據(jù)外媒報(bào)道，為了給歐元區(qū)的高通脹降溫，歐洲中央銀行21日宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，自本月27日起生效。這是歐洲央行11年來(lái)首次加息，且加息幅度超出預(yù)期。分析稱，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，歐元走弱，能源、債務(wù)危機(jī)相隨，歐洲央行接下來(lái)的決策處境將非常艱難。

加息幅度超預(yù)期

歐洲央行21日公布利率決議，宣布將三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，為11年來(lái)首次加息，也使得歐元區(qū)告別了持續(xù)八年之久的負(fù)利率時(shí)代。

由于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期加息25個(gè)基點(diǎn)，此次加息幅度超預(yù)期。利率決議公布后，歐元兌美元短線走高后回落，歐洲股市跌幅擴(kuò)大。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上稱，退出負(fù)利率是合適的，更大幅度的加息是由于通脹風(fēng)險(xiǎn)正變得具體化。她還表示，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，俄烏局勢(shì)構(gòu)成持續(xù)拖累，下半年及以后的前景黯淡；同時(shí)，能源價(jià)格近期將保持高位，大多數(shù)核心通脹指標(biāo)已經(jīng)上升，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)通脹仍將處于不可阻擋的高位。

受通脹影響，歐元區(qū)6月消費(fèi)者信心指數(shù)降至2020年4月以來(lái)最低水平；企業(yè)生產(chǎn)成本上升、需求低迷，6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為2020年8月以來(lái)最低水平。此外，由于原料進(jìn)口價(jià)格上漲、制造業(yè)成本提升，今年以來(lái)歐盟對(duì)外貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大。

分析認(rèn)為，高通脹已成為當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)面臨的首要難題，也是歐洲央行正式開啟加息周期的直接原因。

自去年年中開始，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下供需錯(cuò)配影響，歐元區(qū)通脹率一路飆升。俄烏沖突導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈緊張加劇，高度依賴能源和糧食進(jìn)口的歐洲經(jīng)歷了更嚴(yán)重的價(jià)格沖擊。今年2月至6月，歐元區(qū)通脹率由5.1%升至8.6%，為2%目標(biāo)位的四倍多。目前，歐元區(qū)內(nèi)不少成員國(guó)的通脹率已超過(guò)10%，部分波羅的海國(guó)家更是突破20%。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)快速加息導(dǎo)致的歐元對(duì)美元匯率走弱，也被認(rèn)為是歐洲央行此次超預(yù)期加息的一大因素。近來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策產(chǎn)生的負(fù)面溢出效應(yīng)波及歐洲金融市場(chǎng)，歐元對(duì)美元匯率一度跌破平價(jià)。

此外，歐洲央行21日還宣布推出反金融碎片化新工具——傳導(dǎo)保護(hù)工具（TPI）。歐央行稱，TPI將確保貨幣政策立場(chǎng)順利傳遞到所有歐元區(qū)國(guó)家。

目前，以意大利為代表的歐元區(qū)外圍國(guó)家國(guó)債收益率漲幅已明顯高于以德法為代表的歐元區(qū)核心國(guó)家國(guó)債收益率漲幅。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，TPI將防止歐元區(qū)成員國(guó)之間借貸成本持續(xù)擴(kuò)大，將為意大利等債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的國(guó)家提供支持，同時(shí)也有利于更有效地穩(wěn)定物價(jià)。

“無(wú)解的方程式”

相比美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)的“加息狂潮”，歐洲央行的行動(dòng)顯得有些“姍姍來(lái)遲”。目前，歐洲央行的貨幣政策仍大幅落后于今年已經(jīng)加息的80多家全球央行。

有分析稱，鑒于歐元區(qū)通脹率已飆升至歷史新高，歐洲將抓緊窗口期，在短期內(nèi)采取更積極的加息策略。

法國(guó)巴黎銀行近日發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，歐洲央行或?qū)⒃?月和10月分別加息50個(gè)基點(diǎn)。還有市場(chǎng)觀點(diǎn)預(yù)測(cè)，歐洲央行到今年年底將累計(jì)加息170個(gè)基點(diǎn)。

但更多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，眼下歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景復(fù)雜且不樂(lè)觀，對(duì)歐洲央行來(lái)說(shuō)，如何平衡抗通脹和保增長(zhǎng)似乎是“一道無(wú)解的方程式”。

一來(lái)，能源危機(jī)可能制約歐洲經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而拖累加息步伐。

外界擔(dān)憂，俄烏沖突下，俄天然氣的斷供風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致能源成本上升，并進(jìn)一步推高通脹。

K2資產(chǎn)管理公司的研究主管喬治·鮑布拉斯(George Bouaras)表示，缺乏能源安全規(guī)劃使歐洲央行的處境非常艱難，“歐洲經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)較大。”

日前，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)已將歐元區(qū)火車頭——德國(guó)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別下調(diào)至1.2%和0.8%。

貝萊德投資研究所副所長(zhǎng)亞歷克斯·布拉澤爾(Alex Brazier)認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息迫使歐洲央行有所行動(dòng)，但由于能源問(wèn)題對(duì)歐元區(qū)的沖擊遠(yuǎn)超美國(guó)，可能讓歐洲在未來(lái)某個(gè)時(shí)刻放棄大幅加息，而寧愿承受高通脹之苦。

富國(guó)銀行分析師預(yù)計(jì)，歐洲央行不太可能多次加息50個(gè)基點(diǎn)，其加息周期會(huì)在明年一季度結(jié)束，屆時(shí)存款利率預(yù)計(jì)僅為0.75%。

其二，對(duì)潛在歐債危機(jī)的擔(dān)憂，或?qū)⒔o后續(xù)貨幣政策帶來(lái)不確定性。

由于在疫情期間大搞紓困計(jì)劃，當(dāng)前歐洲國(guó)家政府債務(wù)處于歷史高位。加息將抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提升高債務(wù)國(guó)家的再融資利率，進(jìn)而推高債務(wù)市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。

目前，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)分化加劇，尤其以意大利的債務(wù)負(fù)擔(dān)最重。21日，由于總理德拉吉正式遞交辭呈，意大利國(guó)債再度遭遇拋售，意大利10年期國(guó)債收益率飆升，與基準(zhǔn)德國(guó)10年期國(guó)債收益率的利差進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著兩國(guó)利差擴(kuò)大，意大利債務(wù)融資或變得更為困難。

德國(guó)邁世勒銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃德加·沃克（Edgar Walk）擔(dān)心，意大利的政壇“小風(fēng)波”可能導(dǎo)致歐元區(qū)政府債券市場(chǎng)陷入“大動(dòng)蕩”。

信安環(huán)球投資首席策略分析師賽瑪·沙阿（Seema Shah）表示，在經(jīng)濟(jì)失速、滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升、意大利政治動(dòng)蕩和債務(wù)危機(jī)的共同作用下，歐洲央行正面臨發(fā)達(dá)市場(chǎng)中最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)難題。

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欄目主編：楊立群 文字編輯：楊立群 題圖來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 圖片編輯：蘇唯

來(lái)源：作者：楊瑛