在過去幾天內(nèi)，幾件重大經(jīng)濟(jì)事件陸續(xù)發(fā)生，為2022下半年的澳洲經(jīng)濟(jì)走勢(shì)奠定了基調(diào)。

這幾件大事件分別是：

• IMF（國(guó)際貨幣基金組織）下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期
• 澳大利亞第二季度通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)21年新高
• 美聯(lián)儲(chǔ)加息力度出現(xiàn)減緩跡象

那么這3個(gè)重磅事件將如何影響全球經(jīng)濟(jì)在下半年的走勢(shì)呢？在錄得了21年新高的通貨膨脹水平之后，澳大利亞在經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、澳元以及居民生活水平方面，又將何去何從？

我們先看國(guó)際貨幣基金組織（IMF）下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

7月26日（本周二），IMF將2022全年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)從3.6%下調(diào)至3.2%，并將2023年的全年目標(biāo)從3.6%下調(diào)至2.9%。

本次下調(diào)已經(jīng)成為3個(gè)月來的第二次，而在全球經(jīng)濟(jì)占比較大的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)減速，是導(dǎo)致連續(xù)下調(diào)的主要原因。此外，美國(guó)和中國(guó)作為全球兩大經(jīng)濟(jì)體，同樣被分別下調(diào)。

簡(jiǎn)單來說，全球經(jīng)濟(jì)在今年下半年乃至明年全年，都有一條泥濘的山路要走。

那么造成這一困局的原因是什么呢？澳大利亞是否能獨(dú)善其身呢？

造成目前惡劣經(jīng)濟(jì)環(huán)境的主要原因是全球物價(jià)飛漲，物價(jià)的上漲從年初的少數(shù)個(gè)別商品（俄烏沖突后導(dǎo)致的原油、天然氣、小麥等必需品）已經(jīng)擴(kuò)散到了各類商品和服務(wù)。

比如，當(dāng)原油價(jià)格上升后，許多企業(yè)的運(yùn)輸成本出現(xiàn)了相應(yīng)的上升。以美國(guó)西德克薩斯原油（WTI）為例，其價(jià)格在今年的最高漲幅達(dá)到了71.88%。

美國(guó)西德克薩斯原油價(jià)格走勢(shì)一覽

對(duì)于經(jīng)濟(jì)體里的其他類型企業(yè)來說，這一漲幅幾乎可以理解為運(yùn)營(yíng)成本的增幅。當(dāng)成本被轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)端后，所有的商品和服務(wù)價(jià)格就出現(xiàn)了滾雪球式的上漲。

這就是為什么本次公布的澳洲第二季度通脹數(shù)據(jù)不僅值得高度關(guān)注，而且更需要深度解讀。

在表面上，第二季度通脹率“僅為”6.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的6.3%，本應(yīng)成為澳洲下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定心丸，但是真正恐怖的細(xì)節(jié)就藏在澳洲統(tǒng)計(jì)局（ABS）統(tǒng)計(jì)通脹的方法里。

在澳大利亞統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)上，我們可以看到統(tǒng)計(jì)通脹的方法有不止一種，其中通過消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）來統(tǒng)計(jì)的這一方法，其實(shí)是各大主流媒體重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，這也是為什么在周三的數(shù)據(jù)出爐后，各大媒體沒有爭(zhēng)先報(bào)道，因?yàn)?.1%的實(shí)際數(shù)據(jù)低于預(yù)期的6.3%，缺乏噱頭。

但是，這就代表澳洲的通脹已經(jīng)見頂，或者說澳洲的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)降溫甚至即將軟著陸了嗎？

真實(shí)的答案與這種猜測(cè)其實(shí)大相徑庭，因?yàn)椤昂诵耐浡省保╟ore inflation or trimmed mean），也就是將價(jià)格波動(dòng)最大的商品剔除后，仍然達(dá)到了4.9%，成為2003年以來最高水平。

換句話說，通脹已經(jīng)擴(kuò)散到了澳洲經(jīng)濟(jì)的每個(gè)角落，導(dǎo)致物價(jià)出現(xiàn)了全面的上漲。雖然都是物價(jià)上漲，但這從本質(zhì)上來說，已經(jīng)完全不同于年初。

真正可怕的地方在于，央行壓制通脹的途徑仍然只有一個(gè)——加息。

在過去3個(gè)月里，澳聯(lián)儲(chǔ)（RBA）已經(jīng)連續(xù)加息125基點(diǎn)（1.25%），將官方現(xiàn)金利率上調(diào)至1.35%。

澳洲四大銀行為首的商業(yè)銀行更是迅速跟進(jìn)，紛紛上調(diào)貸款利率，其中全澳最大的聯(lián)邦銀行（CBA）已經(jīng)將3年期固定貸款利率（fixed rate home loan）上調(diào)至6.39%。

但是，加息，作為一種通過常規(guī)貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段，無非是通過增加借貸成本來打擊投資者和消費(fèi)者積極性，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)降溫。

說白了，在今天的環(huán)境下，加息更多只是抑制需求端，而并沒有解決真正的問題，因?yàn)槲飪r(jià)飛漲的根源并不在于消費(fèi)端。

商品和服務(wù)價(jià)格的飛漲更不是消費(fèi)者和企業(yè)瘋狂借貸產(chǎn)生的后果，而是如前文所述，由俄烏沖突帶來的核心能源價(jià)格飛漲所致，最終擴(kuò)散到各類商品中。

這也就是說，加息，更有一種治標(biāo)不治本的味道。

且不論加息是否能夠控制物價(jià)，但加息對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的影響已經(jīng)日益明顯。

數(shù)據(jù)顯示，澳洲零售（retail sales）增長(zhǎng)水平已經(jīng)滑落至今年最低水平，6月增長(zhǎng)僅為0.2%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。零售數(shù)據(jù)的年底新低，也從側(cè)面反映出了澳洲居民和家庭的消費(fèi)行為變化。

說直白些，居民和家庭的購(gòu)買力正在迅速下降，而隨著貸款利率的上升，人們的可支配收入水平也只會(huì)繼續(xù)下坡。

那么問題來了，在通脹（物價(jià)飛漲）和加息（可支配收入下降）的雙重夾擊下，迎接澳大利亞的將會(huì)是什么呢？

或者說，當(dāng)澳洲居民的購(gòu)買力下降到一定程度，迫使許多企業(yè)無法正常運(yùn)營(yíng)并邁入破產(chǎn)行列的時(shí)候，將會(huì)發(fā)生什么呢？

答案很可能是經(jīng)濟(jì)衰退。

也許只有刺破這個(gè)巨大的泡沫，才能真正解決目前的復(fù)雜而棘手的經(jīng)濟(jì)困局。

根據(jù)目前多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，澳洲通脹將在年底達(dá)到7~8%的水平，而澳聯(lián)儲(chǔ)官方利率也將達(dá)到3~3.1%。

截止發(fā)稿時(shí)，澳洲2、3、5、10以及15年期國(guó)債收益率出現(xiàn)同步下降，其中不乏市場(chǎng)對(duì)澳洲經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。

對(duì)于澳洲居民來說，這場(chǎng)漫長(zhǎng)的暴風(fēng)雪才剛開始（物價(jià)上漲速度目前已達(dá)到工資增速兩倍）。

對(duì)于澳大利亞的資本市場(chǎng)來說，通脹將繼續(xù)成為主導(dǎo)市場(chǎng)走向的核心變量。

當(dāng)然，再是烏云密布的天空也總會(huì)有幾縷陽光。

能夠熬過這場(chǎng)寒冬，就一定能等到春暖花開。