本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：林前

6月1日，威馬汽車(chē)向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，將在主板市場(chǎng)上市，海通國(guó)際、招銀國(guó)際、中銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。這意味著，威馬汽車(chē)即將成為繼“蔚小理”之后，又一家登陸港股的新造車(chē)勢(shì)力。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，威馬汽車(chē)2020年總收益近35億，同比增長(zhǎng)51.6%；2021年總收益63.6億，同比增長(zhǎng)77.5%。截至招股書(shū)發(fā)布時(shí)，威馬汽車(chē)董事長(zhǎng)沈暉及其配偶王蕾共計(jì)持股30.82%，雅居樂(lè)集團(tuán)持股約6.5%，百度持股5.96%。

值得注意的是，盡管從上月以來(lái)，新能源汽車(chē)股止跌反彈，但整個(gè)市場(chǎng)較去年仍略顯低迷，其中小鵬汽車(chē)港股股價(jià)較去年高點(diǎn)跌去近58%。

對(duì)于上市時(shí)間點(diǎn)及募資預(yù)期等問(wèn)題，時(shí)代財(cái)經(jīng)向威馬汽車(chē)公關(guān)部發(fā)去采訪(fǎng)，但未有正面回應(yīng)。不過(guò)威馬汽車(chē)內(nèi)部人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，“上市時(shí)間，根據(jù)發(fā)展階段需要而定下的，有天時(shí)地利人和的因素。我們?cè)谶@個(gè)時(shí)間點(diǎn)提交上市申請(qǐng)，肯定對(duì)自身、行業(yè)都充滿(mǎn)信心”。

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獲李嘉誠(chéng)家族青睞 累計(jì)募資約350億

“公司剛剛完成了近6億美元的Pre IPO輪融資，其累計(jì)融資額達(dá)350億元?！蓖R汽車(chē)公關(guān)部向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，成立至今，威馬汽車(chē)?yán)塾?jì)接受11輪融資，投資方不僅包括百度、騰訊等國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還有上海國(guó)資投資平臺(tái)、安徽合肥產(chǎn)業(yè)基金、廣州金融控股集團(tuán)等國(guó)有產(chǎn)業(yè)投資者，躍馬資本、SIG海納亞洲、電訊盈科、信德集團(tuán)等知名投資機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，信德集團(tuán)為澳門(mén)賭王何鴻燊家族相關(guān)企業(yè)，電訊盈科為李嘉誠(chéng)家族相關(guān)企業(yè)。

值得一提的是，成立時(shí)間相近的蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)早已在美股上市，并已成功聚首港交所，但威馬汽車(chē)仍在一級(jí)市場(chǎng)尋求融資，不僅融資空間越來(lái)越小，估值也很難有較大的提升。

據(jù)悉，此前威馬汽車(chē)曾試圖沖擊A股科創(chuàng)板，但在去年4月份被曝出已暫緩在科創(chuàng)板IPO的申請(qǐng)，其投資方之一的國(guó)投創(chuàng)益方面人士表示，威馬汽車(chē)的上市材料在審查中發(fā)現(xiàn)不少問(wèn)題。彼時(shí)威馬汽車(chē)公關(guān)向時(shí)代財(cái)經(jīng)稱(chēng)，所謂“上市材料審查中存在問(wèn)題”為不實(shí)消息。

折戟科創(chuàng)板之后，赴港上市是威馬汽車(chē)當(dāng)下最合適的選擇，但如今港股新能源汽車(chē)板塊相對(duì)低迷，市場(chǎng)信心略有不足，也意味著威馬汽車(chē)或難募集到預(yù)期資金。6月1日，香頌資本董事沈萌向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“香港上市的條件相對(duì)寬松，但是考慮到當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境與港股市場(chǎng)的估值水平，可能資金募集的規(guī)模要比內(nèi)地相對(duì)低”。

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威馬汽車(chē)如此急切謀求上市背后，除了有發(fā)展的需要外，投資方的壓力或也是重要推動(dòng)因素。沈萌表示，“新能源汽車(chē)目前仍處于需要持續(xù)投入支持增長(zhǎng)的階段，威馬汽車(chē)經(jīng)過(guò)多輪私募后，既有繼續(xù)融資的需求，也有投資者要退出的需求”。

據(jù)悉，在去年由信德集團(tuán)、電訊盈科領(lǐng)投的D1輪融資中，信德集團(tuán)屬于溢價(jià)換購(gòu)，其在相關(guān)公告中對(duì)威馬汽車(chē)提出上市要求，“WMMH（威馬出行科技股東之一，由沈暉創(chuàng)辦）未能于購(gòu)股協(xié)議交割后指定時(shí)間內(nèi)完成合資格首次公開(kāi)發(fā)售，SAIL（信德集團(tuán)附屬公司）有權(quán)享有贖回權(quán)”。

掉隊(duì)第一陣營(yíng) 威馬如何力爭(zhēng)上游？

公開(kāi)資料顯示，威馬汽車(chē)成立于2015年，是國(guó)內(nèi)新興的新能源汽車(chē)產(chǎn)品及出行方案提供商。

由于成立時(shí)間相近，又同屬造車(chē)新勢(shì)力陣營(yíng)，威馬汽車(chē)此前曾與蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)并稱(chēng)造車(chē)新勢(shì)力“四小龍”。在發(fā)展初期，威馬汽車(chē)一直位居前列，但近年來(lái)威馬汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)較慢，逐漸落后于蔚來(lái)、理想、小鵬汽車(chē)。

2019年，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)整體陷入低谷，造車(chē)新勢(shì)力們之間的差距并不明顯。但2020年下半年開(kāi)始，全球電氣化浪潮按下“加速鍵”，行情之下，各車(chē)企的差距愈發(fā)明顯，威馬汽車(chē)也逐漸顯露出掉隊(duì)之勢(shì)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2020年，威馬汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量達(dá)22495輛，同比增長(zhǎng)33.3%。在新造車(chē)企業(yè)中為第四位，排位前三的蔚來(lái)、理想、小鵬銷(xiāo)量分別約為4.37萬(wàn)輛、3.3萬(wàn)輛、2.7萬(wàn)輛。2021年，威馬汽車(chē)交付新車(chē)44152輛，不僅遠(yuǎn)不如“蔚小理”超9萬(wàn)輛的成績(jī)，也遜于哪吒汽車(chē)（年交付近7萬(wàn)輛），幾乎被零跑汽車(chē)迎頭趕上（年交付43121輛）。

與此同時(shí)，與其他新勢(shì)力車(chē)企一樣，威馬汽車(chē)也還未摘掉“虧損”的帽子。數(shù)據(jù)顯示，2019至2021年，其分別虧損約41.45億、50.84億及82.58億元。

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有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱(chēng)，造車(chē)新勢(shì)力四小龍中，蔚來(lái)的換電服務(wù)、小鵬的智能駕駛、理想的增程式技術(shù)路線(xiàn)均特色鮮明、標(biāo)簽明顯，唯獨(dú)威馬沒(méi)有讓人眼前一亮的東西。其傾力研制的無(wú)人自助泊車(chē)系統(tǒng)在市場(chǎng)上反響不大，而且面臨許多友商同質(zhì)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)此，沈萌表示，“目前國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的需求規(guī)模處于逐步擴(kuò)大的過(guò)程中，幾家新能源汽車(chē)能夠爭(zhēng)搶的份額有限，‘蔚小理’先行上市獲得更多資金后可以形成一定相對(duì)優(yōu)勢(shì)，而在技術(shù)方面，幾家企業(yè)都沒(méi)有自己更突出的研發(fā)與創(chuàng)新，競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱。如果威馬汽車(chē)沒(méi)有形成自己的差異化優(yōu)勢(shì)，想彎道超車(chē)并不容易”。

威馬汽車(chē)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，威馬有三款車(chē)型在售，其中EX5-Z、E.5主攻16萬(wàn)~19萬(wàn)元市場(chǎng)，W6售價(jià)區(qū)間則為18.98萬(wàn)~25.98萬(wàn)元。根據(jù)太平洋汽車(chē)網(wǎng)數(shù)據(jù)，EX5為威馬2021年最暢銷(xiāo)車(chē)型，而E.5則是今年交付量最高的車(chē)型。

10萬(wàn)~20萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間是眾多主流燃油車(chē)的聚集地，電動(dòng)汽車(chē)盡管擁有智能化等優(yōu)勢(shì)，但價(jià)格相對(duì)高于同級(jí)燃油車(chē)，性?xún)r(jià)比略低。而蔚來(lái)、理想、小鵬的爆款車(chē)型均在20萬(wàn)元及以上市場(chǎng)，在一定程度上具有錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。隨著技術(shù)的發(fā)展及零部件成本的下降，電動(dòng)汽車(chē)將加速對(duì)A級(jí)車(chē)和B級(jí)車(chē)市場(chǎng)的滲透，但還需一定時(shí)間，這也意味著威馬想要在短期內(nèi)快速上量，趕上“蔚小理”，需要在產(chǎn)品方面下一番功夫。

招股書(shū)顯示，威馬旗艦車(chē)型M7將于2022年下半年推出市場(chǎng)。同時(shí)，將在2023年推出基于Caesar平臺(tái)的全新SUV、轎車(chē)及MPV車(chē)型。威馬方面表示，“屆時(shí)，公司將實(shí)現(xiàn)對(duì)全品類(lèi)車(chē)型及由A級(jí)到B級(jí)產(chǎn)品的全面覆蓋”。據(jù)媒體預(yù)計(jì)，M7的售價(jià)或在30萬(wàn)元以上。

值得一提的是，由于供應(yīng)鏈危機(jī)，國(guó)內(nèi)車(chē)企今年4月份銷(xiāo)量有較大的回落，其中不少合資品牌、造車(chē)新勢(shì)力銷(xiāo)量跌幅在50%以上，威馬汽車(chē)銷(xiāo)量同樣受到影響。對(duì)于是否會(huì)調(diào)整年度交付目標(biāo)，威馬汽車(chē)未做正面回應(yīng)。不過(guò)有新勢(shì)力車(chē)企人士表示，在供應(yīng)鏈多重挑戰(zhàn)下，車(chē)企產(chǎn)銷(xiāo)量目標(biāo)基本上會(huì)下調(diào)。