本報記者 張漫游 北京報道
繼養(yǎng)老理財產(chǎn)品之后，又一養(yǎng)老儲備產(chǎn)品——“特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品”即將于2022年11月20日起，由工、農(nóng)、中、建四家大型銀行在合肥、廣州、成都、西安和青島五個城市開展試點。
從養(yǎng)老理財發(fā)行機構(gòu)擴容，到個人養(yǎng)老金制度的推出，再到特定養(yǎng)老儲蓄試點，今年以來，我國養(yǎng)老金融體系正在加速完善。
近年來，伴隨我國人口老齡化程度不斷加深，養(yǎng)老金話題日漸引人關(guān)注。長期以來，我國養(yǎng)老體系三支柱發(fā)展不均衡，過度依賴第一支柱，導(dǎo)致第二三支柱發(fā)展緩慢，且我國養(yǎng)老資金運用規(guī)模有限、運營效率不足的問題亦逐步顯現(xiàn)，加速完善我國養(yǎng)老金融體系建設(shè)迫在眉睫。
養(yǎng)老第三支柱再添新品
近日，中國銀保監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展特定養(yǎng)老儲蓄試點工作的通知》（以下簡稱“《通知》”），啟動特定養(yǎng)老儲蓄試點。《通知》明確，單家銀行試點規(guī)模不超過100億元，試點期限為一年。
與一般的儲蓄存款相比，招聯(lián)金融首席研究員董希淼分析稱，特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品具有期限長、品種多、利率高等特點。
《通知》指出，特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，產(chǎn)品期限分為5年、10年、15年和20年四檔，產(chǎn)品利率略高于大型銀行五年期定期存款的掛牌利率，儲戶在單家試點銀行特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品存款本金上限為50萬元。
《中國經(jīng)營報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前四大國有銀行公示的5年期定期存款利率均為2.75%。
中國養(yǎng)老金融50人論壇（CAFF50）發(fā)布的《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報告（2021）》顯示，超過半數(shù)的調(diào)查對象選擇銀行存款作為財富積累的手段，其次是商業(yè)養(yǎng)老保險（27.98%）、銀行理財（26.27%）、房產(chǎn)（21.69%）、基金（15.59%），也有部分調(diào)查對象通過企業(yè)年金和職業(yè)年金、股票、信托、國債等方式進(jìn)行養(yǎng)老財富儲備。
中國銀行研究院博士后杜陽認(rèn)為，此次特定養(yǎng)老儲蓄試點工作的開展，將有助于織牢兜底性養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)，促進(jìn)和規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金融供給。
第七次人口普查結(jié)果顯示，我國60歲及以上人口已達(dá)2.64億，占總?cè)丝诘?8.7%，其中65歲及以上人口超1.9億，占總?cè)丝诘?3.5%。隨著我國的人口老齡化趨勢逐漸加深，人民群眾的養(yǎng)老需求日益增長，第三支柱養(yǎng)老金融供給不足的情況逐漸凸顯。
“目前，我國三支柱養(yǎng)老金融體系發(fā)展不平衡問題較為突出。”杜陽指出，在第一支柱方面，根據(jù)《2021年度人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》披露的數(shù)據(jù)，截至2021年末，參加基本養(yǎng)老保險人數(shù)突破10億人，占15歲以上總?cè)丝跀?shù)的比重接近90%；第二支柱方面，截至2021年末，全國有11.75萬戶企業(yè)建立企業(yè)年金，參加職工2875萬人，年末企業(yè)年金投資運營規(guī)模為2.61萬億元；第三支柱方面，主要有養(yǎng)老儲蓄、商業(yè)養(yǎng)老保險以及養(yǎng)老理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品，但上述產(chǎn)品均處于發(fā)展階段，規(guī)模較小，難以滿足老齡群體的多元化金融需求。
中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國養(yǎng)老金第三支柱研究報告》預(yù)測，未來5 10年時間，我國養(yǎng)老金缺口將擴大至8萬億 10萬億元。
另外，《通知》還要求試點銀行做好產(chǎn)品設(shè)計、內(nèi)部控制、風(fēng)險管理和消費者保護(hù)等工作，保障特定養(yǎng)老儲蓄業(yè)務(wù)穩(wěn)健運行。其中，要充分發(fā)揮商業(yè)銀行儲蓄業(yè)務(wù)優(yōu)勢，推出符合長期養(yǎng)老需求、充分體現(xiàn)養(yǎng)老功能的特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品，推動特定養(yǎng)老儲蓄業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，滿足人民群眾差異化養(yǎng)老金融需求。
收益率和穩(wěn)定性是核心
4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱“《意見》”），確定了我國個人養(yǎng)老金制度的參加范圍、制度模式等，標(biāo)志著探討多年的養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)有了實質(zhì)性進(jìn)展，社保基金、公募基金公司、保險公司、銀行理財子公司將更加深入地參與到個人養(yǎng)老金建設(shè)中。
在監(jiān)管層的呼吁下，近年來，養(yǎng)老金融產(chǎn)品日益豐富，包括養(yǎng)老理財、特定養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老保險、養(yǎng)老目標(biāo)基金等。
除養(yǎng)老儲蓄外，各家金融機構(gòu)已經(jīng)對養(yǎng)老產(chǎn)品展開了積極布局。如7月30日，銀保監(jiān)會副主席梁濤在“2022青島·中國財富論壇”上透露，去年以來，銀保監(jiān)會正式啟動養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，目前已有23.1萬投資者累計認(rèn)購養(yǎng)老理財超過600億元；截至今年一季度末，交通銀行旗下交銀基金發(fā)行的兩只養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模超225億元，市場規(guī)模占比超21%。
中金公司分析認(rèn)為，與其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品對比，特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品利率相對偏低。目前個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險中，收益確定型和收益保底型產(chǎn)品利率主要為3.5%和2.5%，首批試點的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險穩(wěn)健型賬戶保底利率為2% 3%，養(yǎng)老理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為5% 8%。
針對特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品，比較適合擁有長期閑置資金的穩(wěn)健型或保守型投資者參與。西部證券研報指出，銀行系產(chǎn)品中，養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品聚焦低風(fēng)險偏好客群需求，與銀行個人客戶匹配度高，預(yù)計客戶轉(zhuǎn)換成本最低；養(yǎng)老理財產(chǎn)品對風(fēng)險偏好更高的客群實現(xiàn)有效覆蓋。拉長期限來看，隨著投資者教育的持續(xù)深入，產(chǎn)品的長期收益率表現(xiàn)及收益的穩(wěn)定性成為吸引客戶的核心優(yōu)勢。
針對養(yǎng)老理財產(chǎn)品，融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平分析稱，養(yǎng)老理財產(chǎn)品的優(yōu)勢在于比儲蓄產(chǎn)品、普通理財產(chǎn)品收益更高，且凈值波動整體不大，風(fēng)險相對可控。
“養(yǎng)老理財產(chǎn)品采用收益平滑基金模式作為特別風(fēng)險管理或風(fēng)險保障機制，同時可以投資非標(biāo)產(chǎn)品并采取攤余成本法估值，使得凈值波動大大降低，回撤幅度大幅縮小，有助于鼓勵投資者長期持有。”中信證券明明債券研究團(tuán)隊分析指出。
對于養(yǎng)老保險和養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，劉銀平認(rèn)為，養(yǎng)老保險的優(yōu)勢在于起步較早，已經(jīng)有了較為豐富的投資經(jīng)驗和成熟的客群，產(chǎn)品穩(wěn)定性也相對較高；養(yǎng)老目標(biāo)基金的優(yōu)勢在于投資回報率可能更高，不過投資者也要承擔(dān)更高的風(fēng)險。
西部證券研報指出，專屬商業(yè)保險試點產(chǎn)品穩(wěn)健型賬戶的保底利率為2% 3%，2021年年化實際收益率為4.5% 6%；銀行理財試點產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)為5% 8%；養(yǎng)老基金的比較基準(zhǔn)多為滬深300及中債指數(shù)的加權(quán)均值。
明明債券研究團(tuán)隊預(yù)測，考慮到個人養(yǎng)老金的目標(biāo)客戶大多風(fēng)險偏好較低，與銀行的養(yǎng)老理財和養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品較為適配，因此在開始階段，預(yù)計養(yǎng)老理財和養(yǎng)老儲蓄將占據(jù)絕大多數(shù)個人養(yǎng)老金的配置。但隨著投資者知識和理念的加強，收益更高的養(yǎng)老目標(biāo)基金份額將會上升。預(yù)計到2035年，養(yǎng)老理財、養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老目標(biāo)基金和個人養(yǎng)老保險的配置比例分別為30%、25%、20%、10%，其余15%將配置其他符合要求的資管產(chǎn)品。
