融資租賃作為一種融資模式，與銀行貸款和一般的民間借貸相比，項(xiàng)目方（承租人）的融資成本或者說融資的財(cái)務(wù)成本比較高。盡管融資租賃的操作流程與銀行大同小異，但是因?yàn)槿狈κ袌霰O(jiān)管，制度不夠健全，加之法律關(guān)系復(fù)雜，交易周期長，所以其風(fēng)險(xiǎn)也相對高很多。

一般來講，融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)后果可以歸結(jié)為融資租賃交易過程中產(chǎn)生的違約、損失，或者偏離交易預(yù)期的不利事件等。究其根源一般是在復(fù)雜交易狀況下利益分配的不均衡從而導(dǎo)致交易的變化，脫離了按約定履行的軌道；繼而對一方或雙方造成不可挽回的損失之情形；其中可能有政策、市場變動(dòng)或不可抗力的情形所致的損失。根據(jù)融資租賃經(jīng)營的模式，從風(fēng)險(xiǎn)的源頭來分，可以概括為四個(gè)層面：一是融資租賃企業(yè)自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；二是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；三是國家政策和市場變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；四是不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。本文僅對前三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)簡要探討。

一、融資租賃企業(yè)自身的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃企業(yè)經(jīng)營管理的好與壞，能否實(shí)現(xiàn)企業(yè)既定的目標(biāo)，管理的優(yōu)劣起到很大的作用，具體管理中可能要考慮方方面面的因素，比如：市場定位、交易模式、是否合法經(jīng)營、資金來源和產(chǎn)品設(shè)計(jì)等。由此我們可以把風(fēng)險(xiǎn)再作如下區(qū)分：

1. 法律適用或規(guī)制的不同所致的風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃是一種比較新的融資模式，國內(nèi)尚未形成有效、系統(tǒng)的法律體系對其規(guī)范和調(diào)整；因之也出現(xiàn)了三種融資租賃公司并存的局面，其管理也存在三種不同的要求。融資租賃企業(yè)在開拓市場、探索交易模式的過程中，不能輕易觸碰法律的底線，在法律未加禁止或未明確規(guī)定之處，應(yīng)當(dāng)充分評估風(fēng)險(xiǎn)，在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中采取適當(dāng)?shù)拇胧L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁或者排除掉。比如：融資租賃企業(yè)在從事醫(yī)療器械租賃時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮面臨行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)；融資租賃公司在未取得行政許可前不得急于開展融資租賃業(yè)務(wù)；內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司和金融租賃公司不要試圖從事結(jié)匯業(yè)務(wù)等等。

2.交易流程的管理風(fēng)險(xiǎn)

從融資租賃的交易模式來看，每一項(xiàng)融資租賃業(yè)務(wù)，基本上都會(huì)存在買賣和租賃兩種法律關(guān)系。融資租賃交易從立項(xiàng)到履行完畢的周期往往會(huì)歷經(jīng)三年或更長，一般融資租賃企業(yè)可以將之分為租前，租中、租后三個(gè)階段。其每一個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)互相銜接，相輔相成，而不能出現(xiàn)流程不暢或缺失每一環(huán)節(jié)，更不能互相排斥或?qū)α?；風(fēng)險(xiǎn)與利益相伴，利益與風(fēng)險(xiǎn)共存，風(fēng)控、業(yè)務(wù)拓展、租賃資產(chǎn)管理應(yīng)相輔才能相成。應(yīng)該說從風(fēng)險(xiǎn)控制來看，最重要的兩個(gè)環(huán)節(jié)是盡職調(diào)查和租賃資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)。在流程管理的過程中，人力資源的調(diào)配與管理，協(xié)作配合，成熟的內(nèi)控體系顯得更加重要。

3. 產(chǎn)品設(shè)計(jì)和資金來源風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，既是一種技術(shù)也是管理策略，因?yàn)槠涓嗟捏w現(xiàn)為普遍適用的資金運(yùn)用的技巧，而不是體現(xiàn)為單一項(xiàng)目的管理，所以我們沒有把其作為項(xiàng)目交易流程中的風(fēng)險(xiǎn)來討論。產(chǎn)品設(shè)計(jì)主要考量資金匹配度，這里面包含的因素有資金量、資金來源、資金利用率、資金回收期間、利率調(diào)整、匯率調(diào)整、稅率的變化、項(xiàng)目情況等。比如：融資租賃公司的資金來源如果是自有資金，則可以自如應(yīng)用于長期、短期、中期項(xiàng)目；如果是從其他金融機(jī)構(gòu)籌措的資金則應(yīng)當(dāng)考量資金的利用周期，并據(jù)之確定適合的融資項(xiàng)目；融資租賃項(xiàng)目在設(shè)計(jì)利息和租金時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮銀行利率和匯率變化對收益的影響或項(xiàng)目回款的穩(wěn)定有序；從資金來源看，融資租賃公司在籌措資金時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，不能為了低利率而輕信一些來路不明的資金，那樣會(huì)落入洗錢的風(fēng)險(xiǎn)或白白付出信息費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等所謂的中介費(fèi)用。

二、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是指與租賃企業(yè)管理經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)的，每一融資租賃交易項(xiàng)目交易過程中，因出賣人或承租人的原因所致的交易風(fēng)險(xiǎn)。

1.出賣人違約的風(fēng)險(xiǎn)

出賣人的違約一般體現(xiàn)在標(biāo)的物的交付（含運(yùn)輸、安裝等）、所有權(quán)轉(zhuǎn)移、質(zhì)量瑕疵、維護(hù)保養(yǎng)等售后服務(wù)上。

2.承租人的風(fēng)險(xiǎn)

承租人的風(fēng)險(xiǎn)一方面是主體是否適格，另一方面是否全面適當(dāng)履行融資租賃合同。承租人的違約主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)，一是沒有主動(dòng)履約意愿，也可以歸結(jié)為誠信風(fēng)險(xiǎn)；二是被動(dòng)履約不能，也可歸結(jié)為運(yùn)營管理不能。實(shí)踐中也存在很多因出賣人違約所致的承租人不履行合同。第一種違約可以用嚴(yán)密的合同，充分細(xì)致的約定，最大程度的避免出現(xiàn)誠信風(fēng)險(xiǎn)。被動(dòng)履約不能往往比較復(fù)雜和難于處理，其受制于承租人經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)狀況等。針對承租人被動(dòng)履約不能，應(yīng)當(dāng)自立項(xiàng)伊始就充分重視，做好盡職調(diào)查、設(shè)計(jì)好交易結(jié)構(gòu)、構(gòu)建多重?fù)?dān)保、實(shí)時(shí)監(jiān)控財(cái)務(wù)指標(biāo)、做好租賃物的管控措施、及時(shí)采取不良資產(chǎn)處置辦法。

三、國家政策和市場變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

國家政策的變化和市場導(dǎo)向或發(fā)展的變化是每個(gè)企業(yè)都會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，對于融資租賃企業(yè)來講，每一單業(yè)務(wù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)都足以導(dǎo)致多個(gè)項(xiàng)目的收益付之東流。融資租賃企業(yè)既然如此輸不起，所以應(yīng)當(dāng)更加嚴(yán)密關(guān)注國家政策和市場變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。一般來講對融資租賃企業(yè)有影響的國家政策體現(xiàn)在：立法變動(dòng)、稅收變化、監(jiān)管措施。目前看我國對融資租賃法律關(guān)系調(diào)整的法律法規(guī)主要體現(xiàn)在合同法、審理融資租賃案件的司法解釋、國務(wù)院等行政管理部門頒布的一些行政法規(guī)和規(guī)章性文件，但仍不夠具體、不夠明確、也不系統(tǒng)；目前對融資租賃行業(yè)的稅收征管尚沒有享受到應(yīng)有的優(yōu)惠；對融資租賃企業(yè)和監(jiān)管部門不統(tǒng)一、監(jiān)管制度不統(tǒng)一、監(jiān)管尺度也不盡統(tǒng)一。所以可能存在較多的政策風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)時(shí)學(xué)習(xí)、不斷研究，企業(yè)的思想文化經(jīng)營理念始終站在最前沿，才能獲取更準(zhǔn)確的政策動(dòng)向，從而提前做出因應(yīng)變化的措施和制度。市場變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也比較復(fù)雜，其可能受利率或匯率調(diào)整導(dǎo)致交易成本增加致融資租賃企業(yè)整體虧損，或單一項(xiàng)目虧損；也可能受行業(yè)限制導(dǎo)致交易無法履行；還可能因經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致某一下游行業(yè)整體不景氣，從而引發(fā)某一行業(yè)的融資租賃整體失?。涣硗飧偁庯L(fēng)險(xiǎn)也普遍存在。總之，融資租賃企業(yè)應(yīng)當(dāng)規(guī)范自身和管理、堅(jiān)持不斷的學(xué)習(xí)、積極全面跟蹤每一單業(yè)務(wù)、及時(shí)采取措施，以杜絕風(fēng)險(xiǎn)或最大程度降低風(fēng)險(xiǎn)。

作者 | 白福東律師

出品 | 十點(diǎn)法務(wù)