概括
隨著廣泛的加密貨幣市場試圖找到底部，有一些好的跡象表明我們至少可能進入急需的熊市反彈。這些重要指標之一是許多山寨幣的超常表現。
紅線是以美元計價的資產。黃線是以比特幣（BTC-USD）計價的資產。當 alt 的表現優(yōu)于比特幣時，通常是看漲信號。上圖中的資產是我最新的Top Token Idea。雖然這個想法沒有進入前 100 名加密貨幣市值，但一個確實有這么大的上限并且表現類似的代幣是 Synthetix ( SNX-USD )。在市值排名前 100 的代幣中，Synthetix 的 7 天表現排名第二。
了解了這一點后，Synthetix 是什么以及什么可能推動代幣的行動？
合成器
簡而言之，Synthetix 是一種衍生協(xié)議，允許加密用戶接觸合成資產，這些合成資產旨在跟蹤現實世界資產的價格波動。雖然這些資產中的大多數似乎都是加密貨幣，但通過 Synthetix，用戶還可以通過該協(xié)議的產品進行外幣投注。
其中一些合成貨幣產品包括歐元、日元和瑞士法郎等。為了接觸 Synthetix 協(xié)議中的交易，用戶必須質押 SNX 代幣。從litepaper：
當 SNX 持有者使用 Synthetix Staking 應用程序（一種用于與 Synthetix 合約交互的去中心化應用程序）將其 SNX 作為抵押品時，Synth 就會被鑄造出來。Synths 目前由 400% 的抵押率支持，盡管未來可能會通過社區(qū)治理機制提高或降低。
SNX 在以太坊 ( ETH-USD ) 和 ETH 第 2 層鏈Optimism (OP-USD) 上都很活躍。SNX 作為協(xié)議融資機制和收益產生資產都具有實用性。作為一種通脹代幣，SNX 需要 Staking 以保護持有者頭寸的購買力。SNX 獎勵支付給質押者，協(xié)議分享協(xié)議交易費用的收入：
每筆交易都會產生一筆交易費用，該費用會發(fā)送到費用池，供 SNX 質押者每周領取其比例。
Synthetix 中的一個重要機制是資本化比率或“c 比率”。根據 litepaper，最佳 c 比為 400%。這樣做是為了保護協(xié)議免受令牌波動的影響。SNX 的價格越低，c 比率的壓力就越大。如果用戶的 c-ratio 過低，他們將無法索取質押費。通過清算合約，有一個針對 c 比率過低的嵌入式保護：
如果用戶的清算比率低于 200%，則清算計時器開始，用戶有三天的時間將其 c 比率恢復到 400%，否則將面臨資產強制清算。
活動峰值
了解 SNX 代幣需要使用該協(xié)議，對 SNX 代幣價格上漲的最簡單解釋是，過去幾天需求激增。周一，轉會數量飆升至 2021 年 3 月以來的最高單日水平。
可能比轉會計數更重要的是轉會的價值。據 Grafana 稱，截至 6 月，主網上的交易量已超過 17 億美元。
從數量的角度來看，這使該協(xié)議在前幾個月所做的相形見絀。我應該注意到，Optimism 也有成交量，但遠不及以太坊的成交量峰值。鑒于協(xié)議中的交易量激增，交易中的協(xié)議收入也相應飆升。
協(xié)議收入 v 代幣價格（代幣終端）
因為使用 SNX 進行合成資產敞口所獲得的質押獎勵再次從協(xié)議收入池中支付。收入的飆升解釋了為什么代幣價格在過去一周左右表現如此出色。隨著越來越多的用戶質押 SNX 并在 Synthetix 進行交易，理論上每個 SNX 質押者的價值對于那些希望從收入池中獲得份額的人來說更高。
風險
Synthetix 系統(tǒng)雖然很有趣，但似乎很復雜。協(xié)議用戶在質押 SNX 代幣時實際上是在鑄造合成美元。在某些情況下，鑄造合成美元的質押者可能最終擁有比他們開始時實際鑄造的更多的債務。litepaper的“燃燒債務”部分列出了一個例子：
最簡單的方法是：質押者通過鎖定 SNX 作為抵押品來鑄造 10 sUSD，并且必須燃燒 10 sUSD 才能解鎖它。但是，如果債務池在他們被質押時發(fā)生波動（因此他們的個人債務也會波動），他們可能需要燃燒的債務比他們鑄造的更多或更少。
此外，交易者只需直接購買即可接觸協(xié)議中的大部分合成資產。這樣一來，債務機制風險就不是問題了。
概括
Synthetix 是一個獨特的加密項目。如果該協(xié)議提供更強大的合成資產，我可能會更感興趣。此外，如果參與機制不像看起來那么復雜，我認為該協(xié)議會有更多潛在采用。一般來說，我會盡量避開具有通貨膨脹性的資產，但當我認為用戶采用率很高時，我會例外。
