今年以來，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息姿態(tài)的驅(qū)動(dòng)下，美債收益率快速上行，中美兩國收益率曲線出現(xiàn)“雙重倒掛”。那么在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的背景下，對我國有何影響以及我國貨幣政策如何調(diào)整，成為國內(nèi)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

一、美聯(lián)儲(chǔ)為何大幅激進(jìn)加息

如果有關(guān)注美國最新CPI數(shù)據(jù)的人應(yīng)該都知道，5月CPI同比上漲8.6%，刷新1981年12月以來的高點(diǎn)。核心CPI同比上漲6%，均超出了市場預(yù)期。也就是說目前美國確實(shí)已經(jīng)進(jìn)入到了前所未有的通脹高度。

一邊是已有的通脹高企，在全球局勢震蕩下，未來供給格局的恢復(fù)仍存在較大的不確定性。而另一邊，前期采取的加息措施也未能有效抑制住通脹的持續(xù)增長。因此，只能更快收緊貨幣政策，以更高強(qiáng)度的加息來進(jìn)行遏制通脹的發(fā)酵。

二、美聯(lián)儲(chǔ)加息，對我國市場會(huì)造成什么嚴(yán)重影響

現(xiàn)在很多人都會(huì)提出，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大幅加息，會(huì)對我國市場帶來什么影響呢？第一，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，會(huì)在很大的程度上推動(dòng)美元指數(shù)上漲，目前美元指數(shù)已經(jīng)站在了106之上。而美元指數(shù)反彈，會(huì)造成人民幣匯率出現(xiàn)一定幅度的貶值，這會(huì)提高我國出口商品的競爭力。特別是今年受到疫情反復(fù)的影響，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)比較困難的情況下，人民幣匯率適度的貶值對于我國的出口是有利的。

第二，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，會(huì)使美元指數(shù)長期高位徘徊，人民幣匯率出現(xiàn)貶值，這會(huì)吸引大量國際游資拋售人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，回流美國本土，屆時(shí)國內(nèi)股市和房地產(chǎn)泡沫都會(huì)出現(xiàn)破裂。不過，我們國家是對資本項(xiàng)目進(jìn)行管控，游資很難在短期內(nèi)大量流出。所以，國內(nèi)股市和樓市等資產(chǎn)泡沫，會(huì)在一定程度上受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，但受影響的程度要比其他新興經(jīng)濟(jì)體國家要小一些。

第三，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，會(huì)使美元指數(shù)始終保持強(qiáng)勢，人民幣匯率就會(huì)出現(xiàn)一定幅度的貶值。這會(huì)給我國進(jìn)口大宗商品帶來不利影響，因?yàn)檫M(jìn)口的原材料的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲，最終還是會(huì)體現(xiàn)在企業(yè)所生產(chǎn)商品的價(jià)格上面。這也意味著，國內(nèi)老百姓要花更多的錢去購買了。

三、我國該如何應(yīng)對

首先，當(dāng)務(wù)之急是盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活。防疫強(qiáng)度與經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活是一對矛盾。防疫強(qiáng)度加大雖可有效隔斷流行病的傳播，但是限制人際交往又會(huì)造成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停頓、生活品質(zhì)下降。過于嚴(yán)厲的防疫政策，將大量擠占公共資源，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)失序，失業(yè)人口增加，不利于“穩(wěn)民生”“穩(wěn)大局”。一個(gè)政府的治理水平高低，不在于滴水不漏的控制力，而在于平衡防疫強(qiáng)度與經(jīng)濟(jì)生活的能力。

其次，要妥善化解房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展難題。當(dāng)前市場主體對房地產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展方向的看法分歧，購房者惜購、銀行惜貸，進(jìn)一步加劇房企流動(dòng)性困局和地方政府財(cái)政壓力，市場機(jī)制陷入無法有效運(yùn)行的負(fù)向循環(huán)。目前監(jiān)管部門正在對此前過于嚴(yán)厲的房地產(chǎn)政策糾偏，但各項(xiàng)政策并未有效形成合力，房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，形勢仍然嚴(yán)峻。部分地區(qū)已放松了限購、限貸和按揭貸款利率政策，但3月全國商品房銷售金額同比跌幅（-26.2%）仍在進(jìn)一步擴(kuò)大。房企融資狀況也在持續(xù)惡化，3月到位資金同比收縮加?。?23%），其中新增開發(fā)貸1,420億，同比下降近三成，接近歷史最低水平。如何激活居民合理的購房需求，實(shí)質(zhì)性緩解房企的流動(dòng)性困局，仍需政策的積極行動(dòng)。

第三，允許人民幣匯率從當(dāng)前的位置適度貶值。這有兩方面的好處：一是在“不可能三角”下，為我國央行獨(dú)立于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策提供空間。二是有助于提高我國出口商品在國際市場上的競爭力，對沖出口的下行壓力。

最后，也是最困難的，是要通過積極的政策舉措跨越“寬貨幣”到“寬信用”的鴻溝。當(dāng)前的核心問題，是信心崩盤導(dǎo)致的民間信貸需求不足。這不是單靠“寬貨幣”就能夠解決的。如何糾偏？3月16日金融委會(huì)議要求有關(guān)部門“積極出臺(tái)對市場有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策”。但在實(shí)際工作中如何做到這點(diǎn)，知易行難。

從根本上講，只有做好我們自己的事情，才能更好地應(yīng)對外部環(huán)境的沖擊。我們迫切需要進(jìn)一步解放思想、實(shí)事求是，重新回到市場化改革這一主題，堅(jiān)持發(fā)展經(jīng)濟(jì)的硬道理，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局。