股票既是一種票據(jù)，又不僅僅是一種票據(jù)。股票交易千般神奇，有萬種奧秘，琢磨不透。它在資本主義金融市場上似乎具有非凡的魅力。在漫長的發(fā)展過程中，股票交易引起幾多瘋狂喜悅，幾多悲慘血淚。有了它，多少人成了暴發(fā)戶、億萬富翁，又有多少人傾家蕩產(chǎn)，走上絕路。

考查歷史，股票是隨著資本主義商品經(jīng)濟發(fā)展而來到人世間的，迄今少說也有100多年了。1891年香港第一個證券交易所–香港經(jīng)紀(jì)會正式成立。它就是香港證券交易所的前身。當(dāng)時約20個會員，全是洋人，中國人不能參加。直到1947年該會改組為香港證券交易所時，中國人才能正式作股票經(jīng)紀(jì)。香港原有4個證券交易所：遠東交易所、香港證券交易所、金銀證券交易所和九龍證券交易所。經(jīng)過10年的籌劃，1986年4月，這4個所合并組成香港聯(lián)合交易所有限公司，而且全部實現(xiàn)電腦化交易。

90年代港交所一角

整個交易所占地2340平方米，非常宏大。大廳呈四方形，鋪著淡紅地毯，排列著近1000個工作臺。每個工作臺上有電視和電話。買賣股票的各公司的出市員身著桔紅色坎肩，背上印有本公司的號碼。每天上午10時開市后，他們肅然就位。熒光屏不斷顯示各種股票升跌價格，出市員及時通過熱線電話向本行老板報告現(xiàn)場股價的升跌，以便決定買或賣。每天參加股票交易的出市員約七八百人。這里沒有像黃金交易所那種搶購黃金的喧鬧場面，出市員通過熒光屏和電話進行買賣，顯得溫文爾雅。

香港聯(lián)合交易所有150多名公司會員和700多名個人會員。他們以經(jīng)紀(jì)身份同交易所的其他會員或非會員合伙進行股票交易。眼下在聯(lián)合交易所公開上市的證券公司共有30家。

什么叫股票？股票是一家公司為了集資或公司的一部分股份出賣給公眾而發(fā)行的票據(jù)。按香港法律規(guī)定，只有公共公司才能上市發(fā)行股票。這類上市公司包括各行各業(yè)，他們必須具備下列條件：擁有規(guī)定數(shù)額（如500萬元）的資產(chǎn)，來往賬目清楚、經(jīng)營管理妥善，至少連續(xù)5年有盈利，并向政府有關(guān)部門申報注冊，經(jīng)審批后才能上市。上市公司利用發(fā)行股票來籌集資金以發(fā)展業(yè)務(wù)，而廣大股票投資者則利用股票上市的差價進行買賣賺錢，不是炒股票。這就形成了股票市場存在的基礎(chǔ)。

許多西方大財團和大企業(yè)除了向銀行貸款外，主要就是通過發(fā)行股票來集資，而市面上的大量游資也可根據(jù)市場的需要和自己的判斷來選擇投資對象。這樣市面上的閑散資金就能得到充分有效的利用。這也許是發(fā)行股票和進行股票交易的最明顯的好處。

每張股票都印有一定的面值。而這些面值是如何定的呢？一般是根據(jù)該公司的資產(chǎn)和對公司業(yè)務(wù)發(fā)展前景的估計而確定的。有的公司按面值上市買賣，如面值2元，開始即按2元進行買賣，而有的公司則將股票升值以后才上市，如原來面值是1. 5元，上市時則升值2. 5元。有些公司股票面值雖然相同，但上市后出現(xiàn)的市價卻千差萬別，這反映了投資者對這些公司的不同信心以及公司本身業(yè)務(wù)的發(fā)展差異。

具體說來，股票怎么“炒”呢？比如某日上午開市后不久，甲公司以每股6. 30元的價格買進乙公司的股票100萬股，下午乙公司的股價上升到8. 30元，甲公司叫經(jīng)紀(jì)全部拋出去。這樣每股賺2元，大約可賺200萬元。炒買炒賣股票，錢來得容易，去得也快。如果下午的價格不是上漲，而是下跌至4. 30元，那么就要虧200萬元。炒股票切忌跟風(fēng)，第一要看得準(zhǔn)，第二不要貪，適可而止。如某人買了10000股，當(dāng)股價上漲時，他先拋出5000股，把本錢先賺回來，留下5000股去“搏”。搏多搏少不影響他的血本，這就叫做保險買賣。

炒股票，并不是到市場上隨意買賣。一般股票投資者不能直接到股票交易所進行買賣，只能通過證券交易所屬下的經(jīng)紀(jì)進行。你根據(jù)當(dāng)天投價升跌情況，決定買入或賣出某種股票后，即告知經(jīng)紀(jì)，經(jīng)紀(jì)行就會通過熱線電話代你買賣該股票。按規(guī)定，在面交后24小時，經(jīng)紀(jì)就會代你完成交收工作，即賣家必須交票收款，而買家必須交款收票。而在這之前，你必須及時把股票或股款交給經(jīng)紀(jì)。這筆交易做成后，買賣雙方必須繳納0. 3%的印花稅和0. 5%的經(jīng)紀(jì)傭金。這兩種費用的最低計算單位率為5000元，不足者按此金額計算。另外，股票買賣還規(guī)定最低的交易額，通常叫“一手”。每“一手”股數(shù)因公司而異，少者一手為200股，多者一手為2000股，但以每一手為1000股最為常見。

如果手中現(xiàn)錢不夠又想買股票，怎么辦？那么就可采用“做倉買賣”的辦法，英文叫“margin”，香港人叫“孖展”，這就是所謂“借錢買賣股票”。具體來說，你買了50萬股后，又想買進50萬股，而手中銀根又緊，那么你就可把已買的50萬股或者你的房地產(chǎn)抵押給銀行或經(jīng)紀(jì)行，把借到錢買進那50萬股，這樣你買股票的錢實際上多了一倍。在股市看好時，你這樣做固然可以賺更多的錢，但你所擔(dān)的風(fēng)險也更大。因為一旦股價下跌，你除了要蒙受股價下跌的損失，還必須支付借款利息。

每天股市行情千變?nèi)f化。各種股票價格升跌頻繁，令人眼花繚亂。那么如何來衡量當(dāng)天總股市的漲落情況呢？這就需要有一種總的尺度：指數(shù)。例如，紐約有道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，倫敦有金融時報指數(shù)，香港有恒生指數(shù)，等等。

這些指數(shù)是怎么算出來的呢？以恒生指數(shù)為例，它是由選出的具有代表性的33家企業(yè)的股票而演算出來的。恒生指數(shù)以1964年7月31日作為基日，把這一天指定為100,并求出這一指數(shù)中成分股的基本總市值，即把各乘積相加即成。以此為基準(zhǔn)，就可算出任何一天的指數(shù)，即先將當(dāng)天各成分股收市價乘其股數(shù)，把乘積加起來就得到當(dāng)日的總市值。以基日的總市值除當(dāng)日總市值，然后乘100,即得當(dāng)日的恒生指數(shù)。

90年代港交所

炒股票確實是一種投機性很強的買賣。所謂“投機”，就是抓準(zhǔn)機會賺錢。這不應(yīng)全盤否定。但在一般人的腦子里，卻把“投機”當(dāng)成貶義詞。其實，在當(dāng)今金融業(yè)異常發(fā)達、經(jīng)營手段層出不窮的情況下，“投機”仍然具有不可估量的魅力。投機有利有弊，問題是看你如何駕馭它。沒有一定的投機性，就不可能吸引人們投資股票，吸收大量游資，搞活金融。當(dāng)然，如不加控制，任其無限度地發(fā)展，其破壞性也是很大的。因為投機性強，投資股票者經(jīng)常會遇到各種風(fēng)險，稍有不慎，就會船覆人亡。1973年香港股市狂瀉，一些人因血本無歸而自殺的悲慘情景仍歷歷在目。

股市中使投資者蒙受損失的風(fēng)險，主要是來自兩個方面：一方面是客觀因素，如公司業(yè)務(wù)欠佳，銀行利率高升，貨幣供應(yīng)緊縮、政局動蕩、貨幣貶值，大投機者興風(fēng)作浪等；另一方面是主觀因素，如投資者盲目跟風(fēng)，心理的恐慌、貪得無厭、錯誤估計形勢、錯過買賣時機等等。

銀行利率升降是刺激股價升跌的因素之一。當(dāng)銀根松時，銀行就降低利率鼓勵借貸，大量資金就趁機流入股市，刺激股價上升。反之，銀行就提高利率來收縮信貸。這時大量資金為套取高利息又從股市流回銀行，而那些“孖展”客戶由于承受不了高利率負荷，便紛紛拋售手中的股票，股價就必然下跌。

總之，導(dǎo)致股價大起大落的因素是多方面的、復(fù)雜的。前面所談到的僅僅是一些表面的東西，并未涉及到那實力雄厚的大財團為了牟取暴利而施展的幕后交易和翻手為云、覆手為雨的各種見不得陽光的手段。跟戰(zhàn)前或五六十年代相比，香港金融市場有了很大發(fā)展，不僅規(guī)模更大，更趨于多元化和國際化，其經(jīng)營管理手段也日新月異，更趨于電腦化和科學(xué)化。

縱觀香港股市，同西方國家的股市相比，它更具有自己鮮明的特點：

其一是香港股市外來資金的比重相當(dāng)大。香港作為自由港和具有相當(dāng)高水平的國際金融中心，長期以來一直吸引著美、日、西歐和東南亞等國的大量資金，使香港股市投資者的成分更趨國際性。有很多國家有投資者或親臨香港，或通過其經(jīng)紀(jì)大量炒香港的股票，而香港也有八九種股票在倫敦上市。

其二是香港股市波動幅度大。造成這種現(xiàn)象的原因，除了重大的政治事件和經(jīng)濟因素外，還有如下幾點：1.外資大量注入和抽走；2.少數(shù)幾家實力雄厚的證券公司興風(fēng)作浪；3.為數(shù)不少的炒股票“個體戶”盲目跟風(fēng)。如1988年10月26日僅一天的時間，恒生指數(shù)就暴瀉120點，成為有史以來跌幅最大的“黑色星期一”。這同人們盲目跟風(fēng)的心理因素是不可分的。

其三是地產(chǎn)股一枝獨秀。有40%的上市公司直接從事地產(chǎn)建筑業(yè)，還有30%是與地產(chǎn)業(yè)有密切關(guān)系的。因此，地產(chǎn)股的漲跌直接影響整個股價的升跌。這一點和西方以工業(yè)股為主的股市迥然不同。