本報(bào)記者 趙學(xué)毅

見習(xí)記者 袁傳璽

今年乳企扎堆開啟上市計(jì)劃，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月24日，已有近10家乳企接連開啟上市計(jì)劃。

為何乳企集中在今年啟動(dòng)IPO計(jì)劃？廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)越來(lái)越加劇的節(jié)點(diǎn)之下，IPO可以讓企業(yè)增強(qiáng)綜合實(shí)力，且能夠調(diào)動(dòng)各方資源建立自身護(hù)城河，這是乳企扎堆上市的一個(gè)核心原因。

乳企扎堆上市

抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱或是主因

自進(jìn)入2022年以來(lái)，乳企沖擊IPO的消息密集傳出，其中陽(yáng)光乳業(yè)已在5月份成功登陸深交所。

1月份，新三板掛牌乳企騎士乳業(yè)宣布，從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。6月30日，北交所披露騎士乳業(yè)招股書，擬募集資金約2.61億元，用于子公司奶牛養(yǎng)殖項(xiàng)目。

3月份，中國(guó)第五大奶牛牧場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商澳亞集團(tuán)招股書在港交所披露，擬將募資用于擴(kuò)張牧場(chǎng)群，改建牧場(chǎng)設(shè)施等。

7月5日，證監(jiān)會(huì)公布認(rèn)養(yǎng)一頭牛招股說(shuō)明書，計(jì)劃在上交所上市；同月，區(qū)域性乳企四川菊樂(lè)食品股份有限公司再次申報(bào)招股書，擬募資13.63億元，投入奶牛養(yǎng)殖、生產(chǎn)基地改造以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)中心升級(jí)等項(xiàng)目。

此外，君樂(lè)寶、完達(dá)山、宜品、花花牛、溫氏乳業(yè)、衛(wèi)崗乳業(yè)等乳企也相繼啟動(dòng)IPO計(jì)劃。

對(duì)此，乳業(yè)專家宋亮表示，今年IPO的乳企確實(shí)非常多，因?yàn)榻鼉赡?span id="z8iql1d" class="wpcom_tag_link">行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，再加上現(xiàn)在市場(chǎng)的推廣營(yíng)銷成本較高，導(dǎo)致很多企業(yè)資金上出現(xiàn)困難，所以部分乳企急需上市融資來(lái)緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“疫情已經(jīng)影響乳制品行業(yè)三年，一些中小型乳企抗風(fēng)險(xiǎn)能力較為薄弱，所以通過(guò)上市融資來(lái)增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！币晃徊辉妇呙男袠I(yè)分析師表示，此外，由于近年的疫情影響到了一些正常的IPO的節(jié)奏，堆積了一些上市項(xiàng)目，所以導(dǎo)致乳企今年扎堆上市。

盈利能力有待考察

雖然擬上市的乳企有很多，但是真正能成功上市多少家，還是未知數(shù)。

其中，菊樂(lè)食品已經(jīng)多次沖擊IPO，其曾在2017年、2019年、2020年三次更新招股書，但均以失敗告終。今年7月份，菊樂(lè)股份更新最新招股書，再戰(zhàn)A股。

今年7月份，美廬生物也終止了第三次IPO。早在2008年，美廬生物就曾想在美股上市，但最終上市計(jì)劃不幸流產(chǎn)；2020年美廬生物在主板申請(qǐng)上市，但也石沉大海；最終在2021年初終止主板IPO進(jìn)程轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。

對(duì)于中小乳企能否上市成功，宋亮表示，個(gè)別企業(yè)不具備上市能力，比如某公司上市失敗，或是營(yíng)利性不達(dá)預(yù)期，因?yàn)榘凑丈鲜幸?guī)定，企業(yè)上市需實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年盈利，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力也是考察的重要指標(biāo)。

上述行業(yè)分析師認(rèn)為，由于這些乳企整體規(guī)模較小，質(zhì)地較為一般，所以，自身盈利能力會(huì)成為乳企上市的困難。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局能否突出重圍？

值得一提的是，現(xiàn)在乳制品行業(yè)是雙寡頭的格局。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2020年伊利和蒙牛兩大巨頭市場(chǎng)份額占比分別為26.4%和21.6%;光明、君樂(lè)寶、新乳業(yè)、三元市場(chǎng)份額分別為4.1%、3.1%、1.7%和1.7%。

六大乳企已經(jīng)占據(jù)市場(chǎng)近60%的份額，并且隨著各大乳企對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的下沉，中小乳企的生存環(huán)境愈發(fā)惡劣。

此外，從認(rèn)養(yǎng)一頭牛、澳亞集團(tuán)、菊樂(lè)食品、騎士乳業(yè)等披露招股書的企業(yè)來(lái)看，其募集資金普遍用來(lái)完善布局上、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈。

朱丹蓬認(rèn)為，未來(lái)乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心在于產(chǎn)業(yè)鏈的完整度，越完整核心競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)越強(qiáng)。其中，認(rèn)養(yǎng)一頭牛的整體產(chǎn)業(yè)鏈完整度在不斷地完善，不斷的夯實(shí)，是其在短時(shí)間內(nèi)可以進(jìn)一步地做強(qiáng)做大的核心原因。

“完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局是一種防風(fēng)險(xiǎn)的措施，但實(shí)際上是以犧牲企業(yè)一定盈利能力來(lái)作為保障，雖然降低了風(fēng)險(xiǎn)，但并不構(gòu)成很高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。”上述行業(yè)分析師則表示，當(dāng)前乳制品行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化相對(duì)較為嚴(yán)重，中小乳企需從上中下游的差異化上找到規(guī)避與大型乳企競(jìng)爭(zhēng)的方法。

（編輯 何帆 白寶玉）