（報(bào)告出品方/分析師：慧博研投）

培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)公司深度梳理

近日，培育鉆石板塊獲得市場(chǎng)高度關(guān)注。

6月以來(lái)，潮宏基子品牌VENTI天貓旗艦店上線三個(gè)培育鉆石系列產(chǎn)品:星芒、守護(hù)、幸福噴泉；預(yù)計(jì)未來(lái)更多產(chǎn)品系列亟待上新，線下門(mén)店會(huì)擇時(shí)同步鋪貨。

7月18日，惠豐鉆石在北交所上市，短期最大漲幅接近翻番，其下游公司對(duì)標(biāo)培育鉆石相關(guān)企業(yè)，催化培育鉆石板塊走強(qiáng)。

7月26日，黃河旋風(fēng)培育鉆石產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目啟動(dòng)，該項(xiàng)目為長(zhǎng)葛市重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目，總投資50億元，占地230畝,項(xiàng)目由公司科研團(tuán)隊(duì)自主研發(fā)，能有效降低原材料成本50%以上，節(jié)省人力資源30%以上，全部建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年銷售收入100億元。同時(shí)，董事長(zhǎng)介紹公司正抓緊研發(fā)CVD大單晶和第三代半導(dǎo)體的開(kāi)發(fā)與推廣。

受上游壓機(jī)供應(yīng)限制以及毛坯生產(chǎn)環(huán)節(jié)的高壁壘等因素影響，毛坯天然鉆石產(chǎn)量持續(xù)下降，培育鉆石供給仍處于偏緊狀態(tài)；而進(jìn)入七月以來(lái)，行業(yè)需求不斷增長(zhǎng)，因此培育鉆石行業(yè)近期保持高景氣態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)滲透率不斷提升。

下面我們從培育鉆石的定義、應(yīng)用領(lǐng)域、應(yīng)用技術(shù)及鑒定、相關(guān)政策、發(fā)展歷程、產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)公司、競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)預(yù)期、前景展望等幾個(gè)方面對(duì)培育鉆石行業(yè)進(jìn)行全方位解讀，帶您了解培育鉆石行業(yè)。

一、什么是培育鉆石

培育鉆石是在實(shí)驗(yàn)室中合成的真正的鉆石。與鋯石和莫桑石等鉆石替代品不同，培育鉆石具有與天然鉆石相同的光學(xué)、物理和化學(xué)特性，二者均為純碳構(gòu)成的晶體，在晶體結(jié)構(gòu)完整性、透明度、折射率、色散等方面均無(wú)明顯差異。專業(yè)人士可以通過(guò)高科技設(shè)備分辨實(shí)驗(yàn)室培育鉆石和天然鉆石，但肉眼無(wú)法區(qū)分二者外觀上的差異。

培育鉆石和天然鉆石的差異主要體現(xiàn)在生產(chǎn)過(guò)程以及稀缺性兩個(gè)方面。

培育鉆石生產(chǎn)過(guò)程約為半個(gè)月至一個(gè)月，簡(jiǎn)單、環(huán)保、成本較低，稀缺性較低。而天然鉆石的形成耗時(shí)數(shù)百萬(wàn)甚至數(shù)十億年，是一種不可再生資源，稀缺性較高；其開(kāi)采過(guò)程釋放大量二氧化碳，對(duì)地表造成不可逆的損害。

與天然鉆石相比，培育鉆石具備低廉的價(jià)格和環(huán)境友好的性質(zhì)，可以說(shuō)為消費(fèi)者提供了更多樣的鉆石消費(fèi)選擇。因此價(jià)格優(yōu)勢(shì)及環(huán)境友好特性使培育鉆石對(duì)傳統(tǒng)鉆石市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。

二、培育鉆石的應(yīng)用領(lǐng)域

培育鉆石在力學(xué)、熱學(xué)、光學(xué)、聲學(xué)、電學(xué)和化學(xué)等方面性能優(yōu)異，終端應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，主要包括工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用和時(shí)尚消費(fèi)領(lǐng)域應(yīng)用兩大類。

1、工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用

工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用包括材料加工和高科技領(lǐng)域兩個(gè)方向，以人造金剛石為主。

其一是利用人造金剛石超硬、耐磨、抗腐蝕的力學(xué)特性，可制作磨、削、切、割等各類金剛石工具，應(yīng)用于金屬及合金材料、高硬脆材料（硅、藍(lán)寶石、磁性材料等）、軟韌材料（橡膠、樹(shù)脂等）及其他難加工材料的加工；其二是利用人造金剛石在光、電、聲、磁、熱等方面的特殊性能，作為重要的功能性材料，應(yīng)用于電子電器、裝備制造、航空航天、國(guó)防軍工、醫(yī)療檢測(cè)和治療等高科技領(lǐng)域。全球工業(yè)用金剛石中 90%以上為人造金剛石。

天然金剛石礦屬于非可再生資源且具有礦藏儲(chǔ)量稀少、開(kāi)采成本高昂以及開(kāi)采過(guò)程對(duì)生態(tài)環(huán)境破壞程度較高等特點(diǎn)，無(wú)法被大范圍應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域。因此，全球工業(yè)用金剛石主要是人造金剛石。

2、消費(fèi)品領(lǐng)域

消費(fèi)品領(lǐng)域以天然鉆石為主，但人造鉆石有替代趨勢(shì)。

培育鉆石和天然鉆石都是由碳元素形成的晶體，具有相同的化學(xué)、物理特性，培育鉆石在晶體結(jié)構(gòu)的完整性、透明度、折射率、色散等方面可以與天然鉆石相媲美。隨著培育鉆石合成技術(shù)的不斷提高，培育鉆石在產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)成本以及品級(jí)、尺寸、顏色、定制化等可控性方面的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越突出，發(fā)展?jié)摿薮?。培育鉆石與天然鉆石除生長(zhǎng)環(huán)境不同外，化學(xué)成分以及顏色、凈度等物理性質(zhì)完全相同，但培育鉆石飾品的銷售價(jià)格約為同等級(jí)天然鉆石飾品銷售價(jià)格的 30%至 50%。

三、培育鉆石應(yīng)用技術(shù)及鑒定

自 1797 年開(kāi)始，科學(xué)家便開(kāi)始了關(guān)于培育鉆石的探索。天然鉆石形成于地殼以下 150 英里處，碳在極高的溫度和壓力下被壓縮而成。1797 年英國(guó)化學(xué)家滕南特證明了金剛石與木炭元素相同，率先通過(guò)實(shí)驗(yàn)確定了金剛石是元素碳的一種結(jié)晶形式，這便開(kāi)啟了實(shí)驗(yàn)室制造金剛石的探索進(jìn)程。隨后，漢尼、穆瓦桑、布立基曼等科學(xué)家均通過(guò)各種實(shí)驗(yàn)進(jìn)行嘗試，雖均未取得成功，但為之后人造金剛石的研究奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

經(jīng)過(guò)幾十年科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，目前培育鉆石的生產(chǎn)方式主要有高溫高壓法（HTHP）和氣相沉積法（CVD）。

1.高溫高壓法——數(shù)十年沉淀奠定商業(yè)化價(jià)值

高壓高溫法（HTHP）是實(shí)驗(yàn)室用于制造鉆石的一種主要方法。這種鉆石生長(zhǎng)過(guò)程需要將碳置于極端的溫度和壓力環(huán)境下，模擬地球深處天然鉆石形成時(shí)的極端熱量與壓力條件。

在高溫高壓環(huán)境，借助金屬助溶劑數(shù)周內(nèi)結(jié)晶形成。

通用電氣公司于 1954 年制造出第一批高溫高壓法培育鉆石，1957 年可量產(chǎn)。1964 年，中國(guó)使用 200 噸級(jí)的兩面頂壓機(jī)首次成功合成人造金剛石。

21 世紀(jì)后，中國(guó)在 HTHP 培育鉆石方面持續(xù)取得突破。

2002 年，吉林大學(xué)采用國(guó)產(chǎn)六面頂壓機(jī)技術(shù)合 成 4.5mm 黃色金剛石單晶體，使中國(guó)成為繼美國(guó)、英國(guó)、俄羅斯、日本后，擁有自主研發(fā) HTHP 寶石級(jí)金剛石技術(shù)的國(guó)家。2020 年，河南省力量鉆石股份有限公司突破掌握 5ct 白色培育鉆石生長(zhǎng)技術(shù)。目前，中國(guó) HTHP 培育鉆石生產(chǎn)技術(shù)已達(dá)到世界前列水平。

2.氣相沉積法——持續(xù)更新，不斷突破

化學(xué)氣相沉淀法（CVD）是在實(shí)驗(yàn)室制造鉆石的另一種方法。這種鉆石的生長(zhǎng)需要在真空室內(nèi)對(duì)烴類混合氣體施加適當(dāng)?shù)膲毫蜏囟取?/p>

CVD 鉆石是在充滿碳?xì)浠旌蠚怏w（如甲烷）的真空室內(nèi)生長(zhǎng)的。

能量源（如微波束）分解氣體分子，碳原子向下吸附到溫度更低的扁平鉆石排種盤(pán)中。結(jié)晶過(guò)程需要數(shù)周時(shí)間，多個(gè)晶體同時(shí)生長(zhǎng)。確切的數(shù)量取決于真空室的尺寸和排種盤(pán)的數(shù)量。這種板狀晶體通常會(huì)形成需要切除的黑色石墨粗糙邊緣。它們還會(huì)呈現(xiàn)褐色，這種顏色在進(jìn)行寶石刻面步驟前，可通過(guò)熱處理去除。目前市面上出售的大多數(shù) CVD 生長(zhǎng)的無(wú)色鉆石很可能都是已經(jīng)過(guò)高壓高溫(HTHP)熱鍛脫色處理的褐色晶體。

美國(guó)聯(lián)邦碳化硅公司于 1952 年制造出第一批氣相沉積法培育鉆石。 CVD 技術(shù)更新迭代，生產(chǎn)速度持續(xù)提升。

目前來(lái)看兩種技術(shù)方式互有優(yōu)劣，未來(lái)可能在中長(zhǎng)期內(nèi)呈現(xiàn)共存格局。

中國(guó)企業(yè)以 HPHT 路線為主，海 外企業(yè)以 CVD 路線為主。無(wú)論是 HPHT 還是 CVD 培育鉆石的質(zhì)量都在不斷進(jìn)步、共同發(fā)展，推升培育鉆石產(chǎn)量。

培育鉆石售價(jià)

培育鉆不到天然鉆一半，Light box 定價(jià) 800 美元/克拉通常培育鉆石價(jià)格僅為同規(guī)格天然鉆石 30%- 50%，2019 年后國(guó)際龍頭鉆石商 DeBeers 入局培育鉆石市場(chǎng)。

2016 年前后，我國(guó)采用溫差晶種法生產(chǎn)的無(wú)色小顆粒培育鉆石開(kāi)始嘗試小批量生產(chǎn)和銷售。

2018 年培育鉆石的市場(chǎng)需求開(kāi)始明顯增加，全球最大鉆石生產(chǎn)商 DeBeers 公司、著名珠寶商施華洛世奇等知名企業(yè)開(kāi)始建立自有品牌并推出培育鉆石飾品，極大提升了培育鉆石的市場(chǎng)認(rèn)可度。

目前同等粒度和品級(jí)培育鉆石的市場(chǎng)價(jià)格僅為天然鉆石市場(chǎng)價(jià)格的一半甚至更低。根據(jù) DeBeers 旗下培育鉆石品牌 Light box Jewelry 的報(bào)價(jià)表：0.25ct 的鉆石 200 美元，0.50ct 的鉆石 400 美元，0.75ct 的 600 美元，1.00ct 的 800 美元。

從培育鉆石的評(píng)級(jí)來(lái)講，媲美天然鉆石，但采取更嚴(yán)密的獨(dú)立評(píng)價(jià)體系。

天然鉆石細(xì)分 4 大類型并采用 4C 評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，培育鉆石采用區(qū)別于天然鉆的鑒定標(biāo)準(zhǔn)。例如，2019 年 3 月，力量鉆石推出《合成鉆石的校驗(yàn)和分級(jí)》，規(guī)定了質(zhì)量、顏色、凈度的標(biāo)準(zhǔn)，但沒(méi)有切工等級(jí)；2019 年 12 月，國(guó)檢中心深圳珠寶檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室起草的《合成鉆石鑒定與分級(jí)》發(fā)布，明確中文名稱為“合成鉆石”或“實(shí)驗(yàn)室培育鉆石”，并取消分級(jí)，改為品質(zhì)評(píng)價(jià)；2019 年戴比爾斯向客戶發(fā)布引導(dǎo)手冊(cè)明確區(qū)分天然鉆石和培育鉆石；此外多個(gè)國(guó)際權(quán)威鉆石鑒定機(jī)構(gòu)也推出了區(qū)別于天然鉆石的鑒定報(bào)告，例如 GIA 會(huì)再鑒定分級(jí)報(bào)告上明確標(biāo)注培育鉆石/實(shí)驗(yàn)室鉆石字樣。

上面我們一直在講培育鉆石與天然鉆石成分沒(méi)什么不同，那么，是不是沒(méi)有辦法區(qū)分這兩者呢？當(dāng)然不是，培育鉆石也有特殊的符號(hào)特征用以和天然鉆石相區(qū)分。

HTHP 培育鉆石通常含有金屬助溶劑內(nèi)含物。這內(nèi)含物在透射光下呈黑色、不透明狀，在反射光下則會(huì)呈現(xiàn)金屬光澤。

CVD 培育鉆石一般含有石墨內(nèi)含物。天然鉆石與 CVD 培育鉆石存在應(yīng)力圖案，HTHP 培育鉆石則一般不會(huì)呈現(xiàn)。培育鉆石的熒光也是常用的識(shí)別符號(hào)。

四、培育鉆石相關(guān)政策

培育鉆石行業(yè)屬于國(guó)家政策支持和鼓勵(lì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的“新型功能材料產(chǎn)業(yè)”，培育鉆石屬于國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展新材料中的“先進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬材料”，近年來(lái)國(guó)家出臺(tái)了一系列支持和促進(jìn)本行業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策文件。

五、培育鉆石行業(yè)發(fā)展歷程

培育鉆石誕生：時(shí)間短、成本低、化學(xué)性質(zhì)和物理性質(zhì)與天然鉆基本相同。

培育鉆石產(chǎn)品在晶體結(jié)構(gòu)完整性、透明度、折射率、色散等方面可與天然鉆石相媲美，是真鉆石。培育鉆石在顏色、粒度、凈度等方面與天然鉆石別無(wú)二致，區(qū)別在于形成方式和產(chǎn)能影響的稀有程度，天然鉆石形成于數(shù)億年前，而培育鉆石在實(shí)驗(yàn)室中只花費(fèi)數(shù)天或數(shù)周時(shí)間。

幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)：

1）起步：1955 年，美國(guó)通用電氣公司（GE 公司）公開(kāi)宣布采用靜壓熔媒法(簡(jiǎn)稱 GE 法)成功的合成了鉆石；

2）突破：1970 年，美國(guó)通用電氣用 GE 法合成克拉級(jí)(大于 5mm)的寶石級(jí)鉆石；

3）規(guī)范：2016 年，國(guó)際合成鉆石協(xié)會(huì)(簡(jiǎn)稱 IGDA)成立，總部設(shè)立在美國(guó)；

4）承認(rèn)：美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(簡(jiǎn)稱 FTC)在最新出臺(tái)的珠寶業(yè)準(zhǔn)則中拓寬了“鉆石”一詞的所指：除了從鉆礦中挖掘出的天然鉆石，也將人工合成鉆石包括在內(nèi)。

5）品牌化+降價(jià)：2018 年，提出“鉆石恒久遠(yuǎn)、一顆永流傳”的 DeBeers 推出培育鉆石品牌 Lightbox，其對(duì)培育鉆石的定價(jià)為 800 美元/克拉，顏色普遍為 J-G，凈度普遍為 VS2，切工為 VG，該價(jià)格僅為同等級(jí)天然鉆石的幾分之一。

六、培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)公司

培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈可以分為三大環(huán)節(jié)：上游培育鉆石原石制造、中游加工打磨、下游終端零售。

“中-印-美”：“生產(chǎn)-加工-消費(fèi)”。

中國(guó)等培育鉆石原石供應(yīng)商，生產(chǎn)制造的培育鉆石原石 95%流向印度進(jìn)行人工打磨、切割、加工，其中印度蘇拉特市（Surat）被譽(yù)為“世界鉆石加工廠”；加工完畢后經(jīng)終端多家零售品牌購(gòu)入并出售給消費(fèi)者，其中美國(guó)消費(fèi)了全球 80%培育鉆石份額（2020 年美國(guó)培育鉆石產(chǎn)值滲透率 4%，2021 年約 8%，2020 年全球培育鉆石產(chǎn)值滲透率約 2.4%）；中國(guó)培育鉆石概念興起較晚，目前整體市場(chǎng)消費(fèi)占有率及滲透率較低（2020 年中國(guó)產(chǎn)值滲透率 1.9%），未來(lái)提升空間大。

培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)微笑曲線形態(tài)，上游天然及培育鉆石生產(chǎn)毛利率約 60%-70%，中游加工依賴 大量人力毛利率約 10%，下游零售品牌溢價(jià)加成毛利率約 60%-70%。

1.培育鉆石上游產(chǎn)業(yè)鏈

上游環(huán)節(jié)主要包括培育鉆石原料供給、設(shè)備供應(yīng)及合成等，產(chǎn)能主要分布在中國(guó)（約占全球 40%供應(yīng)）；中游從事切割、打磨、拋光等加工及原石貿(mào)易等需要大量勞動(dòng)力投入，主要集中在印度；下游多家歐美珠寶商從事培育鉆石成品鉆零售，涉足品牌主要為天然鉆石開(kāi)采商一體化布局、傳統(tǒng)鉆石珠寶商豐富產(chǎn)品矩陣、新興培育鉆石品牌商、培育鉆石生產(chǎn)商一體化布局等。

培育鉆石售價(jià)約為天然鉆石 30%：

以 1 克拉 I 色 SI 凈度鉆石為例，其需 3 克拉培育鉆石原石制造而成，培育鉆石原石制造商產(chǎn)品售價(jià)約 4500 元，毛利率 60%-70%；產(chǎn)品經(jīng)打磨加工后，裸鉆售價(jià)約 5000 元（打磨環(huán)節(jié)毛利率 10%）；經(jīng)銷商通過(guò)直銷/代銷方式出售給終端零售品牌商（經(jīng)銷商毛利率 30%-40%），品牌商經(jīng)過(guò)進(jìn)一步設(shè)計(jì)、加工、搭配制造成成品首飾，售價(jià)約 2 萬(wàn)元（零售毛利率約 70%），同品級(jí)天然鉆石售價(jià)約 6-7 萬(wàn)元。

培育鉆石原石產(chǎn)業(yè)鏈，由核心零部件供應(yīng)商、六面頂壓機(jī)供應(yīng)商及培育鉆原石制造商組成。

鉸鏈梁等核心設(shè)備主要由我國(guó)多家重工集團(tuán)進(jìn)行供應(yīng)，其隨生產(chǎn)的不斷大型化，有效提升了六面頂壓機(jī)的腔體體積和產(chǎn)能效率。

中國(guó)幾乎集中全球高溫高壓法培育鉆石原石制造，核心設(shè)備六面頂壓機(jī)設(shè)備主要供應(yīng)商包 括國(guó)機(jī)精工子公司三磨所等，其中黃河旋風(fēng)自行設(shè)計(jì)后外采零部件組裝，中兵紅箭外購(gòu)部分壓機(jī)，同時(shí)外采核心零部件自行組裝。

上游看中國(guó)，中國(guó)看河南，市場(chǎng)存量壓機(jī) 3000-4000 臺(tái)：河南省培育鉆石企業(yè)技術(shù)成熟、擁有自主組裝合成壓機(jī)工藝，形成研發(fā)、生產(chǎn)一體化的培育鉆石產(chǎn)業(yè)集群。

根據(jù)超硬材料網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前全行業(yè)用于培育鉆石壓機(jī)保有量約 3000-4000 臺(tái)；其中力量鉆石主要外采壓機(jī)設(shè)備，黃河旋風(fēng)及中兵紅箭具備自主設(shè)計(jì)壓機(jī)能力，通過(guò)外采部分設(shè)備+外采核心零部件自行組裝等方式取得壓機(jī)。

河南產(chǎn)業(yè)集群打造我國(guó)培育鉆石重鎮(zhèn)。

鄭州國(guó)機(jī)精工下屬子公司三磨所作為我國(guó)磨料磨具起始研發(fā)單位，自上世紀(jì)六十年代成功自主研發(fā)第一臺(tái)六面頂壓機(jī)以來(lái)，經(jīng)過(guò)多年產(chǎn)業(yè)積累及協(xié)同發(fā)展，通過(guò) 2001 年中南鉆石突破人造金剛石生產(chǎn)核心技術(shù)—-粉末觸媒合成技術(shù)，使得中國(guó)金剛石制造技術(shù)與國(guó)際同步，河南也成為全球領(lǐng)跑國(guó)際超硬材料技術(shù)創(chuàng)新的重要?jiǎng)?chuàng)新地。目前全河南已有超過(guò) 200 家超硬材料制造企業(yè)，供應(yīng)全球超 80%金剛石需求，形成“壓機(jī)零部件-壓機(jī)整機(jī)生產(chǎn)-超硬材料制造-打磨加工-終端零售”的全產(chǎn)業(yè)鏈。

2.培育鉆石中游產(chǎn)業(yè)鏈

中游看印度，占全球 95%鉆石加工市場(chǎng)份額:低毛利加工行業(yè)，中游加工產(chǎn)量是上游天然鉆石開(kāi)采量的“晴雨表”，“鉆石加工帝國(guó)”印度占全球鉆石加工份額的 90%+。

鉆石中游加工環(huán)節(jié)包括毛坯設(shè)計(jì)、劃線、鋸石、打邊、拋光等，屬勞動(dòng)密集型行業(yè)，較難實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化生產(chǎn)，且技術(shù)同質(zhì)化較高；印度自上 20 世紀(jì) 50 年代起，憑借豐富廉價(jià)勞動(dòng)力+先發(fā)優(yōu)勢(shì)，逐漸成為全球最核心的鉆石加工國(guó)和成品鉆出口國(guó)，其中印度蘇拉特市（Surat）被譽(yù)為“世界鉆石加工廠”，占市場(chǎng)份額近 95%。

2019-2021 年印度培育鉆石毛坯全年進(jìn)口額為 2.63/4.40/11.30 億美元，CAGR 為 107%。2022 一季度印度培育鉆石原石進(jìn)口額同比增長(zhǎng) 105%，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。

3.培育鉆石下游產(chǎn)業(yè)鏈

培育鉆石下游產(chǎn)業(yè)鏈下游看歐美：資深品牌開(kāi)辟新航向，巨頭“帶隊(duì)入坑”培育鉆石市場(chǎng)，美國(guó)培育鉆石零售額占全球約 80%。施華洛世奇 2016 年推出旗下培育鉆石品牌 Diama 為起始，越來(lái)越多的參與者開(kāi)始布局培育鉆石的終端零售環(huán)節(jié)，國(guó)際天然鉆石龍頭 DeBeers 于 2018 年 5 月推出培育鉆石品牌 Lightbox。

2019 年 10 月起，全球最大的鉆石珠寶零售商 Signet 開(kāi)始在旗下 Kay、Zales、Jared 三個(gè)品牌線下門(mén)店銷售培育鉆石，在美國(guó)的門(mén)店數(shù)量超過(guò) 2400 家。

同時(shí)隨著培育鉆石產(chǎn)業(yè)的興起新銳品牌如小白光、凱麗希不斷涌現(xiàn)，目前全球培育鉆石零售終端主要集中在美國(guó)，美國(guó)共擁有 25 家培育鉆石品牌，其次是中國(guó)和歐洲，分別擁有 19 家、9 家培育鉆石品牌。

培育鉆石相關(guān)公司

1.中兵紅箭

中兵紅箭隸屬于中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括特種裝備業(yè)務(wù)板塊、超硬材料業(yè)務(wù)板塊、專用車及汽車零部件業(yè)務(wù)板塊三大業(yè)務(wù)板塊。

其中：超硬材料業(yè)務(wù)板塊主要產(chǎn)品包括人造金剛石和立方氮化硼單晶及聚晶系列產(chǎn)品、復(fù)合材料、培育鉆石、高純石墨及制品等。其全資子公司中南鉆石股份有限公司是全球最大的工業(yè)鉆石（人造金剛石）、立方氮化硼制造商之一。

公司發(fā)布一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì) 2022 年 1-3 月業(yè)績(jī)大幅上升，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 2.40 億至 2.80 億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 148.14%至 189.50%，預(yù)計(jì)基本每股收益為 0.17 至 0.20 元。

2.中南鉆石

深耕超硬材料行業(yè)，技術(shù)力量雄厚，具有較強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力及整合創(chuàng)新能力。培育鉆石產(chǎn)品是中南鉆石近年來(lái)新開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品，是中南鉆石進(jìn)軍消費(fèi)品領(lǐng)域、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要戰(zhàn)略產(chǎn)品，市場(chǎng)前景廣闊。

中南鉆石擁有大顆粒鉆石單晶科研、生產(chǎn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在 HTHP 技術(shù)生產(chǎn)培育金剛石產(chǎn)品方面具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，目前以 2-10 克拉產(chǎn)品為主。

3.黃河旋風(fēng)

黃河旋風(fēng)是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先、品種最齊全的超硬材料供應(yīng)商。公司生產(chǎn)的超硬材料單晶是超硬材料產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)性產(chǎn)品，支撐了整個(gè)超硬材料行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

公司生產(chǎn)的超硬材料主要產(chǎn)品為各類規(guī)格的金剛石（如工業(yè)級(jí)金剛石、寶石級(jí)金剛石）、金屬粉末、超硬復(fù)合材料（復(fù)合片）、超硬刀具、金剛石線鋸等。公司擁有完善的科技創(chuàng)新體系和技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，掌握具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，具備人造金剛石全產(chǎn)業(yè)鏈自主研發(fā)能力；并在保持整體科技研發(fā)投入規(guī)模的同時(shí)加強(qiáng)轉(zhuǎn)化價(jià)值較高的技術(shù)研發(fā)投入力度。

公司擁有國(guó)家級(jí)研發(fā)中心，先后承擔(dān)多項(xiàng)國(guó)家科技項(xiàng)目和省市科研項(xiàng)目，于 1999 年建立的企業(yè)博士后科研工作站在 2011 年度被評(píng)為河南省優(yōu)秀博士后科研工作站。

掌握具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。公司現(xiàn)有的質(zhì)量認(rèn)證體系已通過(guò)中聯(lián)認(rèn)證中心的 GB/T19001－2008－ISO9001:2008 質(zhì)量管理體系認(rèn)證，通過(guò)先進(jìn)的工藝水平和完備可靠的質(zhì)量控制體系可以有效保障公司產(chǎn)品的各項(xiàng)性能和技術(shù)指標(biāo)的穩(wěn)定性和可靠性，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

4.力量鉆石

力量鉆石專業(yè)從事人造金剛石產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石，是一家處于行業(yè)技術(shù)前沿并繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)力的高新技術(shù)企業(yè)，并于 2021 年 9 月 IPO 首次上市。

公司擁有高品級(jí)金剛石大單晶合成河南省工程實(shí)驗(yàn)室和河南省功能性金剛石及制品工程技術(shù)研究中心，通過(guò)自主研發(fā)已經(jīng)形成了相對(duì)完備的核心技術(shù)體系，具備推動(dòng)現(xiàn)有產(chǎn)品技術(shù)水平優(yōu)化、新產(chǎn)品新技術(shù)研發(fā)和實(shí)現(xiàn)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的能力。

公司公告稱，公司擬向不超過(guò) 35 名對(duì)象定增發(fā)行 1207.44 萬(wàn)股股票，募集不超過(guò) 40 億元用于商丘力量鉆石科技中心及培育鉆石智能工廠建設(shè)項(xiàng)目（21.91 億元，其中產(chǎn)能建設(shè) 20.60 億元，研發(fā)中心 1.31 億元）、力量二期金剛石和培育鉆石智能化工廠建設(shè)項(xiàng)目（15.99 億元）和補(bǔ)充流動(dòng)資金（2.10 億元）。若定增落地，將有利于公司提升主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

5.四方達(dá)

公司收入長(zhǎng)期以來(lái)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，傳統(tǒng)油氣片業(yè)務(wù)快速?gòu)?fù)蘇。盡管 2020 年由于疫情影響，收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)一定下滑，2021 年隨著行業(yè)的逐步恢復(fù)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)快速回升。

公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期維持穩(wěn)定，2021 年行業(yè)需求快速增長(zhǎng)之后四方達(dá)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2021 年 Q1-3 營(yíng)業(yè)收入為 3.11 億元，同比增長(zhǎng) 29.48%；2021Q1-3 歸母凈利潤(rùn)為 0.71 億元，同比增長(zhǎng) 52.99%。毛利率和凈利率也得到快速提升，分別為 54%、23%。

CVD 路線設(shè)備和技術(shù)已有儲(chǔ)備。

目前，公司參股子公司天璇半導(dǎo)體自主研發(fā)的 MPCVD 設(shè)備已順利通過(guò)企業(yè)自主驗(yàn)收，標(biāo)志著公司向批量化生產(chǎn) CVD 培育鉆石的規(guī)劃邁進(jìn)了一大步。

后續(xù)公司也將不斷對(duì)設(shè)備進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，爭(zhēng)取打造最具競(jìng)爭(zhēng)力的 CVD 金剛石生產(chǎn)設(shè)備，實(shí)現(xiàn) MPCVD 設(shè)備研制的國(guó)產(chǎn)化。為公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量 CVD 金剛石批量生產(chǎn)提供有力的設(shè)備保障，以滿足培育鉆石及金剛石其他應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)需求。

6.國(guó)機(jī)精工

公司主要業(yè)務(wù)涵蓋軸承行業(yè)、磨料磨具行業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)制造、行業(yè)服務(wù)與技術(shù)咨詢、貿(mào)易服務(wù)等。

全資子公司三磨所是我國(guó)磨料磨具行業(yè)唯一的綜合性研究機(jī)構(gòu)，是中國(guó)超硬材料行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者。 HPHT 法與 CVD 法齊頭并進(jìn)，培育鉆石業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期。

1965 年，三磨所自主研發(fā)我國(guó)第一臺(tái)六面頂壓機(jī)設(shè)備，用于工業(yè)金剛石生產(chǎn)。

截至 2021 年底，公司六面頂壓機(jī)產(chǎn)能約 200-300 臺(tái)/年，毛利率大約 10%以上，供應(yīng)力量鉆石等廠商。由于公司六面頂壓機(jī)為鍛造法壓機(jī)，800 型號(hào)單臺(tái)設(shè)備價(jià)格約 100 萬(wàn)元。同時(shí)，公司自 2018 年開(kāi)始實(shí)施“新型高功率 MPCVD 法大單晶金剛石項(xiàng)目”，購(gòu)進(jìn)國(guó)外先進(jìn) MPCVD 設(shè)備，自研 CVD 技術(shù)生產(chǎn)培育鉆石，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn) 30 萬(wàn)片大單晶金剛石。

公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自制 CVD 設(shè)備，生產(chǎn)的培育鉆石產(chǎn)品無(wú)需改色，品質(zhì)較高。

七、培育鉆石行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

當(dāng)前，培育鉆石行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻較高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較小。

人造金剛石行業(yè)屬于市場(chǎng)化程度較高的行業(yè)，生產(chǎn)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、成本控制和市場(chǎng)營(yíng)銷等方面，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格基本由市場(chǎng)供求情況決定。

國(guó)內(nèi)外培育鉆石企業(yè)通常為工業(yè)用人造金剛石企業(yè)發(fā)展而來(lái)，業(yè)務(wù)同時(shí)覆蓋工業(yè)和飾品用人造金剛石。培育鉆石合成難度較大，是人造金剛石合成技術(shù)相對(duì)成熟后的產(chǎn)物。大顆粒培育鉆石的中高端產(chǎn)品對(duì)企業(yè)的研發(fā)實(shí)力、工藝水平和質(zhì)量控制提出了較高的要求，行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較小。

全球培育鉆石的生產(chǎn)主要集中在中國(guó)。

從全球范圍來(lái)看，人造金剛石生產(chǎn)主要集中在中國(guó)；而海外人造金剛石生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較少，人造金剛石產(chǎn)量較低。我國(guó)培育鉆石的合成主要使用自主研發(fā)的六面頂壓機(jī)，相較于其他國(guó)家使用的兩面頂壓機(jī)，六面頂壓機(jī)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)決定了其具有對(duì)中性強(qiáng)、合成成本低、易操 作、使用壽命長(zhǎng)、設(shè)備價(jià)格低等特征，六面頂壓機(jī)的廣泛推廣使得我國(guó)培育鉆石產(chǎn)業(yè)快速實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。隨著六面頂壓機(jī)合成腔體擴(kuò)大、對(duì)中精度提高、合成技術(shù)穩(wěn)定性提升等技術(shù)進(jìn)步的不斷實(shí)現(xiàn)，截至目前，我國(guó)培育鉆石產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的 40%-50%，是全球最大的培育鉆石生產(chǎn)國(guó)。

我國(guó)培育鉆石產(chǎn)量主要集中在河南省。

我國(guó)在河南省鄭州市、南陽(yáng)市等地形成了一個(gè)集人造金剛石產(chǎn)品研發(fā)、大規(guī)模生產(chǎn)和銷售于一體的金剛石產(chǎn)業(yè)集群。該省的培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈完整、配套齊全，具有明顯的地域優(yōu)勢(shì)。我國(guó)培育鉆石企業(yè)早期主要從事人造金剛石生產(chǎn)，用于建材石材、勘探采掘、機(jī)械加工等領(lǐng)域的鋸、切、磨、鉆的耗材。

長(zhǎng)期來(lái)看，人造金剛石具備熱、光、電、聲等性能優(yōu)勢(shì)，有望在軍工、半導(dǎo)體等高端領(lǐng)域開(kāi)拓新的應(yīng)用。未來(lái)隨著培育鉆石行業(yè)的快速發(fā)展，這些企業(yè)均將受益明顯。

從具體企業(yè)來(lái)看，中國(guó)培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)主要有力量鉆石、黃河旋風(fēng)、中南鉆石（中兵紅箭子公司）、寧波超然、上海征世等，其中力量鉆石、黃河旋風(fēng)和中兵紅箭為重點(diǎn)上市公司，寧波超然和上海征世也處于快速發(fā)展期。

海外培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)主要有美國(guó)的 Element Six（戴比爾斯的培育鉆石生產(chǎn)子公司）以及印度的 Creative Technoogies、New DiamondEra、Diamond Eleents 和 ALTR 等。

八、培育鉆石市場(chǎng)預(yù)期

關(guān)于培育鉆石的市場(chǎng)預(yù)期方面，主要從需求這方面考慮，下游的消費(fèi)市場(chǎng)空間還是非常廣闊的。與天然鉆石相比，培育鉆石在性價(jià)比、色彩等方面優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)年輕群體而言極具吸引力。美國(guó)培育鉆石飾品消費(fèi)占全球 80%，消費(fèi)額約為 30 億美元/年，市場(chǎng)滲透率約 7％。預(yù)計(jì)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)美國(guó)仍為主要消費(fèi)市場(chǎng)，其滲透率提升是未來(lái)培育鉆石消費(fèi)的主要增量。

中國(guó)培育鉆石市場(chǎng)尚處于起步階段，市場(chǎng)滲透率不足 1％。假設(shè)美國(guó)市場(chǎng)培育鉆石滲透率每年提升 2- 3pct，我們預(yù)計(jì) 2025 年全球培育鉆石飾品市場(chǎng)空間約 100 億美元。

1.美國(guó)市場(chǎng)：貢獻(xiàn)全球 80%培育鉆石消費(fèi)量

美國(guó)市場(chǎng)裸鉆消費(fèi)量占全球的 51%。

“悅己型”消費(fèi)占比提升，據(jù) Bain 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020 年消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)鉆石的主要原因包括犒賞自己、贈(zèng)送、婚戀、家庭事件，美國(guó)消費(fèi)者中因婚戀購(gòu)買(mǎi)鉆石的比例僅占 25%。非婚消費(fèi)占比高，意味著消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)鉆石時(shí)更加追求性價(jià)比、時(shí)尚度，對(duì)培育鉆石的消費(fèi)意愿更強(qiáng)。

美國(guó)市場(chǎng)培育鉆石滲透率約 7%。老牌珠寶商破局，疊加疫情推動(dòng)，培育鉆石滲透率快速提升。新舊品牌商共振，刺激下游需求。伴隨 Diamond Foundry、Light box 等培育鉆石品牌加大市場(chǎng)宣傳力度，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)培育鉆石的認(rèn)知不斷提升。

與天然鉆石相比，培育鉆石在性價(jià)比、色彩等方面極具優(yōu)勢(shì)。彩鉆培育技術(shù)趨于成熟，激發(fā)年輕群體購(gòu)買(mǎi)欲望。對(duì)年輕群體來(lái)說(shuō)，亙古不變的白鉆令人厭倦，顏色絢麗、更具時(shí)尚感的彩鉆越發(fā)受到追捧。

2.中國(guó)市場(chǎng)：培育鉆石尚處于起步階段

據(jù) DeBeers 數(shù)據(jù)，我國(guó) 2020 年鉆石珠寶市場(chǎng)規(guī)模約 70 億美元，培育鉆石滲透率尚不足 1%，仍處于發(fā)展初期，消費(fèi)者認(rèn)知有待提升。

不同于美國(guó)相對(duì)成熟的市場(chǎng)，我國(guó)培育鉆石市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，亟需通過(guò)大量開(kāi)拓線下門(mén)店來(lái)提升消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知。

截至 2021 年底，Diamond Foundry 已在中國(guó)開(kāi)設(shè) 5 家線下門(mén)店，分別位于上海、蘇州、西安、重慶；Light Mark 則已布局 8 家門(mén)店，分別位于上海、南京、蘇州、深圳、成都等地，并于 2021 年末獲得1.3 億元融資，將加速拓展線下店鋪。

有別于傳統(tǒng)珠寶店鋪陳列形式，Light Mark 采用沉浸式體驗(yàn)設(shè)計(jì)，設(shè)置開(kāi)放式陳列柜臺(tái)、獨(dú)創(chuàng)的太空艙裝置與 VR 體驗(yàn)環(huán)節(jié)，讓消費(fèi)者輕松探索極致的科技浪漫。

與此同時(shí)，培育鉆石廠商中兵紅箭旗下 ZND、鄭州華晶旗下 Brisa&Relucir 均已推出線下體驗(yàn)店，以科技、陽(yáng)光、時(shí)尚、綠色、輕奢的特質(zhì)吸引年輕消費(fèi)群體。

傳統(tǒng)珠寶商豫園股份、周大福已分別推出培育鉆石品牌 Lusant、CAMA，曼卡龍也在其線下店鋪中銷售培育鉆石飾品。傳統(tǒng)珠寶商資金實(shí)力雄厚，其入局培育鉆石市場(chǎng)有利于提升中國(guó)消費(fèi)者認(rèn)知，待其線下門(mén)店開(kāi)拓后，消費(fèi)需求有望進(jìn)一步釋放。

3.隨著民眾認(rèn)知度提升，培育鉆石市場(chǎng)空間有望持續(xù)擴(kuò)大。

財(cái)通證券預(yù)計(jì) 2025 年全球培育鉆石飾品市場(chǎng)空間約 100 億美元。

九、培育鉆石未來(lái)發(fā)展前景展望

浙商證券認(rèn)為培育鉆石需求受“低價(jià)格、真鉆石、環(huán)保性、新消費(fèi)”等核心因素驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì) 2022-2025 年全球培育鉆石原石需求從 143 億元增至 313 億元，復(fù)合增速 35%，行業(yè)至 2025 年供不應(yīng)求。2022 年 6 月印度培育鉆石毛坯進(jìn)口額同比增長(zhǎng) 47%，1-6 月累計(jì)進(jìn)口額同比增長(zhǎng) 72%；需求端景氣度持續(xù)向上。天風(fēng)證券認(rèn)為由于天然鉆石產(chǎn)量下滑以及鉆石的市場(chǎng)需求擴(kuò)大，培育鉆石的市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張。

因此，在對(duì)其市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)測(cè)過(guò)程中，假設(shè)：

1）天然毛胚鉆石的產(chǎn)量及產(chǎn)值以每年 5%的速度同比減少；

2）培育鉆石毛胚切割損耗率為 66%；

3）隨著培育鉆石滲透率的提高，培育鉆石毛胚鉆的價(jià)格將逐步降低；

4）培育鉆石設(shè)計(jì)及精加工的毛利率設(shè)定與天然鉆石設(shè)計(jì)及精加工毛利率類似，約為 50%；

5）培育鉆石裸鉆及精加工后的價(jià)格也會(huì)隨著毛胚鉆價(jià)格的降低而降低；

6）培育鉆石終端毛利率約為 50%。

根據(jù)以上假設(shè)，全球培育鉆石毛鉆市場(chǎng)規(guī)模在 2023 年可突破 200 億元，終端市場(chǎng)規(guī)模在 2025 年可突破千億。

東吳證券認(rèn)為培育鉆石正步入快速發(fā)展期，未來(lái)市場(chǎng)潛力巨大。參考培育藍(lán)寶石市場(chǎng)，2021-2025 年全球毛坯培育鉆石市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速在保守/中性/樂(lè)觀情境下分別有望達(dá)到 9%/17%/24%。

核心假設(shè)如下：

1）全球毛坯鉆石總需求量：在 2020 年的基礎(chǔ)上每年增長(zhǎng) 1%。

2）培育鉆石滲透率：參照實(shí)驗(yàn)室培育的藍(lán)寶石對(duì)應(yīng)市場(chǎng)份額已從 1995 年的 5%提升至 21 世紀(jì)初的 15%，預(yù)計(jì)保守/中性/樂(lè)觀情境下 2025 年培育鉆石滲透率分別為 11%/13%/15%。

3）毛坯培育鉆石價(jià)格：伴隨技術(shù)進(jìn)步與規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)保守/中性/樂(lè)觀情境下 2025 年毛坯培育鉆石價(jià)格分別為 600/700/800 元。

國(guó)信證券預(yù)計(jì) 2025 年全球/中國(guó)培育鉆石毛坯市場(chǎng)規(guī)模可達(dá) 379/237 億元，全球培育鉆石飾品市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá) 1324/828 億元，2030 年全球/中國(guó)培育鉆石毛坯市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá) 744/558 億元，全球培育鉆石飾品市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá) 2351/1763 億元。

海通證券認(rèn)為由于產(chǎn)能和人才資源稀缺，培育鉆石短期產(chǎn)能擴(kuò)充有限。

我國(guó)培育鉆石處于供不應(yīng)求狀態(tài)且還在穩(wěn)定提高。目前，全國(guó)大型壓機(jī)過(guò)萬(wàn)臺(tái)，其中 3000 臺(tái)左右用于生產(chǎn)培育鉆石，2021 年新增壓機(jī)約 800-1000 臺(tái)，受制于新裝機(jī)量和裝機(jī)速度，培育鉆石產(chǎn)能難以短時(shí)間大規(guī)模擴(kuò)充。

并且，我國(guó)培育鉆石行業(yè)面臨人才培養(yǎng)嚴(yán)重不足的局面，培育鉆石技術(shù)嚴(yán)重不平衡，多數(shù)單位新技術(shù)的儲(chǔ)備平時(shí)不夠，處于臨時(shí)抱佛腳的狀態(tài)。

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