本報(bào)記者 任威 夏欣 上海報(bào)道

隨著二季報(bào)披露完畢，公募基金2022年第二季度盈利能力以及投資布局浮出水面。受益于二季度火爆的市場行情，權(quán)益類產(chǎn)品占比較多的頭部公募基金盈利能力強(qiáng)勁，僅有極少數(shù)公司虧損。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，公募基金二季度合計(jì)盈利6944.96億元，其中，以易方達(dá)基金為首的權(quán)益類基金數(shù)量較多的基金公司賺錢能力更強(qiáng)，與一季度形成明顯反差。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，今年二季度，公募基金前十大重倉股票以白酒和新能源龍頭為主，從基金重倉持股來看，與上季度相比出現(xiàn)明顯變化。

從增持角度來看，在二季度公募重倉股中，基金持股市值增加最多的為貴州茅臺，二季度持股市值增加284.52億元，貴州茅臺在二季度也重現(xiàn)回到公募基金第一大重倉股位置。隆基綠能、五糧液、比亞迪、瀘州老窖持股市值增加均超150億元以上。

全行業(yè)盈利近7000億元

在今年一季度大幅震蕩之后，市場迎來了久違的上漲行情。二季度A股市場先抑后揚(yáng)，滬指最低下探至2864點(diǎn)，隨后持續(xù)反彈，滬指反彈幅度在18%左右，創(chuàng)業(yè)板反彈超過30%，成長股表現(xiàn)顯著占優(yōu)。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，公募基金旗下產(chǎn)品盈利能力排名前五的基金公司分別為：易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、富國基金。這5家基金公司二季度利潤分別為：739億元、394億元、328億元、324億元和311億元。

“上述利潤靠前的基金公司權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模較大，管理資產(chǎn)平均規(guī)模為4541.44億元?！碧煜嗤额櫥鹪u價(jià)中心相關(guān)人士分析，在權(quán)益市場行情較好的時候，頭部基金公司更容易獲得更高的基金利潤。結(jié)合上半年A股市場行情以及一二季度的基金公司利潤可以看出，上述公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的原因可能因?yàn)槎径葯?quán)益類市場行情的回暖使得權(quán)益類基金的凈值上漲，因此基金公司利潤在二季度為正。

上海證券基金評價(jià)中心分析師姚慧表示，今年1~4月，在高估值、烏克蘭局勢、國內(nèi)新冠肺炎疫情等因素的疊加下，A股市場經(jīng)歷了估值和業(yè)績雙殺行情，5~6月上述事件預(yù)期出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，國內(nèi)宏觀政策也傳遞出較明顯的逆周期調(diào)節(jié)，市場強(qiáng)勢反彈，很多主動權(quán)益基金扭虧為盈，幫助公司實(shí)現(xiàn)盈利。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，二季度公募基金總規(guī)模已達(dá)26萬億元，較一季度環(huán)比上漲6.71%。其中，剔除貨幣基金來看，債券型基金規(guī)模大增，環(huán)比增幅高達(dá)9.89%，達(dá)7.75萬億元。同時，股票型基金規(guī)模也實(shí)現(xiàn)較大增長，環(huán)比增幅為8.41%。

格上旗下金樟投資研究員蔣睿分析，一季度市場經(jīng)歷了較為極端的市場行情，各大類型公募基金中，僅短期純債基金收益為正。一季度末及二季度初，避險(xiǎn)情緒達(dá)到了頂峰，當(dāng)時純債基金受到投資者的關(guān)注，規(guī)模上漲較快。隨后，即便是市場反彈快速，但波動較大，部分投資者還是相對謹(jǐn)慎，更傾向于選擇固收或固收+產(chǎn)品。這兩方面原因?qū)е聜鹨?guī)模增長較多。

“在權(quán)益市場波動較大的環(huán)境下，凈值波動較小、持有安全感較高的債券基金較易受到投資者青睞?！币廴缡潜硎?。

天相投顧相關(guān)人士分析，2022年一季度權(quán)益類市場出現(xiàn)下跌，從天相基金指數(shù)情況來看，一季度股票基金指數(shù)漲跌幅為-22.13%；混合基金指數(shù)漲跌幅為-18.38%。在權(quán)益類市場波動的情況下，投資者出現(xiàn)一定程度的恐慌。因此，風(fēng)險(xiǎn)收益特征更為穩(wěn)健的債券基金更容易受到投資者的青睞。

重倉白酒、新能源

除了基金公司的吸金能力，基金經(jīng)理的投資布局也在二季報(bào)中完全呈現(xiàn)。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度公募基金持股總市值前十名分別為：貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)和億緯鋰能。

分行業(yè)來看，上述公募基金十大重倉股里面有4只屬于食品飲料（白酒）行業(yè)，2只屬于電力設(shè)備行業(yè)，醫(yī)藥生物、汽車、有色金屬、電子各占1只。

“經(jīng)過一季度的回調(diào)，目前食品飲料行業(yè)近兩年的歷史估值分位為12.62%，目前可以擇優(yōu)布局。此外，電力設(shè)備指數(shù)一季度下跌16.54%，結(jié)合后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策，公募基金重倉電力行業(yè)股票是看好標(biāo)的后續(xù)的配置價(jià)值?！碧煜嗤额櫹嚓P(guān)人士分析。

姚慧表示，從前十大重倉股可以看到，基金二季報(bào)的整體配置思路，大致可以概括為兩條主線：一是在后疫情時代展現(xiàn)出“消費(fèi)優(yōu)勢”的行業(yè)中尋找機(jī)會，具體選擇為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、藥明康德等食品飲料、醫(yī)療消費(fèi)的龍頭個股；二是在“制造優(yōu)勢”行業(yè)里面繼續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇，具體選擇為寧德時代、華友鈷業(yè)、億緯鋰能、隆基綠能、比亞迪等新能源產(chǎn)業(yè)鏈、汽車產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭個股。

在姚慧看來，公募基金重倉上述股票的主要原因是聚焦“制造優(yōu)勢”產(chǎn)業(yè)鏈，例如新能源、碳中和、高端制造等產(chǎn)業(yè)鏈，分別代表了產(chǎn)能恢復(fù)下內(nèi)外需最確定的景氣方向，而且是政策支持方向，在產(chǎn)業(yè)鏈高景氣的支持下，上下游的龍頭個股也將獲得較大的增長。

“經(jīng)濟(jì)修復(fù)一般存在先制造、后消費(fèi)的特點(diǎn)，在中國經(jīng)濟(jì)從疫情干擾中逐漸恢復(fù)的過程中，優(yōu)勢資產(chǎn)和投資機(jī)會也將從‘制造優(yōu)勢’向‘消費(fèi)優(yōu)勢’擴(kuò)散。5月以來生產(chǎn)開始逐步恢復(fù)，6月以來消費(fèi)修復(fù)的苗頭也開始出現(xiàn)，此時布局‘消費(fèi)優(yōu)勢’板塊正在情理之中。”姚慧還指出。

在蔣?？磥恚蓟鹬貍}股的特點(diǎn)一般是各行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，經(jīng)營業(yè)績較好。

天相數(shù)據(jù)顯示，基金增持最多的股票有：貴州茅臺、隆基綠能、五糧液、比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科、山西汾酒、天齊鋰業(yè)、中國中免和華友鈷業(yè)。

姚慧分析，機(jī)構(gòu)增持的股票也基本是“消費(fèi)優(yōu)勢”板塊和“制造優(yōu)勢”產(chǎn)業(yè)鏈，除上述已經(jīng)闡述的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢之外，這些龍頭個股因?yàn)橛幸?guī)模優(yōu)勢，價(jià)格不容易受到交易量干擾，更易受到公募基金青睞。

相對而言，二季度基金的板塊配置較一季度基本穩(wěn)定?！皽?00配置比例小幅上升，中證500的配置小幅下降，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的配置比例下降，也就是大盤偏好有所抬升?！币鄯治銎渲饕蛟谟趪鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，A股市場上漲邏輯可能在短期內(nèi)仍以估值而非盈利主導(dǎo)，因此，大盤股的確定性高于中小盤。

“從二季度漲跌幅來看，增持TOP10的股票上漲幅度均超過20%，整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，公募基金增持這些股票是看好這些標(biāo)的后續(xù)的配置價(jià)值?！碧煜嗤额櫹嚓P(guān)人士從個股行業(yè)角度分析。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，基金減持最多的股票有：?？低暋⑺幟骺档?、招商銀行、智飛生物、博騰股份、凱萊茵、紫金礦業(yè)、邁瑞醫(yī)療、陽光電源和牧原股份。

權(quán)益市場處于較好風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間

雖然今年二季度市場跌宕起伏，不過最終還是迎來了完美的結(jié)果。在復(fù)盤二季度投資操作時，多位明星經(jīng)理認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)已得到極大的釋放，權(quán)益市場處于較好的布局區(qū)間。

富國天惠基金經(jīng)理朱少醒復(fù)盤稱，上海疫情在二季度經(jīng)歷了最嚴(yán)峻的時段，在季度末大幅緩解。投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好也在二季度經(jīng)歷了一個大落緩起的過程，情緒最恐慌的階段已經(jīng)過去。朱少醒總結(jié)二季度市場機(jī)會主要來自兩個方向。高景氣度的新能源板塊上漲幅度大，部分公司已經(jīng)創(chuàng)出新高。當(dāng)季基本面還在承壓的長期優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)也觸底溫和上漲。傳統(tǒng)板塊的龍頭估值處于長周期中有吸引力的位置。從較長時間維度看，“當(dāng)下權(quán)益市場處于較好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間?！?/p>

朱少醒表示，“未來會致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值，去翻更多的‘石頭’。我們并不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場情緒在未來某個時點(diǎn)的周期性回歸?！?/p>

前海開源公用事業(yè)基金經(jīng)理崔宸龍表示，整個人類社會目前處于能源革命的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，光伏和鋰電池作為能源革命的生產(chǎn)端和應(yīng)用端的代表，在此重大歷史機(jī)遇面前，具有巨大的成長空間，因此堅(jiān)定看好圍繞人類社會能源革命這一核心主線的投資機(jī)遇。

在季報(bào)中，崔宸龍還提及，其主要投資了具有較好投資前景的標(biāo)的和細(xì)分行業(yè)，力爭通過優(yōu)選標(biāo)的來緊跟歷史發(fā)展趨勢。同時也會定期自下而上尋找具有明顯投資機(jī)會的個股進(jìn)行布局，在一定程度上平衡短期波動。新能源運(yùn)營商開始其商業(yè)模式的改善，中長期增長的確定性較高，相對于制造端，其滲透率更低，經(jīng)營穩(wěn)定性強(qiáng)，未來的發(fā)展空間大，應(yīng)關(guān)注新能源運(yùn)營企業(yè)的中長期投資機(jī)會。

對于醫(yī)療板塊，從基本面角度來看，中歐醫(yī)療健康基金經(jīng)理葛蘭認(rèn)為，醫(yī)藥生物板塊在季度初也受到了疫情的較大影響，但截止到上半年末，大部分企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了較為顯著的恢復(fù)。政策方面，國家層面的創(chuàng)新藥談判目錄規(guī)則微調(diào)、仿制藥方面第七批集采規(guī)則發(fā)布，政策總體延續(xù)了穩(wěn)健、積極的趨勢，引導(dǎo)行業(yè)向有真正創(chuàng)新、有臨床價(jià)值、提供高性價(jià)比產(chǎn)品及服務(wù)轉(zhuǎn)變的導(dǎo)向沒有變化。

在基金操作層面，葛蘭表示，堅(jiān)持以企業(yè)的長期投資價(jià)值為投資導(dǎo)向。嚴(yán)格按照投資框架進(jìn)行個股選擇，在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)以及消費(fèi)性醫(yī)療等方向進(jìn)行著重布局。尤其是疫情短期沖擊導(dǎo)致部分公司出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，其中優(yōu)秀的公司的長期增長驅(qū)動因素并未出現(xiàn)重大變化，也進(jìn)行了相對積極的布局。