巴菲特又用優(yōu)異的投資成績(jī)征服了投資者。本欄認(rèn)為，巴菲特最大的成功在于拿得住現(xiàn)金。行情不好或者無法判斷行情的時(shí)候，敢于清倉變現(xiàn)，然后手里握住重金，直到機(jī)會(huì)出現(xiàn)。而這種避險(xiǎn)操作，絕大多數(shù)股民做不到。

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巴菲特說，投資成功的關(guān)鍵點(diǎn)有三個(gè)，一是不要虧損，二是不要虧損，三還是不要虧損。而避免虧損的關(guān)鍵就是不見兔子不撒鷹，即常規(guī)保持大量現(xiàn)金，如果行情判斷失誤或者看不清方向，就止損出局保留現(xiàn)金，然后等待確定性的機(jī)會(huì)出現(xiàn)。通俗地講，就是一年就做一到兩波行情，其他時(shí)間全都空倉等待，這樣才能做到成功率提高，收益穩(wěn)健。

投資者總能聽到，當(dāng)股市調(diào)整的時(shí)候要選擇防御性品種，這話其實(shí)挺坑人的。因?yàn)榧热恍星檎{(diào)整，最好的應(yīng)對(duì)策略就是空倉觀望，等待行情調(diào)整結(jié)束重新啟動(dòng)時(shí)再行進(jìn)場(chǎng)，何必去選擇什么防御性品種，在股市調(diào)整時(shí)間，任何防御性品種都不可能保證盈利，既然大勢(shì)調(diào)整，不能保證盈利的任何股票都不值得用于持倉，這就是散戶投資者與巴菲特的重要區(qū)別。

在投資者眼中，資金閑置是巨大的浪費(fèi)，尤其是那些用借款炒股的投機(jī)者，他們認(rèn)為持有現(xiàn)金就是在浪費(fèi)機(jī)會(huì)，他們認(rèn)為任何時(shí)候都應(yīng)該選擇一個(gè)或者一種股票持有，這樣才能讓資金發(fā)揮最大效率，甚至在兩個(gè)股票之中選擇一個(gè)的時(shí)候，能夠融資也是一項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)，即投資者總是選擇最大的杠桿率和最短的空倉時(shí)間，但是這些提高效率的持倉，往往就變成了引發(fā)虧損的項(xiàng)目。

所謂弱水三千只取一瓢飲，投資者在選擇投資機(jī)會(huì)的時(shí)候也是一樣，并不是每一個(gè)機(jī)會(huì)都值得去下注投資，例如本欄說，商品期貨的價(jià)格變動(dòng)引發(fā)的股價(jià)上漲并不值得散戶投資者參與，因?yàn)橥顿Y者對(duì)于商品價(jià)格的變動(dòng)信息遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于莊家，信息的劣勢(shì)很容易讓散戶投資者成為最后的行情買單者，所以散戶投資者并不適合參與這類機(jī)會(huì)。

同樣的，重組題材也不適合投資者參與，因?yàn)橹亟M成功與否的信息對(duì)于投資者來說同樣處于信息的劣勢(shì)，雖然有各種傳言，但真假難辨，散戶投資者同樣容易成為最后的買單者。

散戶投資者要學(xué)習(xí)的是巴菲特的緊縮理念，即選擇自己確定性高的機(jī)會(huì)去參與并下注，在沒有這類機(jī)會(huì)的時(shí)候要空倉等待，而不是去選擇不確定性滿倉，只有愿意空倉，才能過濾掉麻煩機(jī)會(huì)，這才是長(zhǎng)期盈利的關(guān)鍵。

什么是麻煩機(jī)會(huì)？就是指投資者買入這個(gè)品種之后，總會(huì)有各種幻想或者題材讓投資者愛不釋手，不舍得割肉離場(chǎng)，這樣就很容易把高價(jià)的垃圾股一直持有到低價(jià)，這是很糟糕的事情，相反那些已經(jīng)在退市邊緣的公司，股價(jià)很低，而且一旦確定扭虧無望，投資者可以很堅(jiān)決地割肉離場(chǎng)，這樣純粹的垃圾股也比麻煩機(jī)會(huì)更好，損失也會(huì)小很多。

評(píng)論員丨周科競(jìng)

圖片來源丨究竟視頻截圖、視覺中國(guó)