近期以來(lái)，加密貨幣市場(chǎng)風(fēng)波不斷。

5月12日，一度被幣圈玩家稱為“幣圈茅臺(tái)”的LUNA幣狂瀉逾99%，最低價(jià)格已不足6美分。

與此同時(shí)，比特幣和以太坊等加密貨幣同樣暴跌，跌幅分別達(dá)10%和20%以上。

而就當(dāng)人們認(rèn)為加密貨幣的泡沫將快速破裂的時(shí)候，在隨后的短短不到一個(gè)月內(nèi)，比特幣自最低點(diǎn)上漲約25%，重回3萬(wàn)美元上方，以太坊等加密貨幣漲幅也接近10%不等。

鑒于以比特幣為代表的加密貨幣和區(qū)塊鏈在金融與技術(shù)領(lǐng)域的標(biāo)志性意義，早在2013年，?？ㄖ菐?kù)就開始展開對(duì)加密貨幣和區(qū)塊鏈的研究，并發(fā)布了相關(guān)系列報(bào)告。

本文對(duì)福卡智庫(kù)有關(guān)區(qū)塊鏈技術(shù)和加密貨幣的分析研判脈絡(luò)進(jìn)行梳理，以便讀者能夠?qū)用茇泿诺陌l(fā)展邏輯、本質(zhì)和未來(lái)發(fā)展方向有更全面、深入的理解，并對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展應(yīng)用有一個(gè)系統(tǒng)性的了解。

在2019年《福卡分析》的《貨幣變天——加密貨幣成了“空心幣”》一文中，我們對(duì)加密貨幣的意義與前景作出如下研判：

比特幣是在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)、各國(guó)央行大開閘門瘋狂“放水”背景下，數(shù)學(xué)家與IT專家揭竿而起對(duì)抗舊貨幣體系的產(chǎn)物。不僅以分布式共識(shí)機(jī)制實(shí)現(xiàn)去中心化，而且通過(guò)限定貨幣發(fā)行數(shù)量對(duì)抗通脹，更以加密形式維護(hù)系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行?？梢哉f(shuō)，比特幣作為一種非政治性、非中心集權(quán)的法幣體系替代方案出現(xiàn)，本身就攜帶理想主義色彩。

然而，現(xiàn)實(shí)畢竟是赤裸裸的，像這樣無(wú)政府背景、無(wú)強(qiáng)大推手的另類貨幣誕生之后注定將進(jìn)入“自由生長(zhǎng)”，比特幣亂象叢生，與其初心漸行漸遠(yuǎn)。

通過(guò)投機(jī)、炒作達(dá)到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的這一條路，隨著美國(guó)進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最高階段、金融大廈險(xiǎn)象環(huán)生，早被證偽了，幣圈投機(jī)、炒作的玩法也概莫能外。毋庸置疑，加密貨幣的價(jià)值已被抽離，正一步步淪陷為“空心幣”。

在隨后的《貨幣變天——區(qū)塊鏈豐滿而骨感》一文中，我們對(duì)加密貨幣的底層技術(shù)——區(qū)塊鏈也作出相應(yīng)的研判：

現(xiàn)階段對(duì)區(qū)塊鏈的無(wú)限追捧，實(shí)質(zhì)不過(guò)是對(duì)區(qū)塊鏈有限應(yīng)用的無(wú)限夸大，從技術(shù)屬性而言，區(qū)塊鏈并非無(wú)所不能。

一方面，區(qū)塊鏈應(yīng)用一方面被算力卡住咽喉，硬件配套遠(yuǎn)跟不上區(qū)塊鏈理念先行；另一方面深受“不可能三角”之?dāng)_，即去中心化、可擴(kuò)展性、安全性，三者不可兼得。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是效率與去中心化是不會(huì)同時(shí)存在的，必須有所取舍。

所以目前來(lái)看，區(qū)塊鏈更多是建構(gòu)起了一個(gè)相對(duì)完整的社會(huì)理念，但還欠缺技術(shù)的可行性。更進(jìn)一步而言，區(qū)塊鏈不是在真空中運(yùn)行，圍繞密鑰管理、錢包托管和編程“后門”、“補(bǔ)丁”等與人有關(guān)的不完備的安全實(shí)踐都會(huì)帶來(lái)安全問題。

從近年比特幣市場(chǎng)漲跌隨性，以及各國(guó)紛紛叫停、甚至封殺加密貨幣的監(jiān)管態(tài)勢(shì)來(lái)看，加密貨幣發(fā)展至今已脫離了原來(lái)的軌道。2021年《?？ǚ治觥贰都用茇泿砰_啟新時(shí)代？金融最高階段的挽歌？》一文中，我們?cè)岢鋈缦掠^點(diǎn)：

加密貨幣之所以被“群起而攻之”，概因自身攜帶“骯臟的貨幣”基因。

一方面，加密貨幣匿名、分布式等引以為傲的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)使其躍于灰色地帶，為黑產(chǎn)買單；另一方面，作為主流加密貨幣唯一產(chǎn)生方式的“挖礦”，與碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)背道而馳，高耗能、碳排放等問題被推至風(fēng)口浪尖。

除了助長(zhǎng)非法活動(dòng)、高耗能等負(fù)面效應(yīng)外，加密貨幣已異化成為金融投機(jī)工具，成為了又一場(chǎng)“擊鼓傳花”的金融游戲，進(jìn)而滋生出以推高收益為目的的大肆炒作。漲是不講道理的瘋漲，跌也是逃都逃不掉的暴跌。

由此，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下的金融行業(yè)內(nèi)置自我毀滅基因，那么，當(dāng)加密貨幣市場(chǎng)達(dá)到超大體量的規(guī)模，形成資金“黑洞”，影響到周邊，就必然要規(guī)制、“招安”，不能走龐氏騙局的歪路。

那么，加密貨幣如何才能真正以貨幣的身份“登堂入室”？在2018年《?？ǚ治觥贰稕Q定加密貨幣未來(lái)并不在技術(shù)》一文中，我們?cè)A(yù)判想要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，根本上取決于兩大社會(huì)條件：

一是全球化再格式化世界。WTO驅(qū)動(dòng)了全球化，促進(jìn)了資源在全球的流動(dòng)和分配，然而，金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)家利益被變本加厲地提升到全球利益之上，WTO“癱瘓”，全球化退潮，再國(guó)家化卷土重來(lái)。

在這種背景下，跨國(guó)家或者說(shuō)超越國(guó)家的加密貨幣勢(shì)必會(huì)因?yàn)橛|動(dòng)國(guó)家利益而遭到國(guó)家反對(duì)，不受待見。換言之，加密貨幣會(huì)因其逾越于國(guó)家的特性而被打壓，只有再全球化重新格式化世界，加密貨幣才可能大放異彩。

二是各國(guó)能對(duì)金融原罪進(jìn)行對(duì)沖。金融天性“嗜血”，傳統(tǒng)金融往往是利用政府的官僚體系和監(jiān)管漏洞進(jìn)行各種金融貓膩，獲取盡可能多的利益，金融科技利用技術(shù)手段和監(jiān)管空白則更加囂張。

以比特幣為例，其初衷是解決集權(quán)問題，但是誰(shuí)擁有最多的比特幣，誰(shuí)就運(yùn)行節(jié)點(diǎn)，導(dǎo)致少數(shù)掌控大量比特幣的人可以操控系統(tǒng)，去中心化的理想因?yàn)椴黄降鹊臋C(jī)制反而更加中心化，更易異化成少數(shù)人牟利的工具。

那什么時(shí)候這兩大社會(huì)條件成熟，加密貨幣成氣候？

從中長(zhǎng)期來(lái)看，或許一個(gè)年代后，在一個(gè)全球性的機(jī)構(gòu)主導(dǎo)下，進(jìn)入到主權(quán)貨幣和加密貨幣雙軌制的時(shí)代，這個(gè)過(guò)程大約會(huì)持續(xù)10-20年。

到21世紀(jì)下半頁(yè)，當(dāng)智能時(shí)代全面登上歷史舞臺(tái)，社會(huì)條件完全成熟，加密貨幣或?qū)⒊蔀槟莻€(gè)時(shí)代的主角，而這期間的過(guò)渡期大約要持續(xù)半個(gè)世紀(jì)。

也正是基于這樣的邏輯，早在2013年,《?？ǚ治觥返摹侗忍貛暖偪瘛⒂艚鹣憔`放？》一文中就預(yù)判:

“雖然比特幣已經(jīng)反映了未來(lái)貨幣變局的尖尖角，但還難突破主權(quán)國(guó)家管控互聯(lián)網(wǎng)的魔爪，至少在21世紀(jì)上半葉，還看不到超越主權(quán)國(guó)家貨幣的真實(shí)影子?！?/p>