān)鍵節(jié)點的質(zhì)量，你的信用系統(tǒng)就會得到提升

3、機會

沒有時間積累和信用的機會很有可能是假機會

資本的時間價值：是資本經(jīng)歷一定時間的投資和再投資，經(jīng)過某種經(jīng)營過程，所增加的價值再按復(fù)利計算，稱資金的時間價值，一般以增長率表示。

實現(xiàn)資本的時間價值最大化

1、不讓自己的資本實現(xiàn)價值最大化是浪費

2、不幫別人的資本實現(xiàn)價值最大化是缺乏社會責(zé)任感

3、資本的時間價值增值功能不能重來

4、資本的各大權(quán)益是可以分拆的

5、資本的時間表現(xiàn)形式是可能相對移動的

資本運作的二十個基本原則

1、時間是一切資本之源

2、沒有最大，只有更大。

3、做不到是由于還沒有想到。

4、凡事最少有一個有效的方法。

5、天下財，天下人取之。

6、在大系統(tǒng)中，每個人擁有足夠多的資源

7、沒有缺乏資本的人，只有缺乏資本的狀態(tài)

8、財富本身是沒有好壞，沒有性格的。任何財富都可以實現(xiàn)正面價值，成為正面財富。

9、財富總是自動向資本密集的方向流動，讓所處的系統(tǒng)成為資本最密集體

10、看到的是財富，看不到的是財富后面的故事。

11、只需要合法的.方法就已經(jīng)夠了。

12、在大系統(tǒng)中，誠信比生命更重要

13、在大系統(tǒng)中，做出最多加法的人擁有最大資本、機會資本。

14、若要求知，必須行動

15、同樣的方法只會得到同樣的結(jié)果

16、養(yǎng)成以結(jié)果為起點的習(xí)慣

17、不能富貴是對家族是不負責(zé)任的

18、沒有敵人的人不會有朋友。

19、資本在交換和流動中創(chuàng)造價值。

20、對未來的財富預(yù)期是最重要的財。

企業(yè)資本運營的三部曲

1、觀念到位：

a、實業(yè)是軀殼，資本運作是靈魂，落地是根本

b、企業(yè)是有生命的，要按生命的成長規(guī)律去做事

c、不要有攀比心

2、資產(chǎn)運營部到位

3、企業(yè)儲備銀行到位

企業(yè)融資的三種渠道

1、內(nèi)部融資

不輕易給員工股份

2、外部融資

a、債務(wù)融資(還本付息，免交所得稅)

b、股權(quán)融資(不輕易風(fēng)投，交所得稅)

3、系統(tǒng)資本整合融資

(1)應(yīng)收帳款融資

a、付款方是有信用的：政府、機構(gòu)、大集團、銀行、其他銀行信任的單位

b、應(yīng)收帳款證券化(信托)

(2)應(yīng)付帳款融資

a、遠期承兌匯票(支票)

b、質(zhì)量保證托管

c、應(yīng)收帳款證券償付

(3)小貸公司融資

a、急事告貸、小貸最快

b、受理動產(chǎn)、庫存、設(shè)備等市場上有價值的抵押物

(4)企業(yè)債券融資

a、債權(quán)人不干涉經(jīng)營

b、利息可在稅前支付。(300萬以內(nèi)，199人以內(nèi)，300萬以上，50人以內(nèi))

(5)存貨質(zhì)押融資

a、一定時間內(nèi)價值相對穩(wěn)定

b、存放于第三方倉庫

(6)租賃融資(大設(shè)備)

a、有利于提高產(chǎn)能、行業(yè)競爭力

b、逐年分攤成本，實現(xiàn)避稅

c、買斷前無所有權(quán)

(7)不動產(chǎn)抵押融資

a、不接受小產(chǎn)權(quán)房

b、可重新評估后加貸

(8)有價證券抵押貸款

a、可保留國債、股票等的預(yù)期回報

b、可分批贖回

c、一般為不記名債券

(9)經(jīng)營性貸款

a、以已有經(jīng)營記錄為基礎(chǔ)

b、用于公司的主營業(yè)務(wù)

(10)裝修貸款

a、有抵押物無還款來源

b、額度范圍和比例空間較大

(11)專利技術(shù)融資

a、有有效期限制

b、有成功的市場、有規(guī)模

(12)預(yù)期收益融資

a、能有效提前使用預(yù)期回報

b、一般需要用到擔(dān)保工具

(13)個人信用融資

a、個人信用最大化

b、現(xiàn)金流最大化

(14)企業(yè)信用融資

a、企業(yè)信用最大化

b、企業(yè)現(xiàn)金流量最大化

(15)商業(yè)信用融資

a、有形商業(yè)融資

b、無形商業(yè)信用融資

(16)民間借貸融資

a、充分運用非正規(guī)”軟”財務(wù)信息

b、手續(xù)便捷、方式靈活

c、特殊的風(fēng)險控制和催收款方式

(17)應(yīng)收帳款預(yù)期融資

a、預(yù)期是可以預(yù)見的

b、預(yù)期有增長的趨勢

(18)補償貿(mào)易融資

a、供者和需者是同一個大系統(tǒng)

b、需者明顯大于供者

(19)BOT項目融資

a、A建設(shè)-A經(jīng)營-移交B(公共工程特許權(quán))

b、A建設(shè)-B經(jīng)營-移交A(民間)

(20)項目包裝融資

a、價值無法體現(xiàn)或變現(xiàn)

b、可預(yù)見的升值空間

(21)資產(chǎn)流動性融資

a、有價值無將來

b、新項目回報預(yù)期高

(22)留存盈余融資

a、主動、可控、低利息成本

b、有穩(wěn)定團隊的作用

資本運營的三個思維

1、天下財天下人取之(全球、國家、企業(yè)、他人、家庭、我)

2、信用系統(tǒng)最大化(信用系統(tǒng)越經(jīng)營，價值越大、質(zhì)量)

3、機會最大化(永遠不要忘記共贏的原則)

融資的三個級別

1、有成本融資

2、零成本融資

3、盈利性融資

資本運營的三個階段

1、頭痛醫(yī)頭：救火型

2、好習(xí)慣：日常規(guī)劃型

3、現(xiàn)代型：儲備銀行型

企業(yè)資本運營的階段性

1、生存階段(只是不停地賺錢，老板是萬能的)

2、發(fā)展階段(發(fā)展階段的四個特征)

a、有中長期的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃

b、人心定

c、盈利模式清晰

d、現(xiàn)金流量穩(wěn)健

3、跨越階段(跨越階段的特點)

a、定位穩(wěn)定

b、盈利模式優(yōu)化

c、可簡單復(fù)制

d、規(guī)?？焖贁U張

4、穩(wěn)定增長階段(穩(wěn)定增長階段特點)

a、必須在任何一個方向上具備踩剎車的能力，完成體內(nèi)系統(tǒng)的完善，為下一個跨越蓄積能量。

b、體外系統(tǒng)打造(金融信用變現(xiàn)，融資和盈利空前強大)

c、為了企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，必須與高層達成心與心連接

5、產(chǎn)能結(jié)合階段

6、資本分拆階段

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資本運作的主要幾種方式

資物芹本運作的主要方式　。

一、承擔(dān)債務(wù)式重組。

指并購企業(yè)將被并購企業(yè)的債務(wù)及整體產(chǎn)權(quán)一并吸收，以承擔(dān)被并購企業(yè)的債務(wù)來實現(xiàn)的并購。即在資產(chǎn)與負債基本對等的情況下，兼并方以承當(dāng)被兼并方債務(wù)為條件接受其資產(chǎn)，往往同時也接受被并購方的職工。據(jù)統(tǒng)計，在已發(fā)生的企業(yè)并購中，通過承當(dāng)債務(wù)方式進行的并購約占并購總額的70%左右。

百大股份有限公司在1992年胡棗4月以承擔(dān)債務(wù)的形式兼并了連年虧損的杭州照相器材廠。通過重組，盤活了原杭州照相器材廠的生產(chǎn)經(jīng)營性存量資產(chǎn)，扭轉(zhuǎn)了經(jīng)營虧損的局面，使新組建的杭州照相器材廠當(dāng)年就創(chuàng)利近20萬元。1995年8月28日，全國最大的化纖生產(chǎn)企業(yè)儀征化纖以擔(dān)保債務(wù)方式與佛山市政府正式簽約，以為虧損的佛山化纖10.81億元人民幣債務(wù)提供擔(dān)保的形式，獲得了后者的全部產(chǎn)權(quán)，并3年付清9400萬元土地使用費。并購后，儀征化纖少了一個競爭對手，擴大了整體規(guī)模，實現(xiàn)了雙方優(yōu)勢互補。

這一方式的優(yōu)點是：

1. 交易不用付現(xiàn)款，以未來分期付款償還債務(wù)為條件整體接受目標企業(yè)，從而避免了并購方的現(xiàn)金頭寸不足的困難，不會擠占營運資金，簡單易行。

2. 容易得到政府在貸款、稅收等方面的優(yōu)惠政策支持，如本金可分多年歸還，免息等，有利于減輕并購方負擔(dān)。

3. 目標企業(yè)的生產(chǎn)、組織和經(jīng)營破壞程度較低。這一并購方式適用于急于擴大生產(chǎn)規(guī)模、并購雙方相容性強、互補性好且并購資金不寬裕的情況。

二、收購式重組。

并購方出資購買目標企業(yè)的資產(chǎn)以獲得其產(chǎn)權(quán)的并購手段。在目前資本市場不發(fā)達的情況下，用銀行貸款的方式去收購股權(quán)，是企業(yè)進行資本運營時切實可行的手段之一。并購后，目標企業(yè)的法人地位消失。

案例：哈爾濱龍濱酒廠連年虧損，1995年資產(chǎn)總額為1.4億元，三九集團在征得哈爾濱市政府同意后，出資買斷了該酒廠的全部產(chǎn)權(quán)，而新建一個類似的酒廠，至少需要2億元以上的投資和3年左右的時間。

這一方式的優(yōu)點是：

1. 并購方并不需要承擔(dān)被并購方的債務(wù)，并購速度快。

2. 并購方可以較為徹底的進行購并后的資產(chǎn)重組以及企業(yè)文化重塑。

3. 適用于需對目標企業(yè)進行絕對控股；并購方實力強大，具有現(xiàn)金支付能力的企業(yè)。

三、股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓控股式模式。

股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓指并購公司根據(jù)股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格受讓目標公司全部或部分產(chǎn)權(quán)，從而獲得目標公司控股權(quán)的并購行為。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對象一般指國家股和法人股。股權(quán)轉(zhuǎn)讓既可以是上市公司向非上市公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)，也可以是非上市公司向上市公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)。這種模式由于其對象是界定明確、轉(zhuǎn)讓方便的股權(quán)，無論是從可行性、易操作性和經(jīng)濟性而言，公有股股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式均具有顯著的優(yōu)越性。

1997年發(fā)生在深、滬證券市場上的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公有股買殼上市事件就有25起，如北京中鼎創(chuàng)業(yè)收購云南保山、海通證券收購貴華旅業(yè)、廣東飛龍收購成都聯(lián)益等。其中，比較典型的是珠海恒通并購上海棱光。1994年4月28日，珠海恒通集團股份有限公司拆資5160萬元，以每股4.3元的價格收購了上海建材集團持有的上海棱光股份有限公司1200萬國家股，占總股本的33.5%成為棱光公司第一大股東，其收購價格僅相當(dāng)于二級市場價格的1/3，同時法律上也不需要多次公告。褲螞拆

這種方式的好處在于：

我國現(xiàn)行的法律規(guī)定，機構(gòu)持股比例達到發(fā)行在外股份的30%時，應(yīng)發(fā)出收購要約，由于證監(jiān)會對此種收購方式持鼓勵態(tài)度并豁免其強制收購要約義務(wù)，從而可以在不承當(dāng)全面收購義務(wù)的情況下，輕易持有上市公司30%以上股權(quán)，大大降低了收購成本。

目前我國的同股不同價，國家股、法人股股價低于流通市價，使得并購成本較低；通過協(xié)議收購非流通得公眾股不僅可以達到并購目的，還可以得到由此帶來的”價格租金”。

四、公眾流通股轉(zhuǎn)讓模式。

公眾流通股轉(zhuǎn)讓模式又稱為公開市場并購，即并購方通過二級市場收購上市公司的股票，從而獲得上市公司控制權(quán)的行為。1993年9月發(fā)生在上海證券交易所的”寶延風(fēng)波”，拉開了我國通過股票市場收購上市公司的序幕。自此以后，有深萬科在滬市控股上海申華、深圳無極在滬市收購飛躍音響、君安證券6次舉牌控股上海申華等案例發(fā)生。

雖然在證券市場比較成熟的西方發(fā)達國家，大部分的上市公司并購都是采取流通股轉(zhuǎn)讓方式進行的，但在中國通過二級市場收購上市公司的可操作性卻并不強，先行條件對該種方式的主要制約因素有：

上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，不可流通的國家股、有限度流通的法人股占總股本比重約70%，可流通的社會公眾股占的比例過小，這樣使的能夠通過公眾流通股轉(zhuǎn)讓達到控股目的的目標企業(yè)很少。

現(xiàn)行法規(guī)對二級市場收購流通股有嚴格的規(guī)定，突出的一條是：收購中，機構(gòu)持股5%以上需在3個工作日之內(nèi)作出公告舉牌以及以后每增減2%也須作出公告。這樣，每一次公告必然會造成股價的飛揚，使得二級市場收購成本很高，完成收購的時間也較長。如此高的操作成本，抑制了此種并購的運用。

我國股市規(guī)模過小，而股市外圍又有龐大的資金堆積，使的股價過高。對收購方而言，肯定要付出較大的成本才能收購成功，往往可能得不償失。

五、投資控股收購重組模式。

指上市公司對被并購公司進行投資，從而將其改組為上市公司子公司的并購行為。這種以現(xiàn)金和資產(chǎn)入股的形式進行相對控股或絕對控股，可以實現(xiàn)以少量資本控制其它企業(yè)并為我所有的目的。

杭州天目藥業(yè)公司以資產(chǎn)入股的形式將臨安最早的中外合資企業(yè)寶臨印刷電路有限公司改組為公司控股69%的子公司，使兩家公司實現(xiàn)了優(yōu)勢互補。1997年，該公司又進行跨地區(qū)的資本運作，出資1530萬元控股了黃山制藥總廠，成立了黃山市天目藥業(yè)有限責(zé)任甕，天目藥業(yè)占51%的股份。

此并購方式的優(yōu)點：上市公司通過投資控股方式可以擴大資產(chǎn)規(guī)模，推動股本擴張，增加資金募集量，充分利用其”殼資源”，規(guī)避了初始的上市程序和企業(yè)”包裝過程”，可以節(jié)約時間，提高效率。

六、吸收股份并購模式。

被兼并企業(yè)的所有者將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入并購方，成為并購方的一個股東。并購后，目標企業(yè)的法人主體地位不復(fù)存在。

1996年12月，上海實業(yè)的控股母公司以屬下的匯眾汽車公司、交通電器公司、光明乳業(yè)公司及東方商廈等五項資產(chǎn)折價31.8億港元注入上海實業(yè)，認購上海實業(yè)新股1.62億股，每股作價19.5港元。此舉壯大了上海實業(yè)的資本實力，且不涉及資本轉(zhuǎn)移。

優(yōu)點：1.并購中，不涉及現(xiàn)金流動，避免了融資問題；2.常用于控姑母公司將屬下資產(chǎn)通過上市子公司”借殼上市”，規(guī)避了現(xiàn)行市場的額度管理。

七、資產(chǎn)置換式重組模式。

企業(yè)根據(jù)未來發(fā)展戰(zhàn)略，用對企業(yè)未來發(fā)展用處不大的資產(chǎn)來置換企業(yè)未來發(fā)展所需的資產(chǎn)，從而可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的實質(zhì)性變化。

鋼運股份是上海交運集團公司控股的上市公司，由于該公司長期經(jīng)營不善，歷年來一直業(yè)績不佳。1997年12月，交運集團將其屬下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)—全資子公司交機總廠和交運集團持有的高客公司51%的股權(quán)與鋼運公司經(jīng)評估后的資產(chǎn)進行等值置換，置換價10841.4019萬元，差額1690萬元作為鋼運股份對交運集團的負債，從而達到鋼運公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的目的，公司也因經(jīng)營范圍的徹底轉(zhuǎn)變而更名為”交運股份”。

優(yōu)點：

1.并購企業(yè)間可以不出現(xiàn)現(xiàn)金流動，并購方無須或只需少量支付現(xiàn)金，大大降低了并購成本；

2.可以有效地進行存量資產(chǎn)調(diào)整，將公司對整體收益效果不大的資產(chǎn)剔掉，將對方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或與自身產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大的資產(chǎn)注入，可以更為直接地轉(zhuǎn)變企業(yè)的經(jīng)營方向和資產(chǎn)質(zhì)量，且不涉及到企業(yè)控制勸的改變；

3.其主要不足在于信息交流不充分的條件下，難以尋找合適的置換對象。

八、以債權(quán)換股權(quán)模式。

即并購企業(yè)將過去對并購企業(yè)負債無力償還的企業(yè)的不良債權(quán)作為對該企業(yè)的投資轉(zhuǎn)換為股權(quán)，如果需要，再進一步追加投資以達到控股目的。

遼通化工股份有限公司是遼河集團和深圳通達化工總公司共同發(fā)起設(shè)立的，其中遼河集團以其屬下骨干企業(yè)遼河化肥廠的經(jīng)營性資產(chǎn)作為發(fā)起人的出資。錦天化是一個完全靠貸款和集資起家的企業(yè)，由于經(jīng)營管理不善，使企業(yè)背上了沉重的債務(wù)負擔(dān)。但錦天化設(shè)計規(guī)模較大生產(chǎn)設(shè)備屬90年代國際先進水平，恰可作為遼河化肥廠生產(chǎn)設(shè)備的升級。基于以上原因，遼通化工將錦天化作為并購的首選目標。1995年底，遼河化工以承擔(dān)6億元債務(wù)的方式，先行收購錦天化，此后，遼河集團以債轉(zhuǎn)股方式，將錦天化改組為有限責(zé)任公司，遼通化工在1997年1月上市后，將募集的資金全面收購改組后的錦天化，遼通化工最終以6億元的資金盤活近20億元的資產(chǎn)，一舉成為我國尿素行業(yè)的”大哥大”。

優(yōu)點：

1.債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，可以解決國企由于投資體制缺陷造成的資本金匱乏、負債率過高的”先天不足”，適合中國國情；

2.對并購方而言，也是變被動為主動的一種方式。

九、合資控股式。

又稱注資入股，即由并購方和目標企業(yè)各自出資組建一個新的法人單位。目標企業(yè)以資產(chǎn)、土地及人員等出資，并購方以技術(shù)、資金、管理等出資，占控股地位。目標企業(yè)原有的債務(wù)仍由目標企業(yè)承擔(dān)，以新建企業(yè)分紅償還。這種方式嚴格說來屬于合資，但實質(zhì)上出資者收購了目標企業(yè)的控股權(quán)，應(yīng)該屬于企業(yè)并購的一種特殊形式。

青島海信現(xiàn)金出資1500萬元和1360萬元，加上技術(shù)和管理等無形資產(chǎn)，分別同淄博電視機廠和貴州華日電器公司成立合資企業(yè)，控股51%，對無力清償海信債務(wù)的山東電訊器材廠和肥城電視機廠，海信分別將其393.3萬元和640萬元債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，加上設(shè)備、儀表及無形資產(chǎn)投入，控股55%，同他們成立合資企業(yè)，青島海信通過合資方式獲得了對合資企業(yè)的控制權(quán)，達到了兼并的目的。

優(yōu)點：

1.以少量資金控制多量資本，節(jié)約了控制成本；

2.目標公司為國有企業(yè)時，讓當(dāng)?shù)氐脑泄蓶|享有一定的權(quán)益，同時合資企業(yè)仍向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)交納稅收，有助于獲得當(dāng)?shù)卣闹С?，從而突破區(qū)域限制等不利因素；

3.將目標企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)剝離出來與優(yōu)勢企業(yè)合資，規(guī)避了目標企業(yè)歷史債務(wù)的積累以及隱性負債、潛虧等財務(wù)陷阱；

不足之處在于，此種只收購資產(chǎn)而不收購企業(yè)的操作易于招來非議；同時如果目標企業(yè)身初異地，資產(chǎn)重組容易受到”條塊分割”的阻礙。

十、在香港注冊后再合資模式。

如果企業(yè)效益較好，交稅也多，你可以選擇在香港注冊公司，再與原企業(yè)進行合資，優(yōu)化組合，享受中外合資之政策。在香港注冊公司后，可將國內(nèi)資產(chǎn)并入香港公司，為公司在香港或國外上市打下堅實之基礎(chǔ)。如果你目前經(jīng)營欠佳，需流動資金或無款更新設(shè)備，也難以從國內(nèi)銀行貸款，你可以選擇在香港注冊公司，借助在香港的公司作為申請貸款或接款單位，以國內(nèi)之資產(chǎn)(廠房、設(shè)備、樓房、股票、債券等等)作為抵押品，向香港銀行申請貸款，然后以投資形式注入你的合資公司，依此滿足流動資金缺之需要，還可享受優(yōu)惠政策。

優(yōu)點：

1.以合資企業(yè)生產(chǎn)之產(chǎn)品，可以較易進入國內(nèi)或國外市場，可較易創(chuàng)造品牌，從而獲得較大的市場份額。

2.香港公司屬于全球性經(jīng)營之公司，注冊地址在境外，經(jīng)營地點不限，可在國外或國內(nèi)各地區(qū)開展商務(wù)，也可在各地設(shè)立辦事處、商務(wù)處及分公司;

3.香港公司無經(jīng)營范圍之限制，可進行進出口、轉(zhuǎn)口、制造、投資、房地產(chǎn)電子、化工、管理、經(jīng)紀、信息、中介、代理、顧問等等。

十一、股權(quán)拆細。

對于高科技企業(yè)而言，與其追求可望而不可及的上市集資，還不如通過拆細股權(quán)，以股權(quán)換資金的方式，獲得發(fā)展壯大所必需的血液。實際上，西方國家類似的作法也是常見的，即使是美國微軟公司，在剛開始的時候走的也是這條路-高科技企業(yè)尋找資金合伙人，然后推出產(chǎn)品或技術(shù)，取得現(xiàn)實的利潤回報，這在成為上市公司之前幾乎是必然過程。

十二、杠桿收購。

指收購公司利用目標公司資產(chǎn)的經(jīng)營收入，來支付兼并價金或作為此種支付的擔(dān)保。換言之，收購公司不必擁有巨額資金（用以支付收購過程中必須的律師、會計師、資產(chǎn)評估師等費用），加上以目標公司的資產(chǎn)及營運所得作為融資擔(dān)保、還款資金來源所貸得的金額，即可兼并任何規(guī)模的公司，由于此種收購方式在操作原理上類似杠桿，故而得名。杠桿收購60年代出現(xiàn)于美國，之后迅速發(fā)展，80年代已風(fēng)行于歐美。具體說來，杠桿收購具有如下特征：

1. 收購公司用以收購的自有資金與收購總價金相比微不足道，前后者之間的比例通常在10%到15%之間。

2. 絕大部分收購資金系借貸而來，貸款方可能是金融機構(gòu)、信托基金甚至可能是目標公司的股東（并購交易中的賣方允許買方分期給付并購資金）。

3. 用來償付貸款的款項來自目標公司營運產(chǎn)生的資金，即從長遠來講，目標公司將支付它自己的售價。

4. 收購公司除投資非常有限的資金外，不負擔(dān)進一步投資的義務(wù)，亦貸出絕大部分并購資金的債權(quán)人，只能向目標公司（被收購公司）求償，而無法向真正的貸款方—收購公司求償。實際上，貸款方往往在被收購公司資產(chǎn)上設(shè)有保障，以確保優(yōu)先受償?shù)匚弧?/p>

銀河數(shù)碼動力收購香港電信就是這種資本運營方式的經(jīng)典手筆。由有小超人李澤楷執(zhí)掌的銀河數(shù)碼動力相對于在香港聯(lián)交所上市的藍籌股香港電信而言，只是一個小公司。李澤楷采用以將被收購的香港電信資產(chǎn)作為抵押，向中國銀行集團等幾家大銀行籌措了大筆資金，從而成功地收購了香港電信；此后再以香港電信的運營收入作為還款來源。

十三、戰(zhàn)略聯(lián)盟模式。

戰(zhàn)略聯(lián)盟是指由兩個或兩個以上有著對等實力的企業(yè)，為達到共同擁有市場、共同使用資源等戰(zhàn)略目標，通過各種契約而結(jié)成的優(yōu)勢相長、風(fēng)險共擔(dān)、要素雙向或多向流動的松散型網(wǎng)絡(luò)組織。根據(jù)構(gòu)成聯(lián)盟的合伙各方面相互學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)移，共同創(chuàng)造知識的程度不同，傳統(tǒng)的戰(zhàn)略聯(lián)盟可以分為兩個極端—產(chǎn)品聯(lián)盟和知識聯(lián)盟。

1. 產(chǎn)品聯(lián)盟：在醫(yī)藥行業(yè)，我們可以看到產(chǎn)品聯(lián)盟的典型。制藥業(yè)務(wù)的兩端（研究開發(fā)和經(jīng)銷）代表了格外高的固定成本，在這一行業(yè)，公司一般采取產(chǎn)品聯(lián)盟的形式-即競爭對手或潛在競爭對手之間相互經(jīng)銷具有競爭特征的產(chǎn)品，以降低成本。在這種合作關(guān)系中，短期的經(jīng)濟利益是最大的出發(fā)點。產(chǎn)品聯(lián)盟可以幫助公司抓住時機，保護自身，還可以通過與世界其他伙伴合作，快速、大量地賣掉產(chǎn)品，收回投資。

十四 、知識聯(lián)盟：以學(xué)習(xí)和創(chuàng)造知識作為聯(lián)盟的中心目標，它是企業(yè)發(fā)展核心能力的重要途徑；知識聯(lián)盟有助于一個公司學(xué)習(xí)另一個公司的專業(yè)能力；有助于兩個公司的專業(yè)能力優(yōu)勢互補，創(chuàng)造新的交叉知識。與產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟相比，知識聯(lián)盟具有以下三個特征：

1. 聯(lián)盟各方合作更緊密。兩個公司要學(xué)習(xí)、創(chuàng)造和加強專業(yè)能力，每個公司的員工必須在一起緊密合作。

2. 識聯(lián)盟的參與者的范圍更為廣泛。企業(yè)與經(jīng)銷商、供應(yīng)商、大學(xué)實驗室都可以形成知識聯(lián)盟。

3. 知識聯(lián)盟可以形成強大的戰(zhàn)略潛能。知識聯(lián)盟可以幫助一個公司擴展和改善它的基本能力，有助于從戰(zhàn)略上更新核心能力或創(chuàng)建新的核心能力。

此外，在資本運營的實際操作中，除采用上面闡述的幾種形式或其組合外，還可借鑒國外上市公司資產(chǎn)重組的經(jīng)驗，大膽探索各種有效的運作方法，進一步加大資本運營的廣度和深度。

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