百年投行瑞士信貸

百年投行瑞士信貸（下稱“瑞信”）被傳有破產(chǎn)的可能。

近日，社交媒體上傳出一家大型投資銀行瀕臨破產(chǎn)的消息，市場(chǎng)猜測(cè)直指瑞信。這家投行近期麻煩纏身，股價(jià)也創(chuàng)下新低。

10月3日瑞信美股盤前跌7%，開盤后一度跌5.6%，股價(jià)創(chuàng)歷史新低3.7美元，午盤轉(zhuǎn)漲并收漲2.3%，報(bào)收4.01美元，今年以來瑞信的股價(jià)累計(jì)重挫57.75%。

賣空者也增加了瑞信的壓力。數(shù)據(jù)分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，過去一周，該行股票的空頭頭寸增加了2540萬股，即51%。

還有千億資本金？

彭博報(bào)道顯示，根據(jù)ICE Data Services的數(shù)據(jù)，為瑞信的債務(wù)提供違約保險(xiǎn)的成本大幅飆升。瑞信的五年期信貸違約掉期利差（CDS，Credit Default Swap）價(jià)格高達(dá)293個(gè)基點(diǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)高企，創(chuàng)下歷史最高水平。

另據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》引述知情人士透露的消息稱，瑞信上周向員工發(fā)出了一份備忘錄，并給投資者和客戶打了一系列電話，試圖緩解外界對(duì)其“健康狀況”的擔(dān)憂。

“從現(xiàn)在到10月底，市場(chǎng)和媒體將有更多的噪音，希望大家保持紀(jì)律，與客戶和同事保持聯(lián)系。外界許多消息存在不準(zhǔn)確的陳述。也就是說，不要把我們的日常股價(jià)表現(xiàn)與銀行強(qiáng)大的資本基礎(chǔ)和流動(dòng)性狀況混淆起來。”瑞信首席執(zhí)行官Ulrich Korner在備忘錄中寫道。

據(jù)路透社報(bào)道，在備忘錄中，Korner告訴員工，該行正處于關(guān)鍵時(shí)刻，10月27日將披露概述戰(zhàn)略評(píng)估計(jì)劃的最新信息。Koerner指出，該公司目前擁有強(qiáng)大的資本基礎(chǔ)和流動(dòng)性狀況，擁有接近1000億美元的資本緩沖，并預(yù)計(jì)在今年剩余時(shí)間里，其最高質(zhì)量的普通股權(quán)一級(jí)資本比率（CET1）將繼續(xù)保持在13%到14%。

10月3日，Ulrich Koerner在社交平臺(tái)上再次重申了其在上周五的備忘錄內(nèi)容。

有不少市場(chǎng)觀點(diǎn)將瑞信與破產(chǎn)的雷曼兄弟對(duì)比，不過情況可能還沒有那么糟糕。

報(bào)道顯示，截至6月底，瑞信的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)約為2380億美元，據(jù)消息人士口徑，自那以來，這一數(shù)字未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。瑞信二季度財(cái)報(bào)顯示，截至6月底，該銀行的杠桿風(fēng)險(xiǎn)敞口約為8730億美元。

摩根大通分析師在一份研究報(bào)告中表示，根據(jù)其第二季度末的財(cái)務(wù)狀況，他們認(rèn)為瑞信的資本和流動(dòng)性“健康”。分析師表示，雖然瑞信的CDS利差擴(kuò)大了，但這應(yīng)該在整個(gè)行業(yè)的信貸利差擴(kuò)大的背景下看到，這是在利率上升和宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)不確定的環(huán)境下預(yù)期的。

“至暗時(shí)刻”

瑞信成立于1856年，總部設(shè)在瑞士蘇伊士，是一家全球性綜合金融機(jī)構(gòu)。截至2021年底，它擁有超過5萬名員工和1.62萬億美元的管理資產(chǎn)。但這家已經(jīng)有160多年歷史的老牌銀行近期卻遭遇了“至暗時(shí)刻”，從業(yè)績(jī)到品牌聲譽(yù)都受到了較大程度的影響。

2021年3月，由韓國(guó)的對(duì)沖基金經(jīng)理Bill Hwang運(yùn)作的家族投資基金Archegos Capital，創(chuàng)下“人類史上最大單日虧損”，與Archegos合作的瑞信在本次爆倉(cāng)事件中巨虧54億美元。

隨著Archegos Capital的倒閉，以及另一家瑞信的重要客戶Greensill Capital的破產(chǎn)，使得這家聞名遐邇的金融集團(tuán)積累了超過200億美元風(fēng)險(xiǎn)敞口，并陷入危機(jī)。

這場(chǎng)爆倉(cāng)風(fēng)波還引發(fā)了瑞信管理層“換血”。瑞信投資銀行首席執(zhí)行官（CEO）Brian Chin和首席風(fēng)險(xiǎn)官（CRO）Lara Warner雙雙辭職，瑞信董事長(zhǎng)Urs Rohner也于2021年4月底黯然離任。

雪上加霜的是，今年6月，瑞信在涉嫌幫毒販洗錢的訴訟風(fēng)波中被判處有罪，成為瑞士歷史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型銀行。

瑞信被曝出接受包括寡頭、毒販和人販等在內(nèi)的超過1.8萬名罪犯客戶，并為洗錢提供幫助。瑞士聯(lián)邦刑事法院就此對(duì)瑞信處以約210萬美元的罰款，并命令瑞信向瑞士政府支付約2000萬美元。瑞信在聲明中“強(qiáng)烈否認(rèn)”了對(duì)其商業(yè)行為的指控，并表示將對(duì)這一判決提出上訴。

賣空者也增加了瑞信的壓力。數(shù)據(jù)分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，過去一周，該行股票的空頭頭寸增加了2540萬股，即51%。這包括該銀行在蘇黎世上市的普通股及其在美國(guó)上市的美國(guó)存托憑證（ADR）。

數(shù)據(jù)顯示，這相當(dāng)于瑞信流通股的2.84%，高于上周的1.87%?？疹^股份總額約為3億美元，高于同期的2億美元。

積極自救

不過，瑞信已經(jīng)開始自救。

就在9月，有消息稱，瑞信已擬定計(jì)劃，將其投資銀行業(yè)務(wù)分拆為三部分，并重新啟用一個(gè)“壞賬銀行”（bad bank），掌管風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

根據(jù)正在考慮的最新提議，投行業(yè)務(wù)將被分拆為三個(gè)部分：咨詢業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)可能在未來某個(gè)時(shí)候被剝離；壞賬銀行，持有將被逐步清算的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；以及其余業(yè)務(wù)。

根據(jù)提交給該行董事會(huì)的提議，瑞信希望出售證券化產(chǎn)品業(yè)務(wù)等盈利部門，希望避免融資能力受損。證券化產(chǎn)品業(yè)務(wù)將抵押貸款等債務(wù)打包，然后作為證券出售，將減少該行的資本負(fù)債，但也會(huì)使其失去最賺錢的業(yè)務(wù)之一。

按照瑞信給出的聲明，該行將在10月27日公布第三季度業(yè)績(jī)時(shí)，更新全面戰(zhàn)略審查的進(jìn)展。

瑞信還表示，它希望加強(qiáng)其財(cái)富管理業(yè)務(wù)，將其投資銀行縮減為“輕資本、咨詢主導(dǎo)”的業(yè)務(wù)，并評(píng)估證券化產(chǎn)品業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略選擇。

縮減成本或許也是自救的方式之一。9月初，路透社援引匿名消息人士報(bào)道稱，瑞信計(jì)劃裁員5000人，約占其員工總規(guī)模的十分之一，其中一大部分被裁減的崗位位于其總部蘇黎世，裁員計(jì)劃旨在將該集團(tuán)整體成本再削減10億美元。

另有消息顯示，瑞信正在嘗試向投資者尋求新的資金，以謀求對(duì)其投資銀行進(jìn)行徹底改革。

分析師估計(jì)，它可能面臨約4至60億瑞士法郎的資本缺口，這取決于它如何縮減投資銀行規(guī)模以及從資產(chǎn)出售中籌集多少資金，以進(jìn)行重組、支持增長(zhǎng)和擁有安全緩沖。

Bruyette & Woods的分析師Keefe在一份報(bào)告中指出，資產(chǎn)出售將有所幫助，但任何股份出售都會(huì)嚴(yán)重稀釋長(zhǎng)期持有人的權(quán)益，“好消息是其中一些已經(jīng)體現(xiàn)在股價(jià)中”。

不過，瑞信的一名高管否認(rèn)了該行可能就籌集資金正式與投資者洽談的消息，堅(jiān)稱在其股價(jià)處于歷史低位、且評(píng)級(jí)下調(diào)導(dǎo)致借款成本上升的情況下，瑞信試圖避免這樣的舉措。