爭奪鋰礦的狂熱正被演繹至新高度。

首先，車企下場搶礦的步伐加快。繼特斯拉、福特等車企之后，比亞迪終于要成為有礦一族。5月31日，據(jù)澎湃報道，比亞迪在非洲尋得6座鋰礦并達(dá)成收購意向。

東吳證券的測算結(jié)果顯示，如果全部開采，這些礦山可以滿足2778萬輛60度純電車的生產(chǎn)，而比亞迪2022年的銷量目標(biāo)才只有150萬輛。這或意味著，比亞迪在未來十幾年不需要為鋰短缺而擔(dān)憂。

與此同時，戰(zhàn)火從南美、澳大利亞的“三湖七礦”蔓延至國內(nèi)。5月21日，一度登上熱搜的斯諾威礦業(yè)天價拍賣落下帷幕。

引發(fā)資本競逐的正是該公司旗下四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英巖礦探礦權(quán)。21位競買人拉鋸6天5夜，3448次出價，該標(biāo)的終于以20億元成交，是335.29萬元起拍價的596倍。

中泰證券表示，購買斯諾威礦業(yè)的折合LCE對價，比買“鋰王”贛鋒鋰業(yè)的股票還要貴。也有分析指出，在海外礦區(qū)所在地政府管控趨嚴(yán)的背景下，曾經(jīng)受限于開采成本、環(huán)保等復(fù)雜因素的川藏礦山、鹽湖被賦予了一層戰(zhàn)略意義。

除了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，更有門外人入局競逐風(fēng)口。競買斯諾威股權(quán)的有“世界硅王”朱共山的協(xié)鑫系。近日玻利維亞一鹽湖的招標(biāo)中，四家中國財團(tuán)中出現(xiàn)了光伏龍頭特變電工的身影。

值得指出的是，鋰資源本就是強(qiáng)周期行業(yè)，贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬在2022年新年致辭中提醒應(yīng)對周期保持敬畏：鋰產(chǎn)品有20萬元的昨天，也可能有4萬元的明天。

地球并不缺鋰，當(dāng)下新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的“貧富差距”還系短期內(nèi)的供需失衡所致。但中長期將走向何方，市場并無一致意見。

01 車企下場，跨界者入局

汽車產(chǎn)業(yè)向來以鏈條極長著稱，產(chǎn)業(yè)鏈上，企業(yè)往往各司其職用比較優(yōu)勢和絕對優(yōu)勢構(gòu)筑各自的護(hù)城河。當(dāng)車企也要下場爭奪最上游的鋰礦則要從碳酸鋰的價格暴漲說起。

隨著新能源車超預(yù)期的火爆，碳酸鋰的價格也從2020年6月的4.2萬元/噸漲至今年3月的50萬元/噸，鋰價暴漲的直接后果就是整個新能源車的產(chǎn)業(yè)鏈為最上游的礦端打工。

圍繞供應(yīng)安全和價格話語權(quán)之爭，寧德時代率先向贛鋒鋰業(yè)發(fā)難。2021年底，針對千禧鋰業(yè)，寧德時代欲截胡贛鋒鋰業(yè)反被美洲鋰業(yè)截胡一事徹底引爆了鋰礦爭奪戰(zhàn)。

活在上游材料漲價的陰影之下自然還有最下游的整車廠。動力電池是整車成本的最大頭，約占40%，而碳酸鋰、氫氧化鋰也是磷酸鐵鋰及三元鋰電池的主要成本，據(jù)測算，碳酸鋰價格漲10萬元，動力電池對應(yīng)成本相應(yīng)上升至少約5000元。

貴為新能源賽道新晉的“萬億之王”，整個2021年，比亞迪整體毛利率為13.03%，同比下滑6.36個百分點(diǎn)，毛利率創(chuàng)上市以來新低。

5月10日，馬斯克在接受采訪時透露，未來特斯拉會收購礦業(yè)公司，其表示：“如果這是加速向電動汽車過渡的唯一途徑，那么可能性就擺在桌面上。”此前馬斯克稱正在建設(shè)自己的鋰礦提煉工廠，并已經(jīng)拿下美國內(nèi)華達(dá)州一處鋰礦的開采權(quán)。

福特汽車在2022年也與澳大利亞鋰礦公司LakeResource簽署了一份購買鋰的初步協(xié)議。有業(yè)內(nèi)人士透露，蔚來近期也在密集調(diào)研鋰礦“尤其看中南美的鹽湖”。

難以承受原材料漲勢之下，今年以來，中國新能源車市場經(jīng)歷了3次較明顯的漲價潮。

僅2022年3月就有近20家新能源車企宣布漲價，涉及車型近40款。其中特斯拉在一周內(nèi)三次漲價，單次漲幅高達(dá)2萬元；零跑汽車C11全系車型最高漲價3萬元，成為單次漲幅最高的新能源車企。

隨著碳酸鋰價格的上行，電池環(huán)節(jié)利潤逐漸向上游資源集中，鋰的毛利率從2021年開始逐季提升，到今年一季度時，已經(jīng)達(dá)到了67.1%，為電池所有環(huán)節(jié)中最高。

最典型的受益者當(dāng)屬天齊鋰業(yè)，就在2020年，該公司還背負(fù)著18.3億元的虧損，一度面臨退市風(fēng)險。2021年則搖身一變盈利超18億元，一年時間實(shí)現(xiàn)神奇反轉(zhuǎn)。

整個上游鋰資源業(yè)績也在加速釋放。今年一季度，多家鋰電上游企業(yè)業(yè)績增速高達(dá)5倍甚至10倍。其中，融捷股份凈利潤增幅達(dá)13996%，雅化集團(tuán)一季度凈利潤增速達(dá)1210%；盛新鋰能、中礦資源、贛鋒鋰業(yè)等企業(yè)的利潤增速均超5倍。此外，多家鋰礦股一季度盈利已超過2021年全年，這背后的主要原因均是鋰資源緊缺和價格上漲。

賺錢能力爆表，鋰礦板塊也成為反彈股中最亮眼的存在。截至6月13日，天齊鋰業(yè)從底部的55元漲至117元，反彈幅度超110%，盛新鋰能反彈超73.5%，贛鋒鋰業(yè)反彈超35%。

如此背景下，吸引眾多跨界者布局也并不意外。3月13日，房企宋都股份正式邁出了跨界鋰業(yè)的一步。該公司公告稱，將共同參與西藏珠峰“阿根廷鋰鉀有限公司年產(chǎn)5萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項(xiàng)目設(shè)備、運(yùn)營、技術(shù)服務(wù)等。

02 本土資源價值有望重估

此前，中國軍團(tuán)圍繞鋰礦的爭奪多圍繞資源集中的南美三角洲及非洲地區(qū)展開。針對斯諾威礦業(yè)的高溢價，中信證券認(rèn)為，在海外礦業(yè)開發(fā)環(huán)境日趨復(fù)雜和疫情等因素的影響下，中國本土鋰資源的價值凸顯。

根據(jù)中國地質(zhì)調(diào)查局的地球資源利用報告書，我國鋰資源量約714萬噸，儲量位居世界第四。之所以高度依賴進(jìn)口，受諸多因素限制。首先，80%鋰資源以鹽湖形式存在，不僅品位低，還主要在開采難度極大的青海和西藏，在鋰價低位時基本不具備經(jīng)濟(jì)效益。

鹽湖外，我國鋰資源中鋰輝石占比10.9%，主要在四川西部；鋰云母占比7.5%，主要在江西和湖南。在賬面上看，國內(nèi)鋰礦開采和運(yùn)輸成本綜合要低于從澳洲進(jìn)口。但受限于川西地區(qū)脆弱的自然環(huán)境，過去地方政府對于這些礦產(chǎn)的開發(fā)慎之又慎。在很長一段時間內(nèi)，包括天齊鋰業(yè)、融捷股份在內(nèi)的各大企業(yè)只是將這些地區(qū)的礦產(chǎn)作為公司儲備資源使用。

鋰價暴漲之下，鋰礦更是上升為各國的戰(zhàn)略資源，試圖以資本布局海外鋰礦的窗口期正被收緊。今年一月底，鹽湖鋰礦“三巨頭”阿根廷、玻利維亞和智利就建立一個鋰生產(chǎn)國組織進(jìn)行討論，類似鋰資源版的“歐佩克”以調(diào)節(jié)產(chǎn)量及價格。

目前，因南美國家之間矛盾重重，鋰礦歐佩克還遙遙無期，但是政策干預(yù)浪潮已悄然開啟。同樣是一月份，比亞迪參與智利礦業(yè)部組織的競標(biāo)，以6100萬美元中標(biāo)8萬噸鋰礦開采合約，但由于面臨訴訟風(fēng)險和智利礦業(yè)政策的不穩(wěn)定因素，是否能夠推進(jìn)存在不確定性。

隨著國際形勢的日趨復(fù)雜，以及碳酸鋰價格的劇烈波動，中國自身的鋰資源開始進(jìn)入政策及產(chǎn)業(yè)屆的視野。對于中國企業(yè)而言，擁有本土優(yōu)質(zhì)的上游資源控制權(quán)在當(dāng)下及未來的全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭中都分外重要。

2月28日，對于市場熱議的動力電池原材料大幅漲價的問題，工信部副部長辛國斌則表示要強(qiáng)化資源保障。明確指出，著眼于滿足動力電池等生產(chǎn)需要，適度加快國內(nèi)鋰資源的開發(fā)進(jìn)度。

東北證券指出，此前四川鋰礦受環(huán)保、政策等因素開發(fā)受阻，隨著國家對新能源金屬重視程度提高及上下游龍頭努力推動礦山開發(fā)，未來國內(nèi)鋰資源開發(fā)有望提速。

事實(shí)上，國內(nèi)礦企也正在付諸行動。6月3日，天齊鋰業(yè)對外宣布計(jì)劃重啟四川甘孜州雅江縣措拉鋰礦的開發(fā)及生產(chǎn)。

03 逃不過的周期

電池級碳酸鋰價格在3月中下旬觸及51.5萬元高點(diǎn)之后出現(xiàn)松動，逐步回落到目前的46.75萬元/噸。在此期間，多地疫情導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈波動，部分鋰電、整車廠商下調(diào)排產(chǎn)甚至停產(chǎn)，造成需求相對清淡。

不過，全球鋰精礦價格走勢的風(fēng)向標(biāo)、澳洲主力礦商Pilbara 拍賣再創(chuàng)新高顯示碳酸鋰的高燒遠(yuǎn)未退去。

5月24日下午，Pilbara年內(nèi)第二次鋰精礦拍賣結(jié)果出爐，5000噸鋰精礦成交價格為5955美元/噸，相較2022年第一次拍賣的5650美元/噸，拍賣價格再創(chuàng)新高，增長5.4%。若以運(yùn)費(fèi)90美元/噸為例，折合電池級碳酸鋰成本約42.7萬元/噸。

5月以來隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)深入，國內(nèi)碳酸鋰價格止跌企穩(wěn)，在多重因素的刺激下，中心證券預(yù)計(jì)價格有望在近期出現(xiàn)反彈，鋰價全年將維持高位運(yùn)行。

需求端的旺盛托舉著碳酸鋰價格。新能源車年內(nèi)已經(jīng)歷三波漲價潮，然而，隨著油價的節(jié)節(jié)攀高，新能源車的火熱有增無減。

按照新能源車銷量/狹義乘用車銷量的口徑計(jì)算滲透率，4 月每賣出的 100 臺車中有 27 臺是新能源車（27.06%），是歷史第二高的滲透率，僅次于三月的 28.16%。

但作為非稀缺金屬，鋰的周期性十分明顯，供需關(guān)系決定其價格不會無限期高位震蕩。特斯拉馬斯克曾提到，“地球本不缺鋰，只是開采和提煉的速度很慢?！?/p>

隨著更多的資本涌入到鋰資源開采環(huán)節(jié)，這會導(dǎo)致未來鋰供應(yīng)量的不斷增長。當(dāng)鋰供給顯著大于需求的時候，鋰價就會進(jìn)入不斷下滑的通道。

綜合多家機(jī)構(gòu)測算和業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)，市場對未來鋰資源供需情況已經(jīng)形成相對一致的預(yù)期。近兩年鋰資源仍維持供應(yīng)相對緊張的狀況，2023年會有一波規(guī)模產(chǎn)能釋放緩解緊張狀況。2025年以后，伴隨著更多供應(yīng)量出現(xiàn)以及鋰電池回收的成熟，鋰資源或?qū)⒏鎰e短缺。

對于價格拐點(diǎn)，高盛的觀點(diǎn)則更為激進(jìn)，旗下分析師Nicholas Snowdon和Aditi Rai團(tuán)隊(duì)在5月29日發(fā)布的一份報告中公開唱空所有電池金屬。該團(tuán)隊(duì)預(yù)測，鋰將從今年略低于54000美元/噸的價格下降至2023年略高于16000美元的水平。

這是因?yàn)榕c其他傳統(tǒng)工業(yè)金屬，諸如銅、鋁等因多年來投資不足而陷入供應(yīng)短缺不同，電池金屬的投資異?；馃幔@將迅速引發(fā)供過于求的局面。該團(tuán)隊(duì)測算，2022-2025年，全球鋰的供應(yīng)端平均增速為33%，超過需求端27%的平均增速。

碳酸鋰高價何時終結(jié)尚不清晰，但資本無序介入帶來的資源泡沫化在光伏、銅資源等周期性領(lǐng)域都曾經(jīng)發(fā)生，蒙眼狂奔的后果往往是“一地雞毛”。

關(guān)注獲取更多資訊