近日，?？低暱偛?span id="idhz56i" class="wpcom_tag_link">胡揚忠出席了投資者會議并對提問進行解答。

2022年上半年，?？禒I業(yè)總收入372.58億元，比上年同期增長9.90%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤57.59億元，比上年同期下降11.14%。

國內主業(yè)方面，2022年上半年三個BG營收總和200.92億元，同比增長1.58%。

國內市場3、4、5月遭受疫情封城的沖擊，對業(yè)務影響較為直接，6月有所恢復。其中公共服務事業(yè)群PBG實現營收69.75億元，同比下降1.40%；企事業(yè)事業(yè)群EBG實現營收68.31億元，同比增長2.58%；中小企業(yè)事業(yè)群SMBG實現營收62.86億元，同比增長3.97%。

在公共服務市場，疫情期間較多地方政府將主要精力投入在疫情防控上，項目推進較慢。隨著疫情防控工作企穩(wěn)，穩(wěn)經濟相關政策逐步落實，部分政府（民生）、公安行業(yè)的業(yè)務已經開始有向好的苗頭。隨著地方政府的經濟建設動力將逐漸展現，在數字社會、數字治理的政策牽引下，PBG的中長期增長依然會有不錯的預期。在EBG市場，受疫情沖擊消費市場走弱，地產行業(yè)由于停工和采購延期等方面的影響，EBG工商企業(yè)和智慧建筑的增速下行，對整體EBG的表現帶來一些壓力。過去幾年，EBG積極推動各行各業(yè)的數字化轉型，持續(xù)在各個行業(yè)積累資源、沉淀經驗，建立良好的行業(yè)應用案例，為廣大行業(yè)用戶做數字化轉型賦能，對業(yè)務的長期開拓奠定了堅實的基礎，當前越來越多行業(yè)的投資信心在逐步恢復中，我們相信EBG整體情況向好。在SMBG市場，公司不斷優(yōu)化線上平臺，利用線上線下渠道聯動的優(yōu)勢，不斷豐富渠道產品品類，開辟更多業(yè)務來源。同時，公司積極主動開展營銷活動，減少經濟下行帶來的沖擊。

境外主業(yè)方面，本期實現營收96.86億元，同比增長18.89%。境外大部分地區(qū)已從疫情中逐漸恢復正常，經濟保持較快增長，為公司業(yè)務增長奠定良好基礎。美、英、澳等國家和地區(qū)受到政治活動、政治氛圍等方面影響，業(yè)務拓展受到一些干擾；亞太、拉美等地區(qū)整體增長更好一些。由于?？低暫Ｍ鈽I(yè)務覆蓋的國家和地區(qū)廣泛，公司境外基本盤較為穩(wěn)定。

創(chuàng)新業(yè)務上半年實現營收70.08億元，同比增長25.62%。在疫情影響下，To C業(yè)務如螢石、海康存儲的部分市場的承受一定壓力；其他工業(yè)屬性較強的業(yè)務，增長動力較為強勁。創(chuàng)新業(yè)務的快速發(fā)展為主業(yè)帶來技術、業(yè)務、供應鏈等方面更多的協同可能，推動公司整體穩(wěn)健發(fā)展。

毛利率方面，上半年毛利率為43.14%，比上年同期下降3.16個百分點。一方面受2021年缺貨、漲價等影響毛利率基數偏高，另一方面在疫情沖擊和需求較為疲軟的環(huán)境中，行業(yè)開始更在乎一城一地的得失，競爭氛圍略有升溫。從當前的競爭格局來看，海康認為毛利水平會有浮動，但不會出現很大的波動。另外，從21年年底開始，運費由銷售費用調整為成本項，毛利率與往期存在0.6個百分點左右的財務統計差異。

以下是調研全文重要內容，雷峰網作了不改變原意的整理與編輯：

1、與EBG相比，創(chuàng)新業(yè)務To B部分表現較好，同樣是To B，為什么創(chuàng)新業(yè)務會表現的更加強勁？

A：其實創(chuàng)新業(yè)務中To B業(yè)務的增長也受到外部環(huán)境的影響，并沒有達到我們的預期。跟其他的企業(yè)以及自身其他的業(yè)務相比較，有目前的增長應該說還不錯。

從基數的角度來看，創(chuàng)新業(yè)務畢竟是在新的業(yè)務領域開拓新的市場，通過新增產品品類以及更多的新客戶導入，就能夠推動業(yè)務保持不錯的增長。而?？低曋鳂I(yè)，因為基數比較大，不是增加一個新的品類或者一些新的客戶，就能夠抵消宏觀經濟下行帶來整體需求疲軟的壓力。

2、五一假期期間外媒的報道，目前中報披露的節(jié)點，公司從各方信息綜合來看，最新的判斷和看法是什么？

A：這個話題確實特別敏感，涉及國家之間外交層面的態(tài)度，對我們企業(yè)的未來預期影響很大；涉及到的信息也比較復雜，加上現在東、西方都有一些比較激進的媒體，如果媒體不能非常完整的表述我們的意思，也比較容易引起誤解，公開回應讓我們有比較大的顧慮。前期由于各方面信息不全面，我們回應的態(tài)度就比較被動和保守。

過了幾個月的時間，各方面的信息也都有了一些沉淀，包括我們的投資者也有很多的渠道，通過各種途徑去了解情況。到目前為止，所有給到我們的反饋都是比較積極、正面的。我相信今天您問這個問題，也是代表投資者比較普遍的疑問，所以我覺得還是正面回答一下。

首先先做一個說明，如果后續(xù)涉及到引用這個問題的回答，希望盡可能引用我們完整的意思，引用片段的話我擔心可能會引起誤解。

從2018年到現在，話題一直都圍繞著海康威視侵犯維族人權，真相到底是什么？其實從2018年到現在，沒有任何一家國際主流媒體找過公司來了解情況或核實信息，市場上流轉的基本上都是故事——吸引人眼球的故事。

關于?？低暻址妇S族人權問題，真相到底是怎樣，2018年至今，沒有一個主流媒體找我們來了解情況或核實信息。攝像機是忠實的場景信息記錄者，不論記錄下來的內容是什么，攝像機依然是記錄者的身份。海康威視在新疆的業(yè)務沒有什么與眾不同，我們的攝像機與美國品牌、英國品牌，并不存在“侵犯人權”層面上的差別。?？低曉谛陆袠I(yè)務都嚴格遵守中國法律規(guī)定，嚴格履行招投標程序，競爭勝出后獲得商業(yè)機會，公司未實施任何違法違規(guī)的行為。?？低曀@得的商業(yè)機會與我們在全球其他國家和地區(qū)獲得的商業(yè)機會沒有差別。

2018年下半年，我代表公司與美國商務部、國務院、財政部等部門郵件溝通，希望有面對面溝通的機會，后來他們同意了，胡總到美國拜訪了這些部門的官員，對?？翟谛陆畼I(yè)務做了呈現，雙方溝通還是很不錯的，對一些誤解做了澄清。當時與會官員稱贊我們是第一家主動要求溝通希望澄清誤解的中國公司。此后，我們一直有些郵件溝通，對?？低暤臉I(yè)務情況做些更新。

2018年底，為了澄清誤解，我們聘請了美國的專業(yè)律師對新疆5個項目進行了專項審計，律師審閱了各個方面的文件、訪談了相關員工、也到國內進行走訪，律師的結論意見是“最后，我們沒有發(fā)現任何證據顯示?？低曉趨⑴c新疆五個項目時存在侵犯人權的意圖，或者存在明知或故意侵犯人權的行為，或存在故意忽視人權問題的行為?！?/p>

2019年10月，美國商務部以?？低晠f助侵犯維吾爾族人權為由，將我們列入了實體清單。對?？低曉谛陆_展業(yè)務涉嫌協助侵犯維族人權進行制裁，是美國商務部的決定，也是美國政府的決定。如果現在美國財政部再次以協助侵犯維吾爾族人權為由，對我們進行SDN制裁，財政部處罰?？低暿裁催`規(guī)行為？

從講道理的角度，我認為是不應該有SDN制裁的。當然大家可能也會講，如果美國政府不講道理怎么辦？?？低曋皇且患移髽I(yè)，我們沒有能力與美國政府去抗衡，但我們相信中國政府不會坐視不理，如果美國無正當理由使用SDN制裁一家企業(yè)，制裁一家集團化運營的公司，而我們的業(yè)務覆蓋了全球150多個國家和地區(qū)，這種制裁也會轉變?yōu)閷γ绹庞玫木薮髠Γ瑫r不排除中美之間可能會爆發(fā)金融戰(zhàn)，最終對雙方都將會遭受巨大的傷害。目前我認為還沒有走到這一步，我相信理性和公正在美國政府主流的官員心中。

3、大環(huán)境疲弱背景下，?？祵ο掳肽甓ㄐ缘呐袛嗪皖A期是什么？未來2-3年或者3-5年大概的判斷和看法是什么？

A：現在已經是8月中旬了，三季度的情況可能大家也都感受得到，經濟肯定是在緩慢的向好，但是向好的力度不是太強。不過這也正常，因為這么多年中國經濟快速增長，到今天也面臨一個調整的階段，全球也在大調整的階段，這帶來了很多方面的影響，所以短期來看可能沒有那么樂觀。?？?，業(yè)務滲透的比較廣，一方面是有韌性的，?？挡粫軉蝹€行業(yè)影響，但是很多行業(yè)都受到影響的時候，?？档臉I(yè)務也會受到影響，在這樣的情況下，在下半年或者接下來的一段時間里面，我們還是保持穩(wěn)健的經營風格。

我們認為現在處于發(fā)展的機遇期，中國很多企業(yè)的發(fā)展是從機會導向到問題導向到戰(zhàn)略導向，戰(zhàn)略導向的核心還是要回到創(chuàng)新驅動，?？凳且患壹夹g創(chuàng)新驅動的公司。

逆全球化，一方面帶來了壓力，另一方面實際上也為中國企業(yè)打開了一些以前不太可能有的商業(yè)機會，這個機會我們看得到，所以我們認為是發(fā)展的機遇期。過去幾年的疫情，中美的貿易沖突，俄烏戰(zhàn)爭等等，都是預期外的，未來的兩三年中，可能有些事件會帶來一些影響，會帶來一些波動，這兩三年還會發(fā)生什么事情我們不知道，但我們還是相信自己的業(yè)務會相對來說有比較穩(wěn)健的發(fā)展。長期來看，還是非常樂觀的，我們對產業(yè)有更廣、更深的布局。

4、胡總曾對安防行業(yè)的描述是“快而小”，行業(yè)里有大量碎片化的需求，?？翟谛袠I(yè)里的核心競爭力很大程度上是能夠服務于碎片化的市場?，F在公司將定位升級到了智能物聯 AIoT，這個市場的特征是什么？?？翟诖俗詈诵牡母偁幜κ鞘裁?？

A：安防行業(yè)“碎片化的需求、分散的市場”的特征在AIoT里面也是如此，這和安防行業(yè)還是非常類似的。IoT的應用范圍非常廣，再疊加AI，從而滿足這種碎片化的需求。

現在大家都覺得人工智能的發(fā)展不及預期，這主要還是由于缺乏大的應用、大的場景來支撐AI的應用帶來的業(yè)績增長。針對碎片化的市場，可能從某種程度上來說，企業(yè)市場空間應該是更大的，無論是大企業(yè)還是中小企業(yè)。

?？档母偁幜Ρ憩F在我們的綜合能力，在技術、產品、營銷、供應鏈等方面，?？凳且粋€綜合型的公司。在全球的營銷網絡方面，我們的布局已經很密了；在供應鏈管理方面，過去17年的時間里，我們通過柔性生產滿足彈性的需求；在產品方面，面對大量的、特定的場景產生的小規(guī)模需求，我們摸索出了模式，怎樣管理那么多型號的SKU；在技術方面，我們把產品與技術進行分離，技術平臺的建設走到今天基本上已經成體系了。所以我覺得?？凳且患揖C合型的公司，不是靠其中一個點來支撐的，這種模式會比較適合碎片化的市場。如果問海康有什么獨到的地方的話，我覺得?？祹缀鯖]有什么短板，這就是優(yōu)勢。

5、?？岛Ｍ獾臉I(yè)務上半年增長非常強勁，同時海外的宏觀環(huán)境有各種挑戰(zhàn)，怎么看后面需求的情況？

A：從兩個方面來說，首先我們要觀察宏觀環(huán)境，許多人都感到了宏觀經濟的衰退，這可能還會持續(xù)一些時間，也包括地緣政治的問題，逆全球化的問題，能源危機的問題，甚至會引發(fā)糧食安全危機的問題等等，這些問題都會帶來很多影響?，F在通貨膨脹在一些國家已經表現的很突出，這不是一個好現象，我們要觀察這對業(yè)務會有多大影響。

第二個方面，對?？祦碚f，?？禃远ǖ睦^續(xù)走國際化的發(fā)展策略，同時也會做一些調整。 在今天逆全球化的趨勢下，我們在不同的市場要采取不同的策略，像在美國、澳大利亞這些不友善的國家就要比較保守的經營。 在更多的國家我們會加大力度，在亞洲、中東、拉美這些區(qū)域，甚至在其他一些發(fā)達國家，我們依然認為存在很多的機會。

環(huán)境的種種變化確實帶來很多客觀影響，但我們用平和的心態(tài)來看待，我們認為像?？颠@樣的中國企業(yè)，做視頻、物聯網相關的產品，在全球的競爭力依然存在，即使有匯率大幅的波動，即使在美國、澳大利亞這種環(huán)境不友善的市場，我們的產品始終有更好的性價比，整體業(yè)務依然有比較強的競爭力，所以我們對海外的業(yè)務還是充滿期待的。

6、上半年，創(chuàng)新業(yè)務中智能家居、智慧存儲的增速不高，其他業(yè)務增速比較快，對下半年的增速如何預期？

A：創(chuàng)新業(yè)務之中，C端業(yè)務在今年上半年受到經濟下行影響比較大，B端業(yè)務其實也受到很多的影響，增速也低于我們的預期。從現在來看，還不能說有明顯的好轉。存儲業(yè)務對經濟環(huán)境更敏感，反應的更快一些。智能家居這一塊反應的慢一點，反彈的節(jié)奏可能會更緩一些。經濟的波動帶來消費者預期的改變，產生觀望的情緒，消費的行為就受到干擾，但市場需求始終存在。

我們現在要觀察市場的動向，目前的市場整體還比較脆弱，大家都傾向于謹慎，不太愿意消費，無論是企業(yè)還是消費者都如此。當前的內外部形勢，可能也會很快發(fā)生一些變化，先觀察。

7、國內下半年的預期，二季度的經營壓力較大，如果經濟逐步向好的趨勢，下半年能不能把之前的缺失補回來？

A：關于下半年的預期，我們感受到整體是在向好的方向發(fā)展，但是仍然有很多因素還是不明朗的，比如疫情的反復，最近又有很多地方出現了封城的現象，還有各種其他的不確定性，使得大家都在調整自己對未來的預期和策略，無論是政府、企業(yè)、消費者，可能都在調整自己的支出。這是企業(yè)經營要面對的不確定因素比較大的地方，所以我們還是保持謹慎。

相對來說，?？档幕A還是不錯的，我們對自己有信心。在區(qū)域的細分、產品的細分、行業(yè)的細分上，在客戶的管理、企業(yè)的經營上，?？禃龅酶?，在這樣的環(huán)境中會把基礎做得更扎實一些。該抓住的機會，我們盡量抓住，不該做的業(yè)務，我們一定不能去做，否則會給未來背上包袱。我們會非常謹慎的做好經營，謝謝。

8、在毛利率上，上半年競爭激烈程度有些變化，對毛利帶來的影響比較多。除了會計準則的改動以外，下半年毛利率的壓力如何，是否可以保持穩(wěn)定的毛利水平？

A：毛利率是動態(tài)的反映在產品的價格、項目的報價當中的，隨著商業(yè)機會的收縮，一般來講大家面對有限的機會時，爭搶會更加積極，也就帶來競爭的升溫。隨著經濟的向好，市場上需求增多，商業(yè)機會也隨之增加，大家都有錢賺的時候，心態(tài)就會比較平穩(wěn)。行業(yè)內的玩家都有類似的心態(tài)，對海康來講也是一樣的。所以當需求比較疲軟的時候，我們也會在競爭上往下探，更主動地抓一些合適的機會。

另一方面，在經濟沒有那么欣欣向榮的時候，大家對開支投入的預期也可能變化，滿足相同的需求時，更傾向于選擇成本低一點的方案。所以在客戶的產品選擇上也會有變化，更傾向選擇價格層面有競爭力的產品組合。產品組合的變化也會影響毛利率的表現。

海康產品品類和業(yè)務很多元，其實是一個大綜合、大雜燴，毛利率就是經營環(huán)境的整體反映。我們現在需要多觀察，還是看市場、經濟回暖的節(jié)奏，看我們能夠抓到什么樣的商機。從毛利率穩(wěn)定性的角度，我們覺得大幅波動的可能性是比較小的，謝謝。

9、今年很明顯感受到中國經濟的增長范式變化很大，從過去的房地產驅動轉為創(chuàng)新驅動，對?？祦碚f，未來提供的產品和服務會做什么樣的調整和變化？海康過去很多年基本上保持了20%的穩(wěn)定年復合增長，今年應該是第一次看到中報利潤有下滑，怎么看海康主業(yè)中長期的增長？是否還能保持過去5-10年的20%的年復合增長？

A：今年的確出現了中報利潤下滑的情況，我認為這一天早晚都要來，不可能一直能夠有高增長，總會有波動。波動更多來自于經濟環(huán)境的變化，因為體量變大后，靠一些小的動作很難支撐。

在公司定位方面，我們想得非常清楚，那就是AIoT，不再是原來的安防。智能感知的拓展方面，我們已經和市場完全拉開了差距。智能感知的布局動作已經做了很多年了，2016年我們開始做遠紅外探測器的產品線，到現在它不僅能做遠紅外，還可以做很多探測器。我們也做了毫米波的產品線，這條線豐富了我們在更多環(huán)境、更多場景下的應用，包括移動監(jiān)測、目標偵測等。我們也在做X光的產品線，我們已經做到信號處理的階段了。相信?？翟谶@些產品線上會有自己獨特的競爭力。在音頻領域，我們過去都非常謹慎，因為在監(jiān)控里面的語音涉及到隱私。目前從語音延伸到次聲波，再到超聲波，在很多的應用里面有它們獨特的價值，通過環(huán)境里Audio的這些變化，用AI的技術能夠感知到一些以前我們用其他的方式感知不到的東西，特別是針對一些機械執(zhí)行機構，有它獨特的檢測方式，所以我們這條產品線也成長得非常的快。中國是一個制造業(yè)的大國，我覺得這里面機會還是很多的。同樣我們也來看微觀世界，?？底隽烁吖庾V相機，做一些特別成分的分析檢測，這也是一個很大的空間，對?？祦碚f是可以去好好發(fā)展的。

接下來5-10年能一個什么樣的增長，我不敢保證，因為這里面有太多因素的影響，但對?？的芰Φ脑鲩L和業(yè)務的拓展，我是充滿信心的。海康在進入任何一個細分市場的時候，我們有一個堅定的目標，爭取做前三，當然了我們有一些業(yè)務負責人說不做第一就是沒做好，這是這么多年來大家的目標，大家有這樣的一種心態(tài)，所以這是海康為什么有韌勁。

作為一家技術型的公司，起步的時候是一個技術團隊在主導的公司，對技術還是有獨特的偏愛，我也相信接下來在10年、15年甚至20年時間里面，中國經濟增長的動力來自于兩個，一個是創(chuàng)新的驅動，另一個是運營的改善，運營的改善也就是企業(yè)內部如何做的更有效率，但更重要的還是創(chuàng)新的驅動，只有創(chuàng)新，它才能更好的滿足用戶的需求。所以未來5-10年，20%的年復合增長我不敢說，但是對?？祦碚f前景還是非常不錯的，看到的東西也非常的多，我們也在努力做。?？颠€是一如既往，某塊業(yè)務有了成績的時候會拿出來說，沒有成績之前，我們可能還是會比較謹慎的披露。

10、半年度報告顯示公司海外業(yè)務穩(wěn)健增長，當下面對海外復雜的外部環(huán)境，公司如何平衡風險和投入？如何制定海外的發(fā)展戰(zhàn)略？

A：當前海外環(huán)境錯綜復雜，我們判斷中國企業(yè)將在海外長期保持較強的產品競爭力。中國產業(yè)鏈齊整，從原材料到整機到設計能力都已齊備。且中國規(guī)模龐大的市場，有利于帶動企業(yè)綜合成本的降低，達成規(guī)模效應，其他國家和地區(qū)目前不具備這樣完整的條件。

過去十多年間，在涉及設計及一些更深層面的合作時，我們通過和本土供應商的配合，得益于語言和文化溝通的便利，交流和協調更加順暢。

供應鏈安全方面我們更完善了，比如鏡頭產業(yè)鏈，中國在過去的10多年間徹底解決了從原材料到鏡片到鏡頭的供應問題；比如sensor，目前已基本解決；比如CIS，中國企業(yè)的競爭力在逐漸增強；比如制程要求不高的SOC，從設計到制造環(huán)節(jié)，也已基本解決。所以我認為在較長時間內，中國在國際產業(yè)鏈上的地位不會改變。

海外風險主要來自于美國的制裁，其他風險影響有限。第一，實體清單的管制已經持續(xù)了幾年，目前公司已經逐步適應。第二，海康針對美元體系的金融制裁風險做了一些調整，公司大幅調整了美元結算的比重，目前美元結算占比20%左右，大部分為非美元結算。

固定資產方面，公司海外資產以流動資產為主，固定資產占比有限。比如荷蘭阿姆斯特丹本地倉庫，投資額度在一千萬歐元左右；印度工廠廠房為租賃性質；其他地區(qū)的固定資產投資都是可控的。公司流動資產方面風險較小，周轉情況良好，海外毛利較高，我們會保持迭代，逐步降低風險。

公司在投入方面非常謹慎，會適當調整海外部分策略，避免被人誤解或刺激他人，并將基礎工作做得更扎實。近期的俄烏戰(zhàn)爭，佩羅西訪臺等事件帶來了微妙國際局勢變化，同時發(fā)展中國家市場的機會很大。因此公司會進一步加大海外整體投入，結構上逐步減少部分國家的投入，同時在機會明確的國家進一步加大投入，爭取在復雜的環(huán)境中抓取機會。

11、當前國際供應鏈緊張，公司以高庫存水位應對，公司高庫存水位還需維持多久？

A：目前全球化面臨較多潛在風險，且經濟動蕩、疫情影響、局部沖突等問題都會影響供應鏈安全，所以?？祵⒃谳^長時間內保持高庫存水位。

原材料方面，公司庫存以專用物料為主，需要給供應商相對長期的Forecast，以期貨方式進行交易，價格波動有限。比如DDR、Flash等以現貨方式交易、價格波動幅度較大、相對敏感的通用物料，在我們供應鏈中占比有限。原材料價格下降，金屬及其他大宗商品價格的上漲對?？涤绊懚急容^有限，對毛利的影響相比市場預期、相對一般電子公司來說也比較小。

產成品方面，公司以嵌入式產品為主，與價格波動較大的消費類產品不同，嵌入式產品價格穩(wěn)定。對海康成本影響較小，所以海康將會長期保持高庫存水位。

我們預期未來中美沖突緩和后，公司會重新切換到精益生產，Just in Time模式，但當前管控供應鏈安全問題更加重要。

12、二季度，公司開始控制人員增長，以適應整體宏觀經濟情況，對于全年人員增長有何展望？

A：我們對未來5-10年非常樂觀，所以會持續(xù)增加公司人員。公司會根據業(yè)務發(fā)展的需求規(guī)劃人員增長，但不會為改善短期的財務指標而調整人員。

13、上半年機器人業(yè)務和汽車電子業(yè)務的增速較快，下半年是否能維持甚至達成更高的增速，明年是否有預期的增長規(guī)劃？

A：今年上半年，尤其是二季度，企業(yè)投資、汽車產業(yè)出現較多干擾因素。機器人及汽車電子業(yè)務也受到影響。

但我相信中國制造業(yè)企業(yè)將會通過質量的改善，自動化程度的提高，成本的管控，以及通過技術和裝備的投資，持續(xù)提升其競爭力。所以我認為下半年機器人業(yè)務將取得與上半年同等水平甚至更高水平的增長。

汽車電子業(yè)務，過去幾年抓住部分合資和外資供應商缺貨的機會，獲得了一定的成績。下半年如果沒有疫情或其他因素的干擾，預期會取得相比上半年更好的增長。

14、是否有機器人和汽車電子業(yè)務相對其他細分業(yè)務毛利率水平的比較，如果機器人和汽車電子保持較高增速，創(chuàng)新業(yè)務總體毛利水平將如何變化？

A：毛利率由競爭決定，很難有明確的規(guī)劃。定性看，業(yè)界的心態(tài)和競爭激烈程度決定毛利率情況，當前?？抵鳂I(yè)、海康創(chuàng)新業(yè)務有壓力，海康各條業(yè)務線的同行也都有壓力。

后續(xù)如果資本保持理性，毛利率不會有太大變化；如果資本過于野蠻瘋狂，比如AGV行業(yè)不斷燒錢競爭，就會對毛利產生較大影響。我們相信本輪經濟下滑對各方都有觸動，更多人以及資本會趨于理性，所以毛利方面，我認為大家不用過于擔心。

創(chuàng)新業(yè)務毛利率可視為一個池子，是多個細分業(yè)務毛利情況的綜合體現，不同創(chuàng)新業(yè)務子公司的增長變化會對毛利的內部結構產生影響。比如汽車電子及存儲的毛利相對其他業(yè)務偏低，如果它的收入增長加快，就會影響創(chuàng)新業(yè)務整體毛利率。

未來隨著螢石和機器人的獨立上市，數據層面會相對更清晰，同時也需要關注哪塊業(yè)務增長更快，當下對實際毛利情況如何變化較難判斷。

15、單一人工智能算法不能解決所有問題，更多還是需要積累，?？等绾卫斫?，上半年公司做了什么來推動行業(yè)的發(fā)展？

A：過去市場對AI期待較高，希望AI短期大爆發(fā)。?？狄灿蓄愃频钠诖?，希望AI作為通用技術，對大量行業(yè)進行快速賦能，并得到較好的回報。過去幾年AI行業(yè)整體商業(yè)落地過程并不理想，但海康做得不錯，通過對算法、產品、系統、落地實施的全鏈條投入，?？迪鄬κ找娓靡恍?。

當下，我們判斷，弱人工智能時代單一算法比較難為行業(yè)帶來巨大提升。但是我們看到AI帶來的很多機會，每個機會背后都是規(guī)模較小的碎片化市場，需要按部就班地推進，和用戶共同成長。這與早期計算機產業(yè)發(fā)展歷程類似，早期計算機應用過程中對客戶專業(yè)性有較高要求，后續(xù)隨著計算機的普及，使用難度逐漸降低，產業(yè)繼而走向成熟。我們認為AI也會經歷這個過程，先鋒客戶和先鋒市場先行，?？翟谶@些先鋒領域也有自己獨特的經驗和競爭力，也在推進很多工作，但具體細節(jié)由于涉及到客戶商業(yè)信息，當前場合不適合溝通。

16、 競爭格局上，前面提到短期可能由于機會相對有限，競爭可能會變相的加強，整個行業(yè)的競爭會更加趨于理性。短期需求會帶來競爭加劇，但是因為在危機的過程中其實伴隨著機遇，所以可能會出現競爭格局的改善，比如有一些中小型的玩家可能就會退出，AI領域的企業(yè)是不是也會有競爭格局的改善？

A：從競爭格局看，大致可以把這市場分成三種類型，一種類型是傳統的從安防行業(yè)過來的，不管是在傳統的業(yè)務還是新的技術和方案的開拓，都是緊緊跟隨，競爭格局基本穩(wěn)定，我們覺得發(fā)生大變化的可能性也不高。

第二塊是過去幾年被看好的，AI算法創(chuàng)新企業(yè)，到現在因為很多企業(yè)也都上市了，財務報表也都公開了，目前來看從技術到落地，還是要回到能不能為最終用戶來解決問題和創(chuàng)造價值的基本判斷上來，所以過去大家擔憂對產業(yè)造成沖擊，現在可能也慢慢把擔憂放下來了。

第三塊是過去幾年大家為海康特別擔憂的，跨行業(yè)的巨頭公司，從今年的情況來看，巨頭公司也是各自有各自的煩惱，所以對于物聯網這樣碎片化的業(yè)務，可能從意愿上或者是投入上，目前來看并不像是前兩年他們講的那樣一個大的投入狀態(tài)。

從產業(yè)的競爭格局大的角度來看，我個人理解還是略有向好的。當然短期受經濟的影響，一城一地這種項目訂單層面的競爭，也不足以拿到競爭格局這個層面來講。

17、下半年幾個BG的復蘇節(jié)奏如何？

A：我們也看到整體可能在改善，同時也擔心還是會有更多的干擾，所以也不好太具體判斷。

我還是想重申一下，關于下半年的復蘇，大家都希望有個快速的反彈，我們也希望有快速的反彈，但是還是需要理性的看待。國內還是由政策來進行主導，另外也有整個社會的預期，大家的期待是否一致？如果說過去是機會導向，大家更多是從抓機會的角度來看，每年大家都是習慣于增長的，現在這種情況可能是一個轉折點，我覺得中國的各方面無論是政府、企業(yè)、還是我們個人，都變得越來越理性。如果2020年的疫情的影響是一波沖擊，我覺得今年整個經濟這樣的調整又是一波沖擊，我覺得是好事，讓大家更加的理性，也包括讓投資人理性地來看這個事情。

18、公司之前在年報交流中提到，不太會做大項目，但現在可能態(tài)度會更加開放，上半年的工程施工其實增長比較快，今年也會有這方面的變動嗎？

A：關于大項目，還是要在競爭格局的變化中來看。有些項目很大很復雜，原來的系統集成商、工程商來做的話可能能力跟不上，像海康這樣的廠商來做的時候，能讓用戶覺得更加的踏實，能夠更好的保證項目的落地實施。在做這種大項目的過程中要投入更多的資源，有些應用場景的用戶需求可能都是比以前更加復雜或者更難的，所以?？祦碜鲞@樣的項目，一方面可以在項目里面進行打磨，完善自己的系統，也推動產品的完善，也帶來新的產品的機會，很多的需求完善也需要在項目里面來做，這些工作不能在自己的公司里面解決；另一方面做這些項目不是為了改善業(yè)績，而是這個環(huán)境發(fā)生變化帶來的，太大、太綜合的項目，從用戶的角度，有要求項目成功落地的考慮，需要大廠商來兜底，如果不是一個總包方整個對項目兜底，大家有時候利益的訴求會不一致，也會帶來一些矛盾，在這樣的情況下，?？挡艁碜鲰椖俊?/p>

綜合因素考慮，?？禃鲆恍┐蟮捻椖?，但是不會把它作為一個業(yè)務去做。

19、某些芯片品類已經出現價格的回落，是否因為公司之前采取高庫存的策略，使得上游成本的回落反映到報表上需要一些時間？雖然公司整體保持一個高庫存水位的策略，但中間也出現過調整，某些時點會看到短暫的拉庫存放緩的動作，什么時候會有這樣的節(jié)奏，或者說什么因素導致短期變化？

A：庫存的事情大家不用太多的去擔心，公司運營團隊會主動的去調整。比如我前面說過有期貨市場，有現貨市場，海康的業(yè)務需要的原材料主要來源是期貨市場，期貨市場的價格波動很小，只供給這個行業(yè)，給這個產品線用的，幾乎不會有什么波動。另外有些波動的會快一些的原材料，比如說我剛才前面說的DDR、flash，這種它有現貨市場，而且是現貨市場很容易抓到的貨，?？禃鲆稽c的庫存，但不會把這個庫存做得很大。比如有些產品要退出的，或者有些特定環(huán)境下，可能做兩年的庫存，其他有些可能做一年的庫存，有些做6個月的庫存，有些可能就做1個月的庫存，有些只做2周的庫存，所以我們會根據變化不斷優(yōu)化調整庫存的。

對于海康這樣有這么多型號的產品，并且相對來說我們銷售的價格也是比較穩(wěn)定的，高庫存策略下價格波動帶來的影響是有限的；反而是為了保證交付，在有些事件發(fā)生以后，庫存不足導致不能交付帶來的影響要大得多。所以在庫存這一塊，大家可能說看到有些公司也曾經出現過，一下子行業(yè)的回落以后，要做大量的庫存的計提，對財務指標影響很大，這件事情在?？颠@邊不太會出現，大家不用有太多的擔心。另外，我們拉的庫存并不是所有品類無差別的同樣拉齊，長時間保持高庫存的原材料，可能現在市場上仍然還是緊缺的，所以還是要分門分類的去看這個差別，而不能一概而論。

20、存貨從結構的角度來看的話，上半年收入增長不多，但在產品增速很快，為什么？是不是5月底疫情影響逐漸降低后，6月份開始做的項目還來不及交付，從而增加的在產品庫存？

A：這個也正常，我們有計劃生產的，有定制生產的，對于有一些不是定制的，通用的型號，就按照正常的生產計劃去做，所以這些在產品庫存不用擔心的，它是維持我們生產均衡性的，而且總額本身數字也不大。

21、過去企業(yè)的增長中樞大概20%左右，PBG10%左右，下半年可能經濟弱復蘇，管理層能不能大概量化數據？

A：我們也特別想有個確定性的數字讓大家踏實一點，但是不確定因素的確太多了，我們會努力去做，但是不刻意設一個數字，如果我們沒做到，那會說海康的管理層不務實，如果后來有很多的機會給我們去抓，那會問誤差怎么會這么大，所以在不確定的情況下，我們還是要能夠接納不確定性。

22、海外業(yè)務因為政策原因發(fā)生了很大的變化，現在海外各個地區(qū)的比例？

A；大致現在比較均衡。過去幾年，美國受到的影響最大，從我們海外收入里面曾經的25%，到現在海外不到10%，今年會進一步的下降。發(fā)展中國家增長的更快一點，但是發(fā)展中國家有些國家它也會出現一些波動。東南亞、中東占比的提升還是比較快的，拉美是一個比較大的市場。歐洲是個傳統的大市場，歐洲我們又進一步細分，英國單列，在南歐是有三個國家，意大利、法國、西班牙，北歐是傳統?？当容^吃力的地方，有Axis在，再加上那個地方比較富裕，有些人對中國也不是那么友好；在荷比盧、德瑞奧，再到傳統的東歐的，甚至也包括前南斯拉夫的這些國家地區(qū)，在東歐這一塊成長都還是不錯的。在亞洲里面，東亞的日本、韓國這些增長也是比較快的。在中亞五國也包括南亞的印度，經常也會有些波動，中印關系緊張的時候就受影響，中印關系緩和一下就在改善。而且我們在印度用合資的方式在做，不是?？氮氋Y在做，因為我們當時對印度還是覺得吃不準，所以在08年當時決定還是成立合資公司，而不是獨資公司，所以也算是比較幸運。

所以在海外?？档姆植歼€是比較均衡的，過去幾年有拖累的主要是美國，美國不應該這么低，當然是受打壓的原因，也正常。

23、上半年公司研發(fā)投入增長較快，甚至大幅高于收入增長。公司對于未來如何展望？公司整體招聘的態(tài)度，人員管控理念是否有更新，是否會控制人員投入？

A：關于研發(fā)投入，以當年短期來看，是匹配每年年度計劃，根據計劃產出做資源投放；以每年滾動三年的SP來看，是按照公司戰(zhàn)略規(guī)劃做重點業(yè)務的投入，戰(zhàn)略業(yè)務不是當期投入馬上就會有產出的。綜合來看是短期與中長期的一個平衡。

關于上半年研發(fā)投入增長，從增長來源上說，一是人員投入并不是與當期收入同步的，去年投入的研發(fā)人員在今年上半年會有費用產生，而在去年上半年是比較少的，這會體現在今年上半年的研發(fā)費用同比增長中；二是今年上半年有加薪的情況，加薪是為了在競爭中縮小與互聯網行業(yè)的差距，提高公司薪酬的競爭力。從費用構成上說，我們這幾年在投放人員的時候，重點傾斜創(chuàng)新業(yè)務。因為創(chuàng)新業(yè)務本身收入增長預期更高，也是按照戰(zhàn)略規(guī)劃來做投放的，所以創(chuàng)新業(yè)務研發(fā)人員投入的增速比較高，在創(chuàng)新業(yè)務收入增長不足時，費用增長也是超過收入增速的，這對公司整體研發(fā)費用增長也有一定的影響。

關于明年人員投入計劃，因為我們對公司中長期的發(fā)展還是有信心，所以在人員投入方面，沒有說現在要做出特別大的動作去控制人員投入。如果當期看整體經濟環(huán)境比較疲軟，我們就會稍微控制人員投入，觀望一下。如果下半年出現比較明顯的積極信號，或者到明年大家對各行各業(yè)的投資信心都在加強，我們也會爭取資源投放的機會。我們現在還沒有決定明年人員投入計劃，還在觀望經濟的走向，看它是以比較慢的速度在復蘇，還是會以比較快的節(jié)奏恢復，可能要到今年年底再決定明年人員投入計劃。

關于未來研發(fā)人員投放，公司在資源投放和產出之間，會保持動態(tài)調整。在開始投入的時候，會判斷需要做哪些事情、需要多少人員的投入。如果投入以后效果比較好，肯定就要追加投入；如果不是那么理想，可能就要調整；會有個滯后效應，不會特別快，是一個持續(xù)優(yōu)化的過程。同時，我們在動態(tài)調整的過程中，對于某些業(yè)務肯定會重點投入、加大力度去做，這些業(yè)務會有更多的資源；對于另外一些業(yè)務會處于觀望狀態(tài)，保持適當的投入；還有一些業(yè)務可能是減少投入的；整體上是一個持續(xù)優(yōu)化的過程，在這個過程中動態(tài)調整。

24、上半年EBG業(yè)務增速和機器人業(yè)務增速差距較大。對于EBG業(yè)務，如果拋開上半年受到政策影響的比如智慧建筑，重點關注企業(yè)在滲透率以及未來的展望上有沒有發(fā)生變化？

A：我們EBG業(yè)務和機器人業(yè)務有一些不同，機器人業(yè)務相對業(yè)主來說更加直接，短期見效快，所以增速更高，而EBG業(yè)務不那么立竿見影。

EBG業(yè)務增速沒有機器人業(yè)務增速高，一是覆蓋行業(yè)較多，部分行業(yè)如智慧建筑上半年受政策影響的確比較大，對EBG業(yè)務的影響也大，但也有部分行業(yè)如能源、冶金效益不錯、發(fā)展很好、投入很大，EBG業(yè)務在這些行業(yè)的增長也非常不錯；第二個是部分企業(yè)在經濟環(huán)境不好時，會選擇觀望未來經濟發(fā)展形勢，放緩業(yè)務投入如基礎改造計劃等，控制或降低負債規(guī)模。

對于EBG業(yè)務整體來看，因為既包含發(fā)展得好的行業(yè)、也包含發(fā)展得不好的行業(yè)，所以它的整體增速不那么高。但在目前環(huán)境下，EBG業(yè)務能取得現在的經營業(yè)績我們還是滿意的。

往未來看，我們覺得EBG業(yè)務還是非常好的業(yè)務，不管是體量規(guī)模，還是跟各行各業(yè)比較深入的關系，我們還是看好EBG業(yè)務的未來發(fā)展。

25、除了現有的8個創(chuàng)新業(yè)務外，公司在其他創(chuàng)新業(yè)務上的進展和未來展望是怎樣的？如果后續(xù)要進行投資布局，會考慮新方向嗎？

A：我們的投資思路比以前更加清晰，知道自己該做什么、要做什么。關于投資布局，我們還是從長期業(yè)務發(fā)展定位的角度來做更多的思考，不是為了改善短期經營業(yè)績、也不是為了業(yè)務數據增長。

我還想補充一點。這幾年無論是宏觀環(huán)境還是我們自己都發(fā)生了很多的事情，遇到這些事情在企業(yè)成長過程中是正常的，社會發(fā)展有經濟波動也是正常的。我們原來習慣于高增長，出于高增長的心態(tài)來看的時候，遇到這些事情大家覺得很難受，我們也能理解。

我們相信未來10-15年，對中國經濟來說依然會是一個非常好的時代，對我們自己來說也是一個非常好的時代，是發(fā)展機遇期。過去，全球一體化是我們的機會，我們利用全球的資源來提升我們產品的競爭力；現在，逆全球化還是我們的機會，我們還可以往產業(yè)的上游走、往產業(yè)的橫向走。我們覺得未來沒有那么悲觀，畢竟中國有14億人口，世界上也還有那么多的發(fā)展中國家和人口。經濟適當震蕩讓大家從原來的機會導向，回到了運營導向和創(chuàng)新導向，也是好的。對于我們這樣的公司來說，也是機會。我們也希望未來中國有更多理性的公司走得更加成熟，能抓住這個機會，讓中國整個的產業(yè)上一個新的臺階。雷峰網雷峰網雷峰網