在美國紐約西43街豎立著一面美國國債時鐘，實時更新著美國債務總額數(shù)據(jù)，7月22日，在下面這個像飛機儀表盤一樣的美國聯(lián)邦債務赤字更新頁面上顯示的美國聯(lián)邦債務總額已經(jīng)突破30.58萬億美元大關。

不幸的是，目前美聯(lián)儲在控制通脹方面的努力正在失去信譽，很顯然，美聯(lián)儲現(xiàn)在被動式的采取十多年以來“傾家蕩產(chǎn)”式的貨幣收緊政策正在影響美國經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定，并押上了自己的全部賭注和彈藥，這也是為什么美國債券收益率正在暴跌的原因。

而這也印證了高盛、花旗、摩根大通、美國銀行、房利美和德意志銀行等華爾街機構與前美聯(lián)儲主席本·伯南克一起預測美國將出現(xiàn)經(jīng)濟快速衰退的言論。

美聯(lián)儲主席鮑威爾

不用懷疑，現(xiàn)在的美國經(jīng)濟正彌漫著將出現(xiàn)衰退的硝煙，美國經(jīng)濟遮羞布或被正式揭開，華爾街越來越擔心，正在“刀尖上跳舞”的美聯(lián)儲正在將美國經(jīng)濟拖入衰退，因為它試圖馴服通貨膨脹，并給美國債券市場帶來拋壓。

根據(jù)德意志銀行在7月21日公布的報告數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，美國國債市場產(chǎn)生了近13%的負回報，美國國債跌幅超過12.1%，創(chuàng)下1788年以來的最大跌幅，信貸市場各部分的總回報基本也為負，這表明美國債券市場的持續(xù)大幅波動可能正在發(fā)酵中。

BWC中文網(wǎng)國際財經(jīng)研究團隊在7月18日這一周通過電話和在線的方式對20多位華爾街交易員的一項最新調(diào)查顯示，超過85%的受訪者認為美國通脹持續(xù)處于高位是美國公債面臨的最大尾部風險。

這些受訪者表示，隨著對沖成本上升以及外國債券收益率的增加給全球官方機構提供了更多分散美債風險的投資選擇，投資需要出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。事實上，我們注意到，美債被包括全球央行在內(nèi)的投資者遠離，早有跡象可循。

美聯(lián)儲總部大樓

美國財政部在7月19日最新公布的國際資本流動報告（TIC）顯示（美債官方持倉數(shù)據(jù)有兩個月的延遲慣例，目前只更新到5月份），全球央行和主權財富基金等全球官方機構在5月大幅拋售了341億美債，刷新3月所創(chuàng)的2020年3月以來最大月度拋售規(guī)模，且為連續(xù)第四個月減拋售，總額高達1841億美元。

根據(jù)美國金融網(wǎng)站ZeroHedge的統(tǒng)計，截至6月，全球央行所持有的美債儲備自2020年以來開始持續(xù)下跌，目前已經(jīng)跌至2020年10月后的最低水平。

報告數(shù)據(jù)顯示，5月份，包括日本、中國、盧森堡、愛爾蘭、巴西、加拿大、沙特、德國、澳大利亞、以色列、瑞典、越南、波蘭等在內(nèi)的21個國家集體拋售了總額高達800億的美債（具體數(shù)據(jù)細節(jié)請參考下圖）。

數(shù)據(jù)來源美財政部網(wǎng)站

其中，正如上圖的報告數(shù)據(jù)所示，5月，中國繼續(xù)保持大幅拋售美債的狀態(tài)，當月拋售了226億美債，是5月所有美債持有者中拋售力度最大的，且為連續(xù)第六個月拋售（共計總額達1001億）。

值得一提的是，中國4月拋售362億美債，也是所有海外美債債權人中拋售規(guī)模最多的，這也使得中國持有的美債自2012年以來首次跌破萬億美元至9808億美元，和去年同期相比倉位總數(shù)更是下降9%（具體數(shù)據(jù)請參考下圖），目前中國仍為第二大美債持有國。

數(shù)據(jù)來源美財政部網(wǎng)站和零對沖

我們還注意到，作為美國經(jīng)濟盟友的日本，沙特、以色列等多國也開始清算美債，比如，最大的美債持有國日本也是連續(xù)三個月拋售美債，持倉降到2020年初來新低。

沙特自2022年1月以來，也在今年前5個月中，有四個月出現(xiàn)減持美債的狀態(tài)，數(shù)據(jù)顯示，沙特的總持倉自2020年2月創(chuàng)下1844億的高位以來，目前已經(jīng)減少了近四成的比例。

這里需要注意的是，因美國財政部公布的官方美債持倉報告會有兩個月的延遲，但隨著十年期美債收益率從6月初的2.4%升至7月21日3.0%的三年多以來的新高后，我們料將會看到接下去公布的6月和7月份的持倉報告中會看到全球央行有更多的減持數(shù)據(jù)。

上面的數(shù)據(jù)都在說明作為全球資產(chǎn)價格標桿的美債已經(jīng)降低了吸引力，這將會使投資者對美債重新定價，減弱美債相對于替代品的吸引力，因為持續(xù)一年多處于負值的美債實際收益率（美債名義收益率扣除通脹）讓投資者在購買美債時按月通脹計算會虧損。

比如，進入6月以來，日本開始加大力度清算美債，以維護日元和日本國債收益率曲線，特別是日元兌美元創(chuàng)下20年新低后，這可能正在產(chǎn)生一個意想不到的輸家——美債。

對此，美國金融網(wǎng)站Zerohedge在7月20日的分析就是，這相當于日本突然開始偷襲美債，似乎正在美國國債領域發(fā)起了下一個珍珠港事件。很明顯，當日元與美債收益率差拓寬后，日本將不再為美聯(lián)儲縮表總額高達萬億美元的美債接盤，這樣的結(jié)果就是日本正在為歷史性的美債崩盤做出貢獻，使得基準10年期美國國債收益率一直穩(wěn)定于3%左右，債券收益率與價格成反比關系。

10年期美債收益率趨勢

緊接著，美國石英網(wǎng)站在7月21日援引包括債王格羅斯和高盛資深分析師Avisha Thakkar的最新分析認為，隨著美國經(jīng)濟衰退風險硝煙彌漫、且伴隨著美國債務赤字和通脹同時攀升，所以，當聰明的全球央行需要真正解決美國債務風險時，美元角色被重置的現(xiàn)象料將會發(fā)生，要知道，半個世紀以來，美國正是通過美債以投資品的形式一直充當著支持美元貨幣地位的根基。（完）