2022年上半年，受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、新冠肺炎疫情及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響，國際油價(jià)大幅攀升后高位震蕩，布倫特（Brent）原油期貨均價(jià)為104.94美元/桶。

下半年伊始，國際油價(jià)震蕩下行。7月5日，Brent日均價(jià)暴跌10.73美元/桶至102.77美元/桶，降幅為9.45%。7月6日，Brent日均價(jià)持續(xù)下跌至100.69美元/桶。至此，國際原油期貨已陷入技術(shù)性熊市，距3月8日最高點(diǎn)下挫超過20%。7月12日，Brent日均價(jià)再次大幅下跌7.61美元/桶，跌破100美元/桶的關(guān)口至99.49美元/桶。

截至發(fā)稿前，Brent原油價(jià)格為94.27美元/桶，已經(jīng)跌回俄烏沖突前的水平。

中國海油能源經(jīng)濟(jì)研究院石油經(jīng)濟(jì)室首席研究員蘇佳純表示，目前國際油價(jià)面臨三重下行壓力。

首先，從全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來看，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯放緩，衰退風(fēng)險(xiǎn)加大。目前，歐美經(jīng)濟(jì)顯著下行，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯。據(jù)埃信華邁（IHS Markit）的數(shù)據(jù)，6月，美國制造業(yè)、服務(wù)業(yè)的采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）均為52.7%，環(huán)比分別下降4.3、1.7個(gè)百分點(diǎn)；歐元區(qū)綜合、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI分別為52.0%、52.1%、53.0%，環(huán)比分別下降2.8、2.5、3.1個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，中國上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)2.5%；其中，二季度GDP同比增長(zhǎng)0.4%，在4 5月受疫情影響的不利情況下，仍然實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，顯示出6月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯。

國際貨幣基金組織（IMF）于7月13日表示，全球經(jīng)濟(jì)前景顯著變暗，并有可能進(jìn)一步惡化，將于近期再次下調(diào)全球增長(zhǎng)預(yù)期。同日，IMF再次下調(diào)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期；其中，美國2022年GDP增速從2.9%下調(diào)至2.3%、2023年從1.7%下調(diào)至1.0%。IMF指出，由于俄烏沖突、疫情反復(fù)及供應(yīng)方面的限制，美國避免經(jīng)濟(jì)衰退的努力正變得越來越具有挑戰(zhàn)性。7月14日，美國2年期與10年期國債收益率差達(dá)到-21.7個(gè)基點(diǎn)，利率倒掛擴(kuò)大到22年以來的最大值，超過了2006年水平。利率倒掛是一個(gè)很重要的信號(hào)，往往暗示經(jīng)濟(jì)衰退即將到來。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美國將從2022年四季度開始溫和衰退，且衰退會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

其次，新冠肺炎病毒全球肆虐，疫情防控遭遇挑戰(zhàn)。世界衛(wèi)生組織（WHO）于7月12日發(fā)出警告，由于奧密克戎變異株BA.4和BA.5的快速傳播，導(dǎo)致全球過去兩周內(nèi)的確診病例數(shù)、住院率、死亡數(shù)均大幅上升，其中全球新冠肺炎確診病例增加了30%。若疫情發(fā)展突破醫(yī)療承載能力，部分國家可能重新采取措施限制出行，這將給全球經(jīng)濟(jì)帶來更大的下行壓力。中國經(jīng)濟(jì)整體處于加速恢復(fù)階段，但各地疫情零星出現(xiàn)，給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來壓力。

最后，歐美通脹水平連創(chuàng)新高，歐美央行加息進(jìn)程加快。根據(jù)美國勞工局、歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，6月，美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)9.1%，創(chuàng)1981年年底以來最大漲幅；歐元區(qū)CPI同比增長(zhǎng)8.6%，創(chuàng)1997年有記錄以來的新高。為了抗擊通脹，歐美央行加快收緊貨幣政策。下半年，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息空間約為175個(gè)基點(diǎn)，不排除一次性加息75個(gè)以上基點(diǎn)的可能性；預(yù)計(jì)歐洲央行加息幅度不到140個(gè)基點(diǎn)，其中7月加息25個(gè)基點(diǎn)，9月加息50個(gè)基點(diǎn)。

受上述不利因素影響，金融市場(chǎng)已出現(xiàn)多頭獲利結(jié)算、高位拋售現(xiàn)象，造成油價(jià)暴跌。6月28日至7月5日，Brent期貨和期權(quán)管理基金持倉多空比從5.60降至3.50，降幅為37.5%。

西德克薩斯中間基原油（WTI）多空比從11.19降至5.51，降幅為50.8%。Brent非商業(yè)持倉占比從52.3%降至51.6%，WTI非商業(yè)持倉占比從63.4%升至63.7%。整體而言，Brent市場(chǎng)投機(jī)成分持續(xù)了一個(gè)多月以來的下降走勢(shì)；WTI市場(chǎng)投機(jī)成分在連續(xù)下降一個(gè)多月后略有反彈。金融市場(chǎng)已出現(xiàn)多頭獲利拋售的跡象。