行業(yè)首份中報出爐 水井坊增收不增利【 上半年公司庫存較去年同期有所增加】

白酒行業(yè)2022年首份中報7月27日出爐，不過這份中報出師不利。根據(jù)水井坊發(fā)布的半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入20.74億元，同比增長12.89%；但歸屬于上市公司股東凈利潤3.7億元，同比減少2%。這意味著作為全國知名品牌的水井坊出現(xiàn)了收入增長卻盈利下滑的尷尬。業(yè)內(nèi)人士指出，其實這也折射出國內(nèi)白酒市場日趨分化、強者愈強的格局正在形成。除了幾大頭部品牌之外，其他很多白酒的日子并非那么好過。

盈利能力遠(yuǎn)不如茅臺五糧液

根據(jù)水井坊披露的半年報顯示，上半年公司高檔酒、中檔酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入19.84億元、6116.98萬元，同比分別增長11.41%和13.94%。高檔酒依然是支撐水井坊營收增長的主要動力，這表明在國內(nèi)眾多白酒企業(yè)中，水井坊仍然屬于大品牌，但其盈利能力顯然遠(yuǎn)不如茅臺、五糧液。

尤其值得一提的是，上半年水井坊社會庫存較去年同期有所增加。對此，有分析人士認(rèn)為，疫情反復(fù)對白酒消費場景造成了沖擊，除了對少數(shù)具有收藏屬性的頭部白酒品牌之外，更多主要依靠餐飲消費場景的白酒普遍承壓?！艾F(xiàn)在中高端白酒茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖已經(jīng)形成頭部陣營，未來中高端白酒市場格局有固化之勢，后來者追趕成本巨大?？梢哉f水井坊已經(jīng)錯過了成為白酒頭部陣營的時間機會。”酒行業(yè)分析人士肖竹青在接受本報記者采訪時這樣表示。

外資控股水井坊超六成股權(quán)

水井坊的業(yè)績之所以引發(fā)行業(yè)關(guān)注，不僅是因為這是白酒行業(yè)的第一份半年報，更在于水井坊在白酒行業(yè)的獨特性——罕見的由外資控股的中國白酒品牌。早在2011年，水井坊的實際控制人就變更為外資企業(yè)帝亞吉歐。帝亞吉歐是全球最大的酒業(yè)集團(tuán)，匯聚了烈性酒、葡萄酒和啤酒等一系列頂級酒類飲品，著名的品牌包括世界第一蘇格蘭威士忌Johnnie Walker(尊尼獲加)、世界第一伏特加Smirnoff(斯米諾)、世界第一黑啤Guinness(健力士)、世界第一利口酒Baileys(百利)等都在帝亞吉歐旗下。

到2013年時，帝亞吉歐又間接持有了水井坊第一大股東四川成都水井坊集團(tuán)有限公司的100%股權(quán)，這意味著有600年歷史的水井坊早在2013年就已被外資控股。

北京青年報記者從水井坊2022年半年報中看到，目前公司第一大股東為四川成都水井坊集團(tuán)有限公司，持股比例39.72%；第二大股東為GRAND METROPOLITAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED ，持股比例23.44%。由于第一、二大股東的實際控制人均為帝亞吉歐，意味著后者已控制了水井坊63.16%的股權(quán)。

外資管理與國內(nèi)存在明顯差異

東方白酒和西方洋酒屬于兩個不同市場特性的消費品，因此外資對水井坊的控股也一直遭受爭議。近年來，水井坊持續(xù)出現(xiàn)利潤大幅下滑甚至虧損，更增添了外資控股對于中國白酒行業(yè)“水土不服”的質(zhì)疑。

對此，肖竹青認(rèn)為，外資在經(jīng)營管理方面非常追求標(biāo)準(zhǔn)化和預(yù)算制，追求制度化管理和流程化經(jīng)營。而中國酒業(yè)競爭激烈，需要快速應(yīng)變，追求因地制宜、因人制宜、因時制宜。而且酒行業(yè)的廠商關(guān)系非?？粗亍氨舜私o面子”，這就與標(biāo)準(zhǔn)化、流程化的預(yù)算制管理的外資管理風(fēng)格形成明顯差異，這確實可能在水井坊的一些策略應(yīng)對上產(chǎn)生影響。

事實上，眾多外資酒業(yè)巨頭其實早已有意涉足中國白酒產(chǎn)業(yè)，但迄今尚無成功案例。早在2007年，軒尼詩曾聯(lián)手四川另一名酒劍南春成立合資企業(yè)力圖打造定位于超高端的文君酒，但目前來看并未達(dá)到市場預(yù)期。這也說明，如今在中國市場再想打造或提升一款超高端白酒品牌的難度已經(jīng)很高甚至是不現(xiàn)實。

從目前已經(jīng)披露半年報預(yù)告的5家白酒上市公司業(yè)績來看，茅臺的凈利潤增長成為最大亮點，而同時也有白酒企業(yè)預(yù)計上半年凈利潤虧損或同比大幅下滑。這都意味著白酒行業(yè)業(yè)績分化日趨明顯。“隨著各大全國一線品牌渠道下沉，以及各省級龍頭企業(yè)依托地方政府支持而固守本土根據(jù)地市場，這些都將導(dǎo)致未來白酒市場競爭更趨白熱化甚至惡性化。”肖竹青預(yù)計。

文/本報記者 張欽 統(tǒng)籌/池海波