本報記者 楊井鑫 北京報道
盡管前三季度A股市場的走勢震蕩下行，但是銀行理財公司對上市公司的調(diào)研熱情不減，且對四季度的權(quán)益市場投資持較樂觀態(tài)度。
據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，9月以來，17家銀行理財公司調(diào)研上市公司總次數(shù)達(dá)240次。三季度中，19家銀行理財公司調(diào)研上市公司的總次數(shù)超過1060次，這種高頻調(diào)研與市場的表現(xiàn)及銀行理財?shù)臋?quán)益投資布局均存在緊密聯(lián)系。
實際上，前三季度A股市場波動較大，銀行理財公司權(quán)益產(chǎn)品和“固收+”產(chǎn)品發(fā)售均有所降溫，不少產(chǎn)品甚至下調(diào)了基準(zhǔn)業(yè)績。但是，市場整體估值下行同樣在孕育機(jī)會，多家銀行理財公司看好權(quán)益市場。
高頻調(diào)研
10月以來，上證指數(shù)在3000點附近震蕩。從前三季度的市場表現(xiàn)看，截至9月末，上證指數(shù)年內(nèi)下跌17%，而兩市的4944只股票僅963只上漲，占比不足20%。
市場波動對銀行理財?shù)臋?quán)益投資和“固收+”產(chǎn)品造成了明顯沖擊。部分銀行理財權(quán)益類產(chǎn)品收益為負(fù)，而“固收+”新產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量也有所下降。
“銀行理財公司的權(quán)益投資是根據(jù)市場表現(xiàn)和機(jī)構(gòu)預(yù)測而定的。在A股市場波動較大的情況下，銀行理財新產(chǎn)品的發(fā)行選擇了比較謹(jǐn)慎的策略?！币患覈写笮欣碡敼矩?fù)責(zé)人稱。
但他同時表示，銀行理財子公司加大權(quán)益類投資是一個大趨勢，尤其是在“固收+”產(chǎn)品中，機(jī)構(gòu)會根據(jù)市場環(huán)境及時調(diào)整底層資產(chǎn)配置策略，更好地滿足穩(wěn)健性投資者的需求。
事實上，市場的震蕩并沒有影響到銀行理財子公司對上市公司的調(diào)研熱情。同時，銀行理財子公司的調(diào)研領(lǐng)域涉及面較廣，包括半導(dǎo)體設(shè)備、電氣部件、工業(yè)機(jī)械等行業(yè)。
上述國有大行理財公司負(fù)責(zé)人稱，“今年銀行理財?shù)恼{(diào)研較去年同期增長明顯，這是機(jī)構(gòu)加強投研能力建設(shè)的表現(xiàn)，銀行理財子公司也希望能夠通過投研能力的強化來實現(xiàn)機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型?！?/p>
普益標(biāo)準(zhǔn)最新報告顯示，截至2022年6月末，股份行理財公司理財產(chǎn)品配置中，權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模平均占比2.31%，國有大行理財公司的權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模平均占比則為2.44%。對比2021年的資產(chǎn)規(guī)模情況看，銀行理財公司在資產(chǎn)配置上加大在固定收益類資產(chǎn)和公募基金上的比重，而權(quán)益類資產(chǎn)和其他類比重則有所下降。
“市場行情一旦有所反彈，機(jī)構(gòu)肯定也會把握住機(jī)會?！鄙鲜鰢写笮欣碡敼矩?fù)責(zé)人認(rèn)為。
均衡配置
進(jìn)入四季度，多數(shù)機(jī)構(gòu)對四季度及明年的權(quán)益市場走勢持樂觀態(tài)度。多家銀行理財公司表示，經(jīng)過前期的調(diào)整之后，A股具有較高的性價比，在投資上建議均衡配置。
招銀理財表示，市場再度回到接近4月的水平，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)期強于4月，具有較高的配置性價比。
記者在采訪中了解到，雖然銀行理財公司的權(quán)益投資在總投資中占比不大，但是不少銀行在投資邏輯和方向上比較明確。有的銀行理財公司關(guān)注的半導(dǎo)體等高科技板塊要多一些，有的銀行理財公司則更關(guān)注低估值的龍頭企業(yè)。
“成長性和安全性是兩個維度。銀行理財公司權(quán)益類投資大多是為‘固收+’產(chǎn)品增厚業(yè)績的，所以標(biāo)的的成長性考量上會更重一些?！币患胰谭治鰩煼Q。銀行理財在投資風(fēng)格上較其他機(jī)構(gòu)會更穩(wěn)，資產(chǎn)配置上也相對會保守一些。
事實上，相比銀行理財來說，券商、基金和私募當(dāng)前市場處在底部的論調(diào)更高，市場唱多的聲音明顯增多。長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院市場策略分析師王小琳認(rèn)為，目前市場底部的特征明顯。A股各大主要指數(shù)歷史分位值都已經(jīng)比較低了，具備性價比和安全邊際，尤其是科創(chuàng)50歷史分位值已經(jīng)到了10%左右。從行業(yè)估值歷史分位值來看，多數(shù)行業(yè)已經(jīng)位于50%以下，只有少數(shù)行業(yè)，如汽車、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)等相對較高。
興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯認(rèn)為，大部分指標(biāo)達(dá)到或者接近歷史上5次市場底部水平，市場的悲觀情緒已經(jīng)得到較為充分的釋放，A股也跌出了性價比，因此當(dāng)前市場已經(jīng)處于底部區(qū)域。
“對于銀行理財公司而言，不少偏好權(quán)益類投資的客戶會選擇去購買公募基金產(chǎn)品，而銀行理財?shù)摹淌?’產(chǎn)品才是當(dāng)下銀行理財?shù)母偁幜λ??！鄙鲜鋈谭治鰩煼Q，目前銀行理財產(chǎn)品所投資的權(quán)益類資產(chǎn)和衍生品資產(chǎn)均是通過間接投資實現(xiàn)的，且單只產(chǎn)品投資的比例很低，部分是通過委外投資配置的權(quán)益類與衍生品類資產(chǎn)。
